Menurut data pasar Gate, Bitcoin saat ini diperdagangkan di kisaran $87.800, sebuah level harga yang menjadi medan pertempuran sengit antara pihak bullish dan bearish. Sekitar $23 miliar kontrak opsi dijadwalkan akan berakhir pada 26 Desember, mencakup lebih dari setengah total open interest di bursa opsi terkemuka Deribit.
Secara khusus, terdapat konsentrasi sekitar $1,4 miliar opsi put di dekat harga strike $85.000, menciptakan magnet pasar yang kuat.
01 Tinjauan Pasar: Konsolidasi dan Pengujian
Berdasarkan data terbaru per 23 Desember 2025, harga Bitcoin di Gate berada di $87.723,4, mencerminkan penurunan sebesar 1,02% dalam 24 jam terakhir.
Pergerakan harga ini menggambarkan konsolidasi yang lazim terjadi sebelum peristiwa besar di pasar. Selama perdagangan intraday, Bitcoin sempat menguji level psikologis $90.000, naik dari kisaran $88.000 pada sesi Asia hingga menembus $90.000 di sesi Eropa.
Namun, momentum kenaikan ini terbukti tidak stabil. Pasar berulang kali menguat di luar jam perdagangan AS, namun menghadapi tekanan jual saat likuiditas New York mulai mendominasi.
Minat terhadap derivatif terus meningkat, dengan total open interest pada futures Bitcoin mendekati $60 miliar. Kenaikan open interest dan harga secara bersamaan biasanya menandakan masuknya leverage baru ke pasar, bukan sekadar penutupan posisi short.
02 Kadaluarsa Opsi: Memahami "Efek Magnet"
Sekitar $23 miliar kontrak opsi yang akan kadaluarsa pada 26 Desember mewakili sekitar 1,3% dari kapitalisasi pasar Bitcoin saat ini, skala yang cukup besar untuk memicu volatilitas harga yang signifikan selama pekan kadaluarsa.
"Efek magnet" menjelang kadaluarsa opsi adalah fenomena klasik di pasar derivatif. Saat market maker menyesuaikan posisi lindung nilai mereka, aktivitas perdagangan cenderung menarik harga spot mendekati harga strike dengan konsentrasi opsi yang besar.
Saat ini, struktur pasar menunjukkan sekitar $1,4 miliar open interest untuk opsi put yang terkonsentrasi di harga strike $85.000. Volume ini cukup besar untuk memengaruhi pasar spot.
Data historis menunjukkan bahwa volatilitas harga Bitcoin dapat meningkat antara 50% hingga 100% saat kadaluarsa opsi besar. Volatilitas yang tinggi ini dapat menghasilkan pergerakan breakout ke atas maupun penurunan tajam, tergantung pada keseimbangan kekuatan bullish dan bearish.
03 Sentimen Pasar: Kepanikan dan Divergensi
Indikator sentimen menunjukkan bahwa pasar berada dalam kondisi ketakutan ekstrem. Indeks Fear & Greed tetap di level rendah 22, dan Altcoin Season Index turun ke rekor terendah 16.
Angka-angka ini mencerminkan perpecahan struktural yang mendalam di pasar. Opsi call bullish terkonsentrasi di harga strike antara $100.000 hingga $120.000, menandakan bahwa sebagian pelaku pasar masih optimis terhadap rebound di akhir tahun.
Pada saat yang sama, volume besar opsi put terkonsentrasi di sekitar $85.000, mengindikasikan permintaan kuat untuk perlindungan terhadap penurunan harga.
Aliran modal turut memperkuat sikap hati-hati pasar. Aset ETF Bitcoin AS yang dikelola turun dari $119,4 miliar menjadi $112,6 miliar, sementara ETF Ethereum mengalami penurunan sebesar $1,8 miliar.
Arus keluar modal ini telah melemahkan salah satu pilar utama likuiditas pasar, membuat harga Bitcoin lebih rentan terhadap transaksi berukuran besar.
04 Struktur Teknis: Dinamika Bull vs. Bear
Dari perspektif teknikal, Bitcoin saat ini diperdagangkan dalam rentang yang sempit. Pergerakan harga harian terbaru sebagian besar berada di antara $88.000 hingga $90.000.
Rentang ini sangat penting: resistance dimulai di $90.000 dan semakin kuat di zona $92.000–$95.000, di mana tekanan tren jangka pendek dan konsolidasi sebelumnya bertemu.
Support utama ditemukan di kisaran $88.000, yang menjadi zona beli setelah penurunan pada November dan telah berulang kali diuji sepanjang Desember. Support yang lebih dalam berada di kisaran rendah $80.000, yang dianggap sebagai titik dasar kritis untuk akhir Desember.
Indikator momentum menunjukkan bahwa Relative Strength Index telah kembali ke wilayah netral, tidak lagi berada pada kondisi overbought. Pada timeframe multi-hari, MACD mendekati crossover bullish; mempertahankan level kunci dapat mendukung kenaikan harga lebih lanjut.
05 Latar Makro dan Aliran Modal
Lingkungan makro memberikan sedikit dukungan bagi Bitcoin. Meningkatnya ekspektasi pemangkasan suku bunga Federal Reserve telah mendorong minat risiko secara keseluruhan, memicu reli simultan di saham, emas, dan kripto.
Namun, respons Bitcoin terhadap sinyal pasar tradisional terbilang tidak biasa. Meski data CPI AS untuk November menunjukkan inflasi yang lebih rendah dari perkiraan—yang secara teori seharusnya memperkuat ekspektasi pemangkasan suku bunga dan menguntungkan aset berisiko—Bitcoin justru turun tajam dari $89.000 ke $84.450.
Anomali ini berasal dari keraguan terhadap reliabilitas data CPI. Penutupan pemerintahan AS terpanjang dalam sejarah membuat Bureau of Labor Statistics membatalkan laporan inflasi Oktober dan mengandalkan estimasi "imputed" untuk banyak harga November.
Dari sisi aliran modal, fundamental permintaan dan pasokan tetap positif. Treasury korporasi dan dana institusi membeli sekitar 1.755 Bitcoin per hari, sementara output penambangan harian pasca-halving hanya sekitar 900 koin.
Jika kekurangan pasokan ini berlanjut, hal tersebut dapat memberikan dukungan struktural bagi harga.
Prospek
Data terbaru menunjukkan arus keluar bersih berturut-turut dari ETF Bitcoin AS, dengan $479,1 juta keluar pada pekan yang berakhir 19 Desember, sehingga total arus keluar bersih Desember mencapai $298,2 juta.
Likuiditas pasar semakin mengetat akibat efek akhir tahun, karena banyak manajer dana mengurangi aktivitas perdagangan atau mengambil cuti lebih awal selama dua pekan terakhir Desember.
Harga perdagangan Bitcoin saat ini masih sekitar 29% di bawah rekor tertinggi $126.000 yang dicapai pada Oktober 2025, seiring pasar terus menyerap penurunan sebesar 17% pada November.
