Menurut laporan terbaru dari 10x Research, meskipun pasar kripto memasuki tahun baru dengan aktivitas yang lesu, sejumlah indikator derivatif justru mengirimkan sinyal divergensi yang kuat.
Perusahaan tersebut mencatat bahwa volatilitas pasar semakin menyempit, tingkat pendanaan (funding rates) perlahan meningkat, dan leverage tetap tinggi—menciptakan kontras tajam dengan volume perdagangan serta partisipasi pasar secara keseluruhan yang menurun.
01 Tinjauan Pasar
Pasar kripto saat ini tengah mengalami kondisi "tenang" yang paradoks. Seperti yang diamati oleh 10x Research, pasar memasuki tahun baru dengan aktivitas siklikal yang rendah, namun posisi di pasar derivatif secara diam-diam menunjukkan gambaran berbeda.
Volatilitas terus menyusut, tingkat pendanaan naik, dan leverage tetap tinggi. Kombinasi ketenangan di permukaan dan ketegangan struktural di bawahnya ini menciptakan potensi pembalikan tren.
Data derivatif menunjukkan keseimbangan pasar yang rapuh. Di satu sisi, ETF Bitcoin dan Ethereum masih mengalami arus keluar yang berkelanjutan, sehingga memberi tekanan pada pasar spot.
Di sisi lain, penerbitan stablecoin nyaris terhenti, dengan hanya US$2 miliar stablecoin baru yang dicetak dalam 30 hari terakhir—angka yang berada di persentil ke-5 terendah secara historis.
02 Sinyal Divergensi
Kerentanan pasar saat ini berasal dari terputusnya koordinasi di antara beberapa data utama. Arus ETF, aktivitas stablecoin, dan posisi futures—tiga indikator yang biasanya bergerak selaras—kini menunjukkan divergensi yang jelas.
Diskoneksi ini menciptakan pasar yang "tenang di permukaan, namun bergolak di bawah." Walaupun open interest di pasar futures menurun, para trader yang tersisa justru beralih ke posisi long dengan leverage lebih tinggi, sehingga tingkat pendanaan bergerak ke persentil atas.
Pasar opsi juga mengirimkan sinyal yang patut dicermati. Dengan banyaknya opsi yang kedaluwarsa pekan lalu, 49% nilai nosional opsi Bitcoin dan 43% nilai nosional opsi Ethereum telah keluar dari pasar.
Para trader tampaknya sedang mempersiapkan periode konsolidasi, memilih strategi penjualan volatilitas sambil tetap mempertahankan eksposur moderat terhadap potensi kenaikan harga.
03 Analisis Indikator Teknikal
Dari sisi teknikal, baik Bitcoin maupun Ethereum menunjukkan tanda-tanda bahwa pembalikan tren mungkin akan terjadi, meskipun saat ini keduanya masih berada dalam tren menurun.
Relative Strength Index (RSI) Bitcoin berada di level 43%, menandakan momentum bullish, sementara indikator stochastic-nya di 30%, mengindikasikan sentimen bearish. Berdasarkan kerangka analisis 10x Research, ketika RSI turun di bawah 30% dan indikator stochastic jatuh di bawah 10%, hal ini dapat menjadi sinyal pembalikan bullish.
Saat ini, Bitcoin hanya berjarak 4,5% dari pemicu potensi pembalikan tren. Dalam jangka pendek, level pivot krusial berada di US$88.421, sementara titik transisi utama bull-bear ada di US$98.759.
Ethereum menunjukkan karakteristik teknikal yang serupa. RSI berada di 44%, mengindikasikan momentum bullish, sementara indikator stochastic di 23%, menunjukkan sentimen bearish. Ethereum bahkan lebih dekat ke potensi pembalikan, hanya membutuhkan pergerakan sekitar 5%.
Untuk Ethereum, level kunci US$2.991 perlu diperhatikan dalam jangka pendek, dengan titik utama pembalikan tren di US$3.363.
04 Level Harga Kunci dan Ekspektasi Volatilitas
Berdasarkan data pasar dan tingkat volatilitas saat ini, 10x Research memproyeksikan rentang perdagangan yang mungkin terjadi untuk Bitcoin dan Ethereum dalam satu hingga dua minggu ke depan.
Untuk Bitcoin, dengan volatilitas terealisasi 30 hari sebesar 38,2%, terdapat probabilitas kepercayaan 68% bahwa harga akan bergerak di antara US$82.800 hingga US$92.100 dalam pekan mendatang.
Harga di pasar derivatif saat ini menunjukkan ekspektasi bahwa Bitcoin akan bergerak sekitar 3,1% dalam minggu berikutnya, dengan potensi rentang meluas hingga sekitar 5,2% pada pekan selanjutnya.
Volatilitas yang diharapkan untuk Ethereum bahkan lebih tinggi. Dengan volatilitas terealisasi 30 hari sebesar 61,2%, interval kepercayaan 68% untuk pekan depan berada di kisaran US$2.685 hingga US$3.185.
Ekspektasi pasar adalah harga Ethereum akan berfluktuasi sekitar 4,7% dalam pekan mendatang, dan dapat meluas hingga hampir 7,9% pada pekan berikutnya. Hal ini mencerminkan volatilitas Ethereum yang biasanya lebih tinggi dibandingkan Bitcoin.
05 Sentimen Pasar dan Arus Modal
Indikator sentimen pasar saat ini tampak lesu. Indeks Fear & Greed Bitcoin berada di level 30, turun dari 32% sepekan sebelumnya, menandakan prospek negatif jangka pendek.
Indeks Fear & Greed Ethereum berada di 36%, turun dari 47% pada minggu sebelumnya, juga menunjukkan sentimen negatif dalam jangka pendek. Data historis menunjukkan bahwa ketika indeks-indeks ini turun di bawah 10%, kondisi pembalikan bullish sering mulai terbentuk.
Dari sisi arus modal, ETF Bitcoin dan Ethereum masih mengalami arus keluar yang berkelanjutan, sehingga memberi tekanan pada aset kripto. Sejak pertemuan Federal Reserve pada Oktober lalu, ETF Bitcoin telah mencatat arus keluar sebesar US$5,7 miliar.
Aktivitas stablecoin juga memberikan sinyal peringatan. Dalam sepekan terakhir, stablecoin mengalami penurunan bersih sebesar US$700 juta, yang berada di persentil ke-2 terendah—metrik yang biasanya dianggap sebagai sinyal negatif.
Prospek
Per 29 Desember, harga Bitcoin telah rebound ke US$89.497, sementara Ethereum kembali ke level kunci US$3.011,81. Di balik permukaan pasar yang tampak tenang, para trader opsi secara aktif menjual volatilitas jangka pendek dan menyesuaikan posisi mereka untuk potensi pergeseran tren.
Indeks Fear & Greed yang lesu sangat kontras dengan pengaturan bullish yang perlahan tumbuh di pasar derivatif. Sementara sebagian besar investor terlena oleh ketenangan di permukaan, mereka yang memantau sinyal divergensi pada arus ETF, aktivitas stablecoin, dan posisi futures telah lebih dulu menangkap tanda-tanda awal pembalikan tren.
Pasar dengan leverage tinggi dan volume perdagangan yang anjlok ibarat pegas yang sangat rapat, menunggu katalis yang cukup kuat untuk mendorong harga menembus level krusial US$88.421 atau US$2.991.
