Tom Lee, salah satu pendiri Fundstrat dan ketua BitMine, baru-baru ini membagikan pengamatannya yang unik mengenai pasar kripto menjelang akhir tahun. Ia menyoroti bahwa selama periode perdagangan libur akhir tahun, banyak investor institusi cenderung keluar dari pasar.
Akibatnya, perdagangan algoritmik dan bot trading menjadi kekuatan dominan, sementara aksi jual rugi pajak akhir tahun semakin memperkuat efek ini. Pola musiman ini paling terasa pada akhir Desember.
Dinamika Pasar
Wawasan pasar Tom Lee mengungkap pola perilaku unik di pasar kripto selama periode tertentu. Di media sosial, ketua BitMine ini menyoroti bahwa periode perdagangan libur akhir tahun menunjukkan pola musiman yang jelas. Banyak investor institusi memilih untuk mundur pada saat ini, sehingga lanskap perdagangan didominasi oleh strategi berbasis algoritma dan bot.
Perubahan struktur pasar ini disertai faktor utama: aksi jual rugi pajak akhir tahun. Menurut Lee, aksi jual berbasis pajak ini memberikan tekanan penurunan sementara pada harga kripto dan saham terkait, dengan efek yang biasanya memuncak antara 26 Desember hingga 30 Desember. Pengamatan ini tidak hanya menjelaskan perilaku harga selama periode tersebut, tetapi juga memberikan kerangka berpikir yang berguna bagi investor untuk memahami ritme pasar.
Perilaku Institusi
Berlawanan dengan penarikan institusi secara luas, beberapa pelaku pasar justru memanfaatkan periode unik ini untuk menyesuaikan strategi mereka. BitMine, perusahaan milik Tom Lee, menjadi contoh utama—mengadaptasi pendekatan pasar berdasarkan tren musiman ini. Dalam sepekan terakhir, perusahaan ini menambah 44.463 Ethereum (ETH) ke portofolionya. Dengan nilai pasar saat ini, pembelian ini bernilai sekitar $130 juta, sehingga total kepemilikan ETH BitMine mencapai 4.110.525. Jumlah ini setara dengan sekitar 3,41% dari total suplai beredar Ethereum.
Strategi akumulasi BitMine mencerminkan visi jangka panjang. Perusahaan menargetkan untuk menguasai 5% dari total suplai Ethereum, menempatkan dirinya sebagai treasury Ethereum terbesar di dunia. Mereka telah mencapai dua pertiga dari target tersebut.
Perbandingan Data Pasar
Pasar kripto saat ini menghadirkan paradoks yang menarik: meskipun terjadi arus modal masuk yang besar, harga kripto utama belum menunjukkan kenaikan yang sepadan. Pada 2025, ETF kripto global menarik dana baru hingga $46,7 miliar. Secara khusus, IBIT milik BlackRock menempati peringkat keenam di antara seluruh ETF AS untuk arus masuk, dengan total $25,1 miliar. Hingga akhir Desember, total aset kelolaan ETF Bitcoin spot AS mencapai sekitar $116,5 miliar. Namun, harga Bitcoin dan Ethereum justru turun masing-masing 6% dan 11% sepanjang 2025. Ketidaksesuaian antara arus modal masuk dan kinerja harga ini menyoroti kompleksitas dinamika pasar.
| Kategori Metrik | Data Spesifik | Dampak Pasar |
|---|---|---|
| Arus Masuk ETF | $46,7 miliar ke ETF kripto global pada 2025 | Menunjukkan minat institusi yang berkelanjutan |
| Produk Representatif | Arus masuk BlackRock IBIT sebesar $25,1 miliar | Permintaan alokasi institusi yang kuat |
| Kinerja Harga | Bitcoin turun 6%, Ethereum turun 11% | Bertolak belakang dengan arus modal masuk |
| Ukuran Pasar | AUM ETF Bitcoin AS sebesar $116,5 miliar | Infrastruktur pasar semakin matang |
Aktivitas On-Chain
Data on-chain semakin menggambarkan kompleksitas lanskap pasar akhir tahun. Pada pekan 22–28 Desember, total kapitalisasi pasar stablecoin turun $977 juta, dan aktivitas di bursa terdesentralisasi juga melemah.
Meski likuiditas secara umum mengetat, investor institusi belum sepenuhnya menarik diri. Data menunjukkan lima institusi mengakumulasi 1.550,84 Bitcoin pekan lalu, senilai sekitar $135,9 juta. Pembeli besar juga aktif mengakumulasi Ethereum, dengan total lebih dari 136.000 ETH. Selain pembelian 44.463 ETH oleh BitMine, Trend Research juga membeli 92.415 ETH.
Pergerakan on-chain ini menunjukkan bahwa meskipun aktivitas pasar secara keseluruhan menurun, pelaku institusi dan skala besar tetap secara strategis memposisikan diri, mencari peluang di tengah volatilitas musiman.
Analisis Portofolio
Tinjauan lebih dekat terhadap kepemilikan BitMine memperlihatkan bagaimana perusahaan beroperasi selama pasar akhir tahun. Per 28 Desember 2025, total kepemilikan kripto dan kas BitMine mencapai $13,2 miliar. Portofolionya meliputi sekitar 4,11 juta ETH senilai $12,1 miliar, 192 Bitcoin, $23 juta dalam bentuk investasi "moonshots", dan cadangan kas sebesar $1 miliar. Menariknya, BitMine telah mulai melakukan staking sebagian kepemilikan ETH-nya. Saat ini, 408.627 ETH telah distaking, dengan estimasi imbal hasil tahunan sekitar 2,81%.
BitMine tengah mengembangkan solusi staking "Made in America Validator Network" (MAVAN), yang dijadwalkan meluncur pada kuartal I 2026. Jika seluruh ETH miliknya distaking dengan tingkat bunga majemuk 2,81%, perusahaan berpotensi memperoleh imbal hasil staking tahunan hingga $374 juta.
| Kelas Aset | Kepemilikan/Nilai | % dari Total Aset/Keterangan |
|---|---|---|
| Ethereum | 4.110.525 ETH | 3,41% dari total suplai |
| Bitcoin | 192 BTC | Nilai pasar relatif kecil |
| Investasi Ventura | $23 juta | Disebut "moonshots" oleh perusahaan |
| Cadangan Kas | $1 miliar | Menyediakan buffer likuiditas |
| ETH Distaking | 408.627 ETH | Imbal hasil tahunan ~2,81% |
Perspektif Perdagangan
Dari sudut pandang trader, dinamika pasar akhir tahun membawa tantangan sekaligus peluang. Penarikan institusi dan dominasi algoritma yang disorot Tom Lee dapat sementara mengurangi likuiditas dan meningkatkan volatilitas. Bagi trader di platform seperti Gate, perubahan struktur pasar ini perlu dicermati dengan seksama. Ketika pelaku institusi mundur, perdagangan berbasis algoritma dan bot menjadi kekuatan utama, yang berpotensi mengubah proses penemuan harga.
Pada saat yang sama, aksi jual rugi pajak akhir tahun dapat menciptakan peluang beli jangka pendek untuk aset tertentu. Seperti yang dilakukan BitMine, beberapa pelaku memanfaatkan periode ini untuk menambah posisi. Data pasar Gate menunjukkan bahwa kripto utama kerap menampilkan pola khas di akhir tahun. Meski harga mungkin mendapat tekanan sementara akibat aksi jual terkait pajak, aset fundamental kuat bisa mengalami repricing di awal tahun berikutnya.
Prospek
Menatap ke 2026, sejumlah faktor diperkirakan akan membentuk arah pasar kripto. Tom Lee sebelumnya mencatat bahwa pasar tengah beralih dari model penemuan harga yang didorong ritel ke dominasi institusi dan dana kekayaan negara. Ia meyakini hal ini dapat melemahkan "siklus empat tahunan" tradisional. Perspektif ini penting untuk memahami tren pasar jangka panjang.
Dari sisi regulasi, kemajuan terus berjalan meski ada beberapa penundaan. RUU CLARITY saat ini masih tertahan di Senat, dengan pemungutan suara ditunda hingga awal 2026. Para analis tetap optimistis terhadap ekspansi ETF kripto di 2026. Eric Balchunas dari Bloomberg Intelligence memproyeksikan arus masuk bersih antara $15 miliar hingga $40 miliar, sementara Galaxy Research memperkirakan lebih dari 100 ETF kripto baru akan diluncurkan.
Saat bot trading algoritmik mengeksekusi instruksi akhir tahun, kepemilikan Ethereum BitMine diam-diam telah melampaui 4,11 juta, setara 3,41% dari suplai beredar. Perusahaan kini tinggal sepertiga lagi dari target suplai 5%. Sementara itu, kapitalisasi pasar stablecoin menyusut $977 juta dalam sepekan, dan aktivitas bursa terdesentralisasi jelas melambat. "Penarikan institusi, dominasi algoritma" seperti dijelaskan Tom Lee masih berlangsung.
Di satu sisi, ETF terus menarik arus masuk yang solid; di sisi lain, kripto utama menghadapi tekanan harga yang persisten. Paradoks ini menjadi pengingat bagi setiap pelaku pasar: di balik arus modal dan nilai aset, terdapat narasi kompleks yang menuntut interpretasi lebih mendalam.
