5 Februari 2026 menandai momen penting bagi pasar Bitcoin. Untuk pertama kalinya dalam setahun, BTC jatuh di bawah ambang psikologis $70.000, sempat menyentuh titik terendah di sekitar $69.100—level terendah baru yang belum terlihat sejak November 2024.
Yang lebih mencolok lagi, ETF Bitcoin spot yang sebelumnya menjadi pendorong utama dalam pasar bullish tahun lalu, kini mengalami arus keluar bersih selama 12 hari perdagangan berturut-turut, dengan total mencapai $2,9 miliar. Ini bukan sekadar perubahan angka; hal ini mencerminkan interaksi kompleks antara narasi pasar, kepercayaan investor, dan faktor makroekonomi. Dalam artikel ini, kita akan mengulas secara mendalam logika di balik penurunan ini dari sudut pandang aliran modal, sentimen pasar, dan analisis teknikal, serta mengeksplorasi tonggak penting yang perlu diperhatikan ke depan.
Narasi Utama Terurai: Arus Keluar ETF Memicu Rangkaian Reaksi
Dalam beberapa bulan terakhir, ETF Bitcoin spot mengalami perubahan dramatis—dari "magnet modal" menjadi "sumber kebocoran modal." Data menunjukkan bahwa selama 12 hari perdagangan yang berakhir pada 5 Februari, ETF Bitcoin yang terdaftar di AS mencatat arus keluar bersih kumulatif sebesar $2,9 miliar. Tren ini dimulai sejak November 2025, dengan total arus keluar kini mendekati $5,9 miliar.
- Analisis Dampak: Dengan rata-rata arus keluar bersih harian sekitar $243 juta, investor institusi secara sistematis dan konsisten mengurangi eksposur mereka terhadap Bitcoin. Hal ini sangat kontras dengan miliaran dolar arus masuk yang terjadi saat ETF pertama kali diluncurkan. Menurut analis Citi, mengeringnya sumber modal baru yang krusial ini bertepatan dengan kekhawatiran pemegang jangka panjang terhadap kelemahan siklus Bitcoin, memberikan pukulan ganda bagi pasar.
- Korelasi Pasar: Penurunan ini berjalan seiring dengan pasar saham teknologi. Panduan ke depan yang lemah dari AMD menyeret Nasdaq turun, dan Bitcoin menunjukkan korelasi tinggi, memperkuat statusnya sebagai "aset berisiko dengan volatilitas tinggi." Narasi "emas digital" sebagai aset safe-haven yang sangat dinanti-nantikan sementara gagal terwujud. Ini menandakan bahwa ketika selera risiko makro jatuh, Bitcoin tidak kebal—justru dijual bersamaan dengan saham teknologi.
Pengukur Sentimen Pasar: Dari "Fear" ke "Extreme Fear"
Indikator sentimen pasar menggambarkan kepanikan investor dengan jelas. Crypto Fear & Greed Index kini terjun jauh ke zona "Extreme Fear." Kecemasan ini tercermin langsung di pasar derivatif.
- Trader Profesional Beralih Bearish: Delta skew 30 hari di pasar opsi Bitcoin menjadi sinyal utama. Baru-baru ini, indikator ini melonjak ke 13%, jauh di atas ambang netral 6%. Artinya, trader profesional membayar premi tinggi untuk opsi jual guna melindungi diri dari penurunan lebih lanjut, menunjukkan bahwa mereka tidak melihat $72.100 sebagai titik bawah yang dapat diandalkan dan bersiap untuk penurunan yang lebih dalam.
- Flush Leverage Sistematis: Fluktuasi harga yang tajam memicu likuidasi paksa secara luas. Sejak penolakan Bitcoin di $98.000 pada 14 Januari, harga telah turun 26% dalam tiga minggu terakhir, menyebabkan $3,25 miliar kontrak futures long berleverage terhapus. Analis mencatat bahwa posisi dengan leverage lebih dari 4x sebagian besar telah dibersihkan. Meski proses deleveraging yang menyakitkan ini meningkatkan tekanan jual dalam jangka pendek, hal ini juga mengurangi kerentanan pasar secara keseluruhan.
Analisis Teknikal dan Level Kunci: Mencari Garis Pertahanan Terakhir
Dari perspektif teknikal, Bitcoin telah menembus beberapa level support penting, membentuk pola bearish yang jelas.
- Support dan Resistance Kunci:
- Support Saat Ini: $70.000 kini menjadi ambang psikologis dan teknikal yang krusial. Di bawahnya, exponential moving average (EMA) 200-minggu—yang lama dianggap sebagai garis hidup pasar bullish Bitcoin—saat ini berada di sekitar $68.400. Inilah garis terakhir yang harus dipertahankan oleh pihak bullish.
- Resistance Utama: Untuk rebound yang berarti, Bitcoin harus terlebih dahulu merebut kembali $75.000 dan kemudian $83.600 (support sebelumnya yang kini menjadi resistance). Hanya dengan demikian tren bearish saat ini dapat dibatalkan.
- Konfirmasi Pola Bearish: Pada grafik harian, formasi bearish "inverse cup and handle" multi-bulan telah terkonfirmasi. Di saat yang sama, pola candlestick "three black crows" yang potensial pada grafik mingguan menandakan kelemahan jangka menengah. Meski Relative Strength Index (RSI) telah masuk ke wilayah oversold, mencoba membeli hanya berdasarkan indikator oversold sangat berisiko hingga muncul divergensi bullish yang jelas.
Ke Depan: Sinyal Apa yang Dibutuhkan untuk Titik Bawah?
Kelemahan pasar saat ini merupakan hasil dari konvergensi berbagai faktor, dan pemulihannya memerlukan beberapa kondisi yang selaras. Gate Research Institute percaya pelaku pasar perlu memperhatikan sinyal berikut untuk menilai kemungkinan pembalikan tren:
- Arus Masuk ETF Kembali: Ini adalah katalisator paling langsung. Jika arus keluar ETF melambat secara signifikan atau berbalik menjadi arus masuk bersih, hal ini akan memberikan dorongan besar pada kepercayaan pasar.
- Flush Leverage Lengkap: Memantau open interest dan funding rate di pasar futures—level rendah yang bertahan akan menunjukkan bahwa leverage telah kembali ke baseline yang sehat.
- Lingkungan Makro Stabil: Pemulihan saham teknologi, terutama sektor terkait AI, akan membantu meredakan tekanan jual yang terkait dengan Bitcoin.
- Level Teknikal Kunci Bertahan: Berhasil mempertahankan $70.000—terutama dengan rebound kuat di atas EMA 200-minggu sekitar $68.400—akan menjadi sinyal teknikal penting dari titik bawah.
Kesimpulan
Aksi jual Bitcoin di awal 2026 merupakan produk dari pelarian modal, guncangan risiko makro, dan struktur pasar yang memburuk. Hampir $3 miliar arus keluar ETF telah mengguncang fondasi pasar bullish, sementara korelasi kuat Bitcoin dengan saham teknologi mengungkap kerentanannya saat turbulensi pasar global. Meski prospek jangka pendek tampak menantang, sejarah menunjukkan bahwa deleveraging besar-besaran dan ketakutan ekstrem pasar sering terjadi saat pembentukan titik bawah jangka panjang.
Bagi investor, memantau perubahan aliran modal, indikator sentimen, dan level teknikal kunci jauh lebih penting daripada mencoba menentukan titik bawah secara tepat. Pasar selalu lahir kembali dari keputusasaan, dan memahami kompleksitas siklus saat ini adalah langkah pertama menuju pengambilan keputusan yang rasional.
