Per 10 Februari, data pasar terbaru dari Gate menunjukkan bahwa harga Bitcoin saat ini tercatat di angka $69.000, melanjutkan tren lesu dalam beberapa waktu terakhir. Total aset ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat kini telah turun di bawah ambang psikologis $100 miliar, dengan nilai saat ini hanya $99,16 miliar.
IBIT milik BlackRock memimpin dengan kepemilikan 765.200 BTC, diikuti oleh FBTC milik Fidelity dengan 198.400 BTC. Sementara itu, Grayscale GBTC yang sebelumnya mendominasi kini hanya memegang 159.600 BTC.
Data Pasar ETF BTC
Sentimen pasar terlihat jelas sedang melemah. Dalam sepekan terakhir, kapitalisasi pasar kripto global turun dari puncak $3,11 triliun menjadi $2,64 triliun.
Volatilitas tetap tinggi. Dalam 24 jam terakhir saja, Bitcoin memicu likuidasi sekitar $125 juta, dengan posisi long menjadi penyumbang terbesar.
Berdasarkan analisis peta likuidasi BTC/USDT di Gate, jika harga Bitcoin turun ke sekitar $67.948, akumulasi likuidasi long dapat melebihi $251 juta. Sebaliknya, jika harga naik ke sekitar $71.548, likuidasi short diperkirakan mencapai sekitar $119 juta.
Perkembangan Institusional
Terlepas dari penurunan pasar secara umum, aktivitas institusi tetap berlanjut. Pekan lalu, MicroStrategy menambah 1.142 Bitcoin ke portofolionya, sehingga total kepemilikan menjadi 714.644 BTC.
Sementara itu, market maker Jump Trading menyediakan likuiditas untuk platform prediksi pasar dengan imbalan saham minoritas di Kalshi Inc. dan Polymarket, menandakan bahwa institusi keuangan tradisional masih mencari cara baru untuk masuk ke ranah kripto.
Kesepakatan antara Jump dan Polymarket patut dicermati, karena kepemilikan saham Jump akan meningkat seiring bertambahnya kapasitas perdagangan yang mereka sediakan di pasar Amerika Serikat. Model kemitraan inovatif ini berpotensi menghadirkan solusi likuiditas baru bagi industri.
Argumen Inti Bernstein
Di tengah pesimisme yang meluas, perusahaan riset dan pialang Bernstein merilis laporan yang sangat optimistis, menyebut penurunan saat ini sebagai "skenario bear market terlemah dalam sejarah Bitcoin".
Dipimpin analis Gautam Chhugani, laporan tersebut menegaskan bahwa "kelemahan harga baru-baru ini mencerminkan krisis kepercayaan, bukan cacat sistemik."
Tim Bernstein menyoroti bahwa, berbeda dengan bear market tradisional, siklus kali ini tidak disertai kebangkrutan besar, leverage tersembunyi, atau keruntuhan sistemik.
Sebaliknya, sinergi institusional justru menguat, didukung oleh kondisi politik yang kondusif, adopsi ETF Bitcoin spot, peningkatan alokasi korporasi, dan partisipasi berkelanjutan dari manajer aset besar.
Menjawab Kekhawatiran Utama
Laporan Bernstein secara sistematis membantah kekhawatiran umum terhadap Bitcoin. Terkait kinerja Bitcoin yang kalah dibanding emas, analisis tersebut menyimpulkan bahwa Bitcoin tetap merupakan aset berisiko yang sensitif terhadap likuiditas, bukan safe haven yang telah matang.
Laporan itu juga mencatat bahwa kondisi keuangan yang ketat dan suku bunga tinggi membuat imbal hasil terpusat pada beberapa kelas aset saja, seperti logam mulia dan saham terkait AI.
Untuk kekhawatiran bahwa AI dapat menggerus relevansi Bitcoin, Bernstein menawarkan pandangan berbeda. Tim tersebut berpendapat bahwa blockchain dan dompet terprogram sangat cocok untuk lanskap digital "berbasis agen" yang sedang berkembang, karena agen perangkat lunak otonom membutuhkan infrastruktur keuangan global yang dapat dibaca mesin.
Ancaman komputasi kuantum juga dievaluasi dengan hati-hati. Meski laporan mengakui potensi risiko kriptografi di masa depan, ditekankan bahwa Bitcoin bukan satu-satunya sektor yang menghadapi tantangan ini.
Perspektif Unik
Bernstein memberi perhatian khusus pada risiko struktural kepemilikan Bitcoin oleh korporasi. Laporan tersebut mencatat bahwa perusahaan besar pemegang Bitcoin, seperti MicroStrategy, telah membangun struktur utang—seperti saham preferen jangka panjang—yang mampu bertahan dalam periode penurunan berkepanjangan.
Analisis ini menyimpulkan bahwa kecuali harga Bitcoin turun ke $8.000 dan bertahan selama lima tahun, neraca perusahaan-perusahaan tersebut tidak memerlukan restrukturisasi. Skenario ekstrem seperti itu saat ini dinilai sangat tidak mungkin.
Terkait kekhawatiran akan aksi jual oleh para penambang, laporan tersebut berargumen bahwa tekanan telah berkurang berkat model bisnis yang terdiversifikasi, terutama dengan pengalihan aset listrik untuk memenuhi kebutuhan pusat data AI.
Aliran Modal dan Divergensi Pasar
Meski total aset ETF Bitcoin turun di bawah $100 miliar, aliran modal tetap kompleks. Pada hari Selasa, ETF Bitcoin spot mencatat arus keluar bersih sebesar $272 juta.
Arus keluar ini dikaitkan dengan harga Bitcoin saat ini yang berada di bawah rata-rata biaya masuk ETF sebesar $84.000. Namun, pengamat pasar menilai hal ini kecil kemungkinan memicu aksi jual ETF secara besar-besaran.
Analis ETF Nate Geraci berkomentar, "Saya menduga mayoritas besar aset ETF Bitcoin spot akan tetap bertahan apa pun yang terjadi."
Thomas Restout, CEO penyedia likuiditas institusional B2C2, juga mencatat bahwa investor ETF institusional umumnya lebih tangguh. Namun, ia mengisyaratkan bahwa dana institusi mungkin mulai beralih ke perdagangan on-chain.
Prospek dan Prediksi
Prediksi utama Bernstein adalah bahwa seiring membaiknya kondisi likuiditas, Bitcoin akan kembali melanjutkan tren naik dan mencapai $150.000 pada akhir 2026.
Analisis tersebut menyatakan bahwa infrastruktur ETF Bitcoin dan jalur pembiayaan korporasi sudah siap untuk menyerap arus masuk ketika likuiditas membaik di masa depan.
CEO Bitwise, Hunter Horsley, menawarkan perspektif lain, menyebut bahwa penurunan Bitcoin di bawah $70.000 diinterpretasikan secara berbeda oleh pelaku pasar: pemegang jangka panjang mulai berhati-hati, sementara investor institusi melihatnya sebagai peluang beli yang baru.
Analis teknikal pasar masih terbelah terkait tren jangka pendek. Beberapa analis independen menilai indikator teknikal masih mengarah pada penurunan lebih lanjut, dengan sebagian menyebut bahwa "titik terendah sejati" mungkin baru terbentuk jika Bitcoin turun di bawah $50.000.
Kesimpulan
Seiring pergeseran pasar, investor institusi sudah mulai mempersiapkan diri untuk siklus berikutnya. Ketika Bitcoin bertahan di sekitar $69.000 pada 10 Februari, data Gate Exchange menunjukkan bahwa BTC spot masih mencatat arus masuk bersih sebesar $10 juta dalam 24 jam terakhir.
Pekan lalu, MicroStrategy menambah 1.142 Bitcoin dengan harga rata-rata sekitar $78.815, menegaskan kembali strategi jangka panjangnya. Sementara itu, IBIT milik BlackRock dengan kepemilikan 765.200 BTC tetap menjadi jangkar stabilitas pasar yang penting.
Sejak peluncuran ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, arus masuk bersih kumulatif telah mencapai 689.180 BTC dengan nilai $55,01 miliar. Angka-angka ini mencerminkan penerimaan Bitcoin sebagai kelas aset oleh dunia keuangan tradisional yang berjalan perlahan namun pasti.
