Pada Mei 2022, dunia kripto menyaksikan salah satu kehancuran paling dramatis dalam sejarahnya. UST, yang sebelumnya dipuji sebagai model stablecoin algoritmik, kehilangan patokannya. Dalam hitungan hari, lebih dari 40 miliar dolar AS nilai pasar lenyap, dan harga LUNA anjlok dari puncaknya hingga mendekati nol.
Grafik kejatuhan harga LUNA, sumber: CoinMarketCap
Hampir empat tahun berselang, sebuah gugatan yang diajukan di pengadilan federal Manhattan memberikan babak baru dalam kisah ini. Likuidator kebangkrutan Terraform Labs menuduh Jane Street, salah satu perusahaan perdagangan kuantitatif paling tertutup dan menguntungkan di dunia, mungkin merupakan pihak yang sudah mengetahui hasil akhirnya jauh sebelum publik.
Jane Street dan "Bryce’s Secret"
Untuk memahami inti tuduhan ini, Anda perlu mengetahui tentang grup percakapan privat bernama "Bryce’s Secret." Menurut gugatan tersebut, karyawan Jane Street, Bryce Pratt, sebelumnya pernah magang di Terraform. Pada awal 2022, ia membuat saluran privat yang menghubungkan kedua perusahaan. Gugatan tersebut menuduh bahwa melalui jalur informasi tersembunyi ini, Jane Street telah lebih dulu mengetahui keputusan penting namun belum diumumkan dari Terraform untuk secara diam-diam menarik likuiditas dari pool Curve.
Mari kembali ke 7 Mei 2022, pukul 17.44. Hanya sepuluh menit setelah Terraform Labs secara diam-diam menarik 150 juta UST dari 3pool Curve, sebuah dompet yang diduga terkait dengan Jane Street melakukan hal serupa, menarik 85 juta UST dari pool yang sama. Ini merupakan transaksi tunggal terbesar yang pernah tercatat dalam sejarah pool tersebut.
Menurut likuidator, dugaan insider trading yang dilakukan Jane Street memungkinkannya "menutup eksposur risiko ratusan juta dolar pada momen yang sangat tepat, hanya beberapa jam sebelum ekosistem Terraform runtuh." Penarikan besar-besaran sebelum pasar jatuh ini memperparah kepanikan dan dianggap sebagai salah satu pemicu utama yang mempercepat depegging UST dan spiral kematian LUNA.
Peran Ganda Raksasa Kuantitatif
Jane Street, salah satu perusahaan perdagangan kuantitatif terbesar di dunia, mengelola aset ratusan miliar dolar dan berperan penting sebagai market maker di pasar keuangan tradisional maupun kripto. Daftar alumninya mencakup pendiri FTX, SBF, yang memberikan hubungan tidak langsung dengan beberapa krisis besar di industri kripto.
Namun, gugatan dari Terraform ini menjadi kali pertama "koneksi" tersebut secara langsung dikaitkan dengan dugaan insider trading ilegal. Jane Street memberikan tanggapan tegas. Seorang juru bicara menyebut gugatan itu sebagai "tindakan putus asa" dan "upaya transparan untuk memeras uang dari perusahaan." Jane Street menegaskan bahwa kerugian yang dialami pemegang Luna berasal dari "penipuan bernilai miliaran dolar yang diatur oleh Do Kwon dan manajemen Terraform."
Bayang-Bayang Lebih Dalam dan Refleksi Industri
Kasus Jane Street bukanlah insiden tunggal. Dua bulan lalu, likuidator yang sama mengajukan klaim senilai 4 miliar dolar AS terhadap raksasa perdagangan lain, Jump Trading, di pengadilan federal Chicago, menuduhnya berperan tidak etis dalam kejatuhan Luna.
Rangkaian gugatan ini menggambarkan potret suram industri: di balik klaim pasar kripto tentang "desentralisasi" dan "transparansi," asimetri informasi tetap ada. Ketika dana investor ritel lenyap dalam spiral kematian, apakah institusi dengan akses informasi istimewa dan alat perdagangan canggih sudah lebih dulu keluar dengan selamat—bahkan meraup untung?
Kesimpulan
Saat ini, tuduhan terhadap Jane Street masih dalam proses hukum dan pengadilan belum mengeluarkan putusan apa pun. Jane Street dengan tegas membantah melakukan pelanggaran dan siap membela diri secara agresif. Terlepas dari hasil akhirnya, kasus ini memaksa pasar untuk kembali mempertimbangkan batas-batas tanggung jawab market maker dalam ekosistem kripto.
Adapun pertanyaan, "Haruskah mereka bertanggung jawab atas salah satu kejatuhan terbesar dalam sejarah kripto, LUNA?"—jawaban hukumnya mungkin masih akan memakan waktu, tetapi perdebatan soal keadilan pasar kini kembali menjadi sorotan utama.
