13 Februari 2026 menandai momen penting bagi komunitas Aave dan lanskap tata kelola sektor peminjaman DeFi. Kemarin, Aave Labs secara resmi mengajukan proposal "Aave Will Win Framework", yang meninggalkan preseden distribusi pendapatan selama bertahun-tahun dan berkomitmen untuk mengalokasikan 100% seluruh pendapatan yang dihasilkan di bawah merek Aave langsung ke kas Aave DAO.
Per 13 Februari, data pasar terbaru Gate menunjukkan AAVE diperdagangkan pada harga $119,38, turun 6,45% dalam 24 jam terakhir. Harga indeks berfluktuasi secara signifikan antara $125 dan $116. Volatilitas ini mencerminkan sentimen pasar yang beragam: narasi besar V4 dan permintaan pendanaan sebesar $50,7 juta berbenturan dengan kekhawatiran tata kelola yang intens.
Pergeseran Radikal: Dari "Protocol Fees" ke "Full Brand Revenue Submission"
Terobosan utama dari proposal ini terletak bukan pada parameter teknis, melainkan pada perubahan mendasar model bisnis.
Menurut rincian yang dipublikasikan Aave Labs di forum tata kelola, penyerahan pendapatan 100% tidak hanya terbatas pada biaya protokol V3 atau V4 di masa depan—melainkan mencakup seluruh ekosistem merek Aave:
- Lapisan protokol on-chain: Seluruh spread bunga dan pendapatan likuidasi dari Aave V3 dan V4 yang akan datang
- Lapisan interaksi front-end: Seluruh biaya front-end yang dihasilkan melalui domain aave.com
- Lapisan off-chain dan inovasi: Bisnis kartu debit Aave Card, lini bisnis terkait AAVE ETF, serta produk-produk masa depan yang diinkubasi di bawah merek
Pendiri Aave, Stani Kulechov, menekankan di X bahwa langkah ini memperluas basis pendapatan DAO dari biaya protokol tradisional yang ditetapkan oleh AIP-1 menjadi juga mencakup pendapatan non-protokol dan off-chain. Token AAVE kini bukan sekadar simbol yang menangkap nilai penalti likuidasi—melainkan mewakili klaim atas arus kas seluruh merek.
Namun, "goodwill" ini datang dengan harga. Aave Labs secara bersamaan meminta dari DAO:
- $25 juta stablecoin (hibah utama) + $17,5 juta hibah berbasis pencapaian
- 75.000 token AAVE (senilai sekitar $8,95 juta berdasarkan harga real-time Gate)
- Lima hibah masing-masing $3 juta untuk pengembangan dan promosi Aave App, Aave Pro, dan Aave Card
- $2,5 juta untuk alat pengembang Aave Kit
Total pendanaan yang diminta sekitar $50,7 juta, mewakili 31,5% dari kas Aave DAO saat ini ($160,9 juta), dan 42% dari aset cadangan non-AAVE ($100,6 juta).
V4 sebagai "Konstitusi Teknis", Bukan Sekadar Iterasi
Resolusi utama lainnya dalam proposal ini adalah menetapkan Aave V4 sebagai "fondasi teknis jangka panjang yang terintegrasi" bagi protokol.
Berbeda dengan peningkatan bertahap V3, arsitektur V4 secara langsung menargetkan "keuangan on-chain bernilai triliunan dolar":
- Integrasi RWA native: Agunan aset dunia nyata tidak lagi membutuhkan lapisan wrapping yang kompleks
- Model likuiditas hub-and-spoke: Kolam likuiditas lintas chain yang terintegrasi untuk mengatasi fragmentasi akibat deployment multi-chain
- Mesin risiko berstandar institusi: Dirancang untuk memenuhi kebutuhan kepatuhan dan efisiensi modal perusahaan fintech tradisional
Kulechov menggambarkan arsitektur ini sebagai "pilar on-chain keuangan global". Setelah V4 diluncurkan, Aave akan berevolusi dari protokol peminjaman crypto-native menjadi infrastruktur kredit fundamental yang menjembatani TradFi dan DeFi.
Namun, kontroversi pun muncul. Proposal merekomendasikan penyesuaian bertahap parameter V3 untuk mendorong migrasi dalam waktu 8–12 bulan setelah V4 live, serta menghentikan sementara pengembangan fitur baru untuk V3.
Marc Zeller, pendiri Aave Chan Initiative (ACI), menyatakan keberatan keras. Ia menyoroti bahwa V3 saat ini menghasilkan lebih dari $100 juta pendapatan protokol tahunan, menjadikannya mesin arus kas paling stabil di DeFi, sementara V4 masih dalam proses audit dan jauh dari peluncuran di mainnet. "Menggabungkan versi testnet yang belum menghasilkan pendapatan dengan membekukan sumber pendapatan matang untuk voting adalah langkah tata kelola yang sangat berisiko."
Tata Kelola di Bawah Tekanan: Nasib 75.000 AAVE dan Hak Definisi Pendapatan
Di balik penyerahan pendapatan, terdapat ketegangan tata kelola yang lebih dalam.
Transfer 75.000 AAVE, yang disebut Zeller sebagai "dilusi tersembunyi kekuatan tata kelola", setara dengan 13,6% dari kepemilikan AAVE DAO saat ini (sekitar 550.000 token). "Sebelum menerima token ini, DAO harus mengetahui berapa banyak kekuatan voting yang sudah dikendalikan penerima. Tanpa pengungkapan wajib wallet, ini adalah cash-out informasi asimetris."
Austin Barack, pendiri Relayer Capital, berpendapat, "Ketidakpastian atas proporsi nilai token AAVE telah hilang. Dengan kembalinya investasi rasional, kita dapat mengharapkan revaluasi harga." Data pasar kontrak perpetual Gate menunjukkan bahwa meskipun ada tekanan harga, open interest AAVE tetap di atas 550.000 kontrak—level tertinggi baru-baru ini—menandakan persaingan long-short yang intens.
Kelemahan struktural terbesar terletak pada definisi "100% pendapatan".
Zeller membedah proposal dan menemukan bahwa Aave Labs memiliki diskresi sepihak untuk mengurangi "pendapatan"—termasuk pembagian mitra, subsidi pengguna, rebate pasar, bahkan mengonversi sebagian arus kas langsung menjadi insentif pengguna—semuanya diputuskan oleh Labs, tanpa audit independen, tanpa persetujuan awal DAO, dan tanpa batas maksimum pengurangan. "Tanpa definisi yang dapat diverifikasi, 100% hanya slogan menarik."
Kompromi dan Prinsip: "Empat Langkah Tata Kelola" dari Komunitas
Menghadapi permintaan hibah satu kali $50,7 juta, komunitas tidak menolak arah proposal secara langsung, tetapi mengajukan jalur revisi yang ketat.
ACI menyarankan penerapan patch tata kelola berikut selama fase Temp Check:
- Split voting: Memisahkan penyelarasan pendapatan, konfirmasi V4, pendirian fondasi, dan permintaan pendanaan ke dalam empat proposal terpisah untuk menguji konsensus masing-masing
- Kemandirian fondasi: Fondasi baru yang memegang seluruh merek dagang dan IP Aave harus didirikan secara legal sebelum transfer dana, dengan struktur dewan yang independen dari satu penyedia jasa
- Pengungkapan wallet wajib: Setiap entitas penerima dana DAO atau token AAVE harus mengungkap seluruh alamat on-chain yang dikendalikan langsung maupun tidak langsung
- Audit pendapatan pihak ketiga: Firma audit independen harus mendefinisikan standar "pendapatan", dengan item pengurangan tunduk pada batas persetujuan DAO
Peneliti DeFi, Ignas, berkomentar, "Labs telah memberikan konsesi signifikan, dan pemegang token harus mengakui hal itu. Namun, masih ada keraguan tentang siapa yang benar-benar mengendalikan fondasi, terutama karena 75.000 token tersebut sama sekali tidak boleh digunakan untuk voting."
Harga dan Sentimen: Insight Data Pasar Gate
Pada 13 Februari, buku order spot Gate menunjukkan order beli AAVE terkonsentrasi antara $118 dan $120, dengan tekanan jual di atas $125. Amplitudo 24 jam mencapai 11,7%, dan volatilitas implisit berada di level tertinggi baru-baru ini.
Secara teknis, EMA 20 hari harian ($125,06) berfungsi sebagai resistance dinamis, dengan RSI di angka 36—masih di atas wilayah oversold. Jika split voting proposal lolos, AAVE berpotensi kembali ke level $125; jika deadlock tata kelola berlanjut, pasar mungkin menguji support di $97.
Menariknya, funding rate perpetual Gate tetap positif ringan di 0,000286, menandakan bullish belum keluar massal dan masih menggulirkan posisi sambil menunggu resolusi tata kelola.
Kesimpulan
Putaran sengketa Aave ini dimulai Desember 2025 ketika delegasi independen mempertanyakan kepemilikan pendapatan. Dua bulan kemudian, Labs menghadirkan kerangka penyerahan pendapatan 100%. Marc Zeller menyimpulkan dalam posting panjangnya, "Inilah tata kelola yang berjalan dan kemenangan bersejarah bagi Aave DAO. Namun arah bukanlah eksekusi, dan slogan bukanlah sistem."
V4 diproyeksikan menjadi upgrade DeFi paling signifikan di tahun 2026. Namun, yang lebih penting dari kode adalah bagaimana DAO membangun paradigma tata kelola yang benar-benar dapat diaudit, seimbang, dan berkelanjutan melalui kontestasi ini. Setiap kutipan di pasar Gate adalah suara untuk evolusi paradigma tersebut.
