Selama sepekan terakhir, pengumuman penggalangan dana Alphabet telah memicu dua perdebatan paralel di kalangan komunitas teknologi dan investasi.
Satu sisi membahas soal dana. Pada 1 Juni (waktu setempat), Alphabet mengumumkan rencana pembiayaan ekuitas senilai hingga USD 80 miliar, menjadikannya salah satu aksi penggalangan dana ekuitas terbesar dalam sejarah perusahaan teknologi besar di AS. Sisi lain membahas soal pelaku. Berkshire Hathaway, yang selama ini dikenal menghindari saham teknologi, berpartisipasi dalam penempatan privat sebesar USD 10 miliar pada penawaran tersebut. Meski ini bukan pembelian pertama Berkshire atas saham Alphabet, inilah langkah terbesar mereka di sektor AI hingga saat ini.
Dalam dua hari, harga saham Kelas A Google turun dari USD 376,37 menjadi sekitar USD 361,85, atau anjlok kumulatif sekitar 3,86%, dengan tambahan penurunan sekitar 2% pada perdagangan after-hours. Pasar tengah memperdebatkan efek dilusi jangka pendek dibandingkan potensi imbal hasil modal jangka panjang dari AI.
Ke mana sebenarnya dana USD 80 miliar ini akan dialokasikan? Dan mengapa Berkshire memilih momen ini untuk melakukan langkah sebesar itu?
Sumber Pendanaan Alphabet Mengalami Perubahan Struktural
Rencana penggalangan dana USD 80 miliar Alphabet terdiri dari tiga bagian.
Pertama, penawaran umum terbatas (underwritten public offering) senilai USD 30 miliar, mencakup saham biasa dan saham preferen konversi wajib, dengan Goldman Sachs, JPMorgan, dan Morgan Stanley bertindak sebagai penjamin emisi bersama. Kedua, penawaran at-the-market (ATM) senilai USD 40 miliar, di mana saham akan dijual secara bertahap mulai kuartal III 2026, tergantung kondisi pasar. Ketiga, penempatan privat senilai USD 10 miliar yang seluruhnya diserap oleh Berkshire Hathaway.
Dari sisi struktur transaksi, Berkshire membeli saham biasa Kelas A senilai USD 5 miliar pada harga USD 351,81 per lembar dan saham modal Kelas C senilai USD 5 miliar pada harga USD 348,20 per lembar—keduanya di bawah harga penutupan sebelum pengumuman. Dari total USD 10 miliar, setengahnya akan digunakan untuk belanja modal AI Alphabet, sementara sisanya terutama untuk menutup kewajiban pajak yang timbul dari vesting ekuitas karyawan.
Strategi modal ini menandai pergeseran signifikan bagi Alphabet. Dalam 12 bulan terakhir, Alphabet menghasilkan sekitar USD 174 miliar arus kas operasi dan mengumpulkan USD 85 miliar melalui penerbitan obligasi, sehingga total utang perusahaan melampaui USD 100 miliar. Pada awal Mei, Alphabet menyelesaikan penerbitan obligasi euro terbesar sepanjang sejarah perusahaan, dan untuk pertama kalinya menerbitkan obligasi dalam mata uang dolar Kanada, dengan total dana hampir USD 17 miliar. Pada Februari 2026, Alphabet juga menerbitkan obligasi di Swiss dan Inggris, selain penerbitan obligasi dolar AS senilai USD 20 miliar.
Dengan era suku bunga rendah yang sudah berakhir, ekspansi utang lebih lanjut akan meningkatkan leverage. Meski penerbitan ekuitas baru menyebabkan dilusi pemegang saham, langkah ini menghadirkan modal permanen untuk infrastruktur AI—sebuah pilihan strategis yang menandakan satu hal penting: kebutuhan investasi AI kini telah melampaui kapasitas kerangka pembiayaan konvensional.
Harga Saham Turun 4%: Apa yang Dikhawatirkan Pasar?
Pada hari pengumuman, Google (Nasdaq: GOOGL) ditutup pada USD 376,37, turun sekitar 1,04%, dengan kapitalisasi pasar sekitar USD 4,54 triliun. Dalam dua hari perdagangan berikutnya, harga saham kembali turun 3,86%.
Respon negatif pasar berpusat pada dua kekhawatiran utama.
Pertama adalah dilusi. Dengan kapitalisasi pasar Alphabet sekitar USD 4,5 triliun, penerbitan ekuitas baru senilai USD 80 miliar setara dengan dilusi sekitar 1,8%. Angka ini memang tidak ekstrem, namun kekhawatiran investor bukan sekadar pada hitungan satu kali, melainkan pada sinyal yang diberikan: ketika perusahaan yang selama ini rutin melakukan buyback saham (senilai USD 62 miliar pada 2024 dan rencana USD 46 miliar di 2025) tiba-tiba beralih ke penggalangan modal skala besar, hal ini memicu penilaian ulang terhadap proyeksi manajemen atas imbal hasil modal.
Kekhawatiran kedua adalah potensi penyesuaian valuasi. Pada kuartal I 2026, total pendapatan Alphabet naik 22% secara tahunan menjadi USD 109,9 miliar, melampaui ekspektasi, dengan EPS terdilusi USD 5,11. Rasio P/E tahunan tetap di kisaran 18–19x, masih wajar untuk saham teknologi kapitalisasi besar. Penurunan harga pasca-pengumuman sebaiknya dipandang sebagai reaksi gabungan—kombinasi "refleks dilusi jangka pendek" dan "ketidakpastian atas imbal hasil belanja modal AI".
Taruhan USD 10 Miliar Berkshire: Langkah AI Besar Pertama di Era Abel
Posisi Berkshire di Alphabet bukanlah sesuatu yang terjadi secara mendadak.
Berikut linimasa singkatnya: Pada kuartal III 2025, Berkshire pertama kali mengambil posisi di Alphabet (saham Kelas C), dengan investasi sekitar USD 4,3 miliar. Pada kuartal I 2026, Berkshire menambah lebih dari 36,4 juta saham Alphabet, meningkatkan kepemilikan sekitar 204% secara kuartalan, sehingga total kepemilikan menjadi sekitar USD 15,6 miliar dan mengangkat Alphabet dari posisi ke-10 menjadi ke-7 dalam portofolio utama Berkshire. Dengan investasi terbaru sebesar USD 10 miliar, total kepemilikan Berkshire di Alphabet akan naik menjadi sekitar USD 32 miliar—sekitar sepersepuluh dari portofolio ekuitasnya—menjadikan Alphabet salah satu dari lima kepemilikan publik terbesar Berkshire.
Transaksi ini dipandang sebagai salah satu langkah paling signifikan dari Greg Abel sejak resmi menggantikan Warren Buffett sebagai CEO pada Januari 2026, sekaligus salah satu partisipasi terbesar Berkshire dalam penawaran saham.
Abel mengarahkan filosofi investasi Berkshire dari "konsumer + keuangan" ke "AI + teknologi platform". Per akhir Maret 2026, kas Berkshire melampaui USD 380 miliar. Bersamaan dengan pembelian besar Alphabet, pergerakan portofolio Berkshire juga menarik: pada kuartal I 2026, Berkshire keluar dari Amazon dan mengurangi kepemilikan di Apple. Pergeseran ini memperjelas prioritas alokasi modal—Abel kini menempatkan Alphabet sejajar dengan Apple, American Express, Moody’s, dan Coca-Cola sebagai inti portofolio.
Dari sisi fundamental, arus kas operasi dan laba bersih Alphabet pada kuartal I 2026 mendekati ambang "cash cow" tradisional Berkshire. Pertumbuhan pesat backlog cloud semakin memperkuat logika ini.
Pada kuartal I 2026, pendapatan Google Cloud untuk pertama kalinya menembus USD 20 miliar dalam satu kuartal, melonjak 63,4% secara tahunan. Backlog cloud hampir dua kali lipat dari sekitar USD 240 miliar menjadi USD 462 miliar, dengan sekitar 50% diproyeksikan terealisasi sebagai pendapatan dalam 24 bulan—memberikan visibilitas pendapatan dua tahun ke depan secara kontraktual. Laba operasi Google Cloud melonjak dari USD 2,18 miliar tahun sebelumnya menjadi USD 6,6 miliar, dengan margin operasi naik dari 17,8% menjadi 32,9%. AI dengan cepat bertransformasi dari pusat biaya menjadi pusat laba.
Alphabet vs. Microsoft: Persaingan Capex AI Memasuki Titik Balik
Tahun 2026 menandai puncak historis belanja modal AI di kalangan raksasa teknologi. Menurut estimasi Wall Street, Alphabet, Microsoft, Meta, dan Amazon secara kolektif akan menginvestasikan lebih dari USD 700 miliar untuk infrastruktur teknologi pada 2026.
Alphabet telah menaikkan proyeksi belanja modal 2026 menjadi USD 180–190 miliar, dari sebelumnya USD 175–185 miliar, dan memperkirakan capex 2027 akan "meningkat signifikan" dibandingkan 2026. Hanya pada kuartal I 2026, belanja modal mencapai USD 35,67 miliar, naik tajam secara tahunan.
Microsoft memperkirakan akan menggelontorkan USD 190 miliar untuk capex pada 2026, setara dengan Alphabet. Pendapatan AI tahunan Microsoft kini melampaui USD 37 miliar, tumbuh 123% secara tahunan. Pendapatan Azure dan layanan cloud lainnya tumbuh 40% secara tahunan pada kuartal III tahun fiskal 2026.
Namun, kedua perusahaan mengambil jalur berbeda dalam komersialisasi AI. Microsoft terutama memonetisasi AI melalui paket Copilot untuk korporasi, dengan model biaya per pengguna. Monetisasi AI Alphabet lebih beragam—pendapatan pencarian berbasis AI tumbuh 19,1% secara tahunan, pendapatan layanan infrastruktur melalui Gemini API, dan monetisasi komputasi AI langsung di bisnis cloud mereka.
Dari sisi pasokan komputasi, strategi berbeda Alphabet mulai terlihat—mengembangkan TPU dan Axion CPU milik sendiri. Alphabet telah mulai menawarkan TPU langsung ke pelanggan terpilih untuk digunakan di data center mereka sendiri. Integrasi vertikal ini membuat kurva biaya marginal jangka panjang capex Alphabet secara struktural lebih unggul dibandingkan pesaing yang sangat bergantung pada pemasok chip eksternal.
Ada berbagai kerangka untuk menilai keberlanjutan siklus capex ini. Salah satu data yang sering dikutip: gabungan capex empat raksasa teknologi pada 2026 sekitar USD 700 miliar, sementara pendapatan AI tahunan yang diungkap sekitar USD 52 miliar—rasio capex terhadap pendapatan saat ini sekitar 13:1. Namun, perbandingan ini secara struktural keliru—capex adalah pengeluaran langsung, sedangkan pengakuan pendapatan AI tertunda signifikan. Manajemen Alphabet menegaskan bahwa bisnis cloud mereka "terbatas kapasitas komputasi", dan kemampuan menyediakan infrastruktur AI secara langsung menentukan batas atas pendapatan komersial.
Cara Membeli Saham Alphabet dan Saham AS Lainnya Langsung di Gate
Bagi investor yang fokus pada tren AI jangka panjang, menambah Alphabet ke portofolio kini tidak lagi memerlukan akun broker tradisional. Pada 1 Juni 2026, Gate resmi meluncurkan perdagangan spot saham AS, memungkinkan pengguna membeli dan menjual saham serta ETF dari bursa utama seperti Nasdaq dan NYSE langsung menggunakan USDT.
Layanan ini berjalan melalui jalur yang sesuai regulasi: Gate terhubung dengan broker-dealer berlisensi dan memiliki kualifikasi kliring di AS, memberikan akses pasar langsung kepada pengguna. Berbeda dengan saham tokenisasi atau produk CFD, membeli di Gate berarti memperoleh aset dasar yang benar-benar diperdagangkan di NYSE atau Nasdaq—dengan hak kliring dan penyelesaian yang sama seperti akun broker tradisional. Aset sekuritas disimpan oleh broker anggota SIPC, dengan perlindungan sesuai ketentuan yang berlaku.
Per 3 Juni 2026, Gate mendukung lebih dari 10.000 saham dan ETF di NYSE, Nasdaq, NYSE Arca, NYSE American, BATS, dan bursa utama lainnya. Pengguna tidak perlu mengkonversi USDT ke fiat atau mentransfer dana ke broker pihak ketiga; cukup gunakan saldo USDT yang ada untuk membangun portofolio saham AS—mulai dari Google dan Apple hingga Nvidia dan Microsoft—dalam satu platform. Berbeda dengan produk tokenisasi yang sering membebankan biaya pendanaan, perdagangan spot saham AS di Gate menawarkan biaya penahanan nol, sehingga ideal untuk investasi jangka panjang.
Bagi yang berminat pada investasi infrastruktur AI, menambah saham komputasi AI inti seperti Alphabet, Microsoft, dan Nvidia melalui Gate memungkinkan Anda mengikuti tren capex raksasa teknologi dan perkembangan komersialisasi AI secara langsung.
Kesimpulan
Penggalangan dana USD 80 miliar Alphabet dan investasi USD 10 miliar dari Berkshire menandai fase baru dalam persaingan AI—fase yang ditandai oleh komitmen modal yang sangat besar. Alphabet memperluas basis modalnya melalui pembiayaan ekuitas untuk mempercepat pertumbuhan infrastruktur AI sekaligus menjaga kekuatan keuangan. Sementara itu, Berkshire menempatkan taruhan AI terbesar sepanjang sejarahnya di bawah kepemimpinan Greg Abel.
Kedua belah pihak sama-sama optimis terhadap prospek komersialisasi AI. Backlog cloud Alphabet senilai USD 462 miliar memberikan visibilitas kontraktual, sementara penempatan privat Berkshire dengan diskon sekitar 6% menjadi sinyal dukungan modal yang kuat. Titik temu dua logika ini mengarah pada satu kesimpulan: keunggulan kompetitif di infrastruktur AI kini bukan lagi soal keunggulan algoritma, melainkan siapa yang memiliki dan terus membangun tulang punggung fisik komputasi dunia. Ini adalah tren yang layak dicermati secara saksama.
