Pada 14 Juli 2026 (waktu Beijing), musim laporan keuangan di AS dimulai dengan fenomena langka berupa "kinerja di atas ekspektasi secara menyeluruh". JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup, dan Bank of America secara serentak merilis hasil kinerja kuartal II pada hari yang sama, di mana keempat bank besar tersebut tidak hanya melampaui ekspektasi Wall Street untuk pendapatan dan laba bersih, tetapi juga mencatatkan rekor baru di berbagai metrik. Di tengah perdebatan yang terus berlangsung mengenai prospek makroekonomi, hasil ini mengirimkan pesan tegas—bank-bank Wall Street kembali mendapatkan kepercayaan pasar.
Kinerja Gemilang: Angka Rekor di Berbagai Lini
JPMorgan Chase membukukan laba bersih kuartal II sebesar USD 21,155 miliar, naik 41% dibandingkan tahun sebelumnya, sekaligus menjadi laba kuartalan tertinggi dalam sejarah perbankan AS. Total pendapatan yang dikelola mencapai USD 58 miliar, meningkat 27% year-on-year. Jika tidak memperhitungkan keuntungan satu kali sebesar USD 4,6 miliar dari penjualan saham Visa, laba bersih tercatat USD 16,9 miliar, dengan laba per saham (EPS) sebesar USD 6,14 dan return on tangible common equity (ROTCE) sebesar 23%.
Goldman Sachs juga mencatat hasil yang mengesankan. Pendapatan bersih kuartal II mencapai USD 20,34 miliar, naik 39% secara tahunan dan menjadi rekor baru perusahaan. Laba bersih melonjak 78% menjadi USD 6,63 miliar. EPS terdilusi mencapai USD 20,98, hampir dua kali lipat dari tahun sebelumnya (USD 10,91) dan jauh di atas konsensus analis sebesar USD 14,48. Return on equity (ROE) tahunan sebesar 23,5%.
Citigroup melaporkan pendapatan kuartal II sebesar USD 24,77 miliar, naik 14% dibandingkan tahun lalu dan menjadi pendapatan kuartalan tertinggi dalam satu dekade terakhir. Laba bersih naik 45% menjadi USD 5,831 miliar, dengan EPS sebesar USD 3,15, jauh di atas proyeksi analis sebesar USD 2,73.
Bank of America juga membukukan hasil yang luar biasa. Laba bersih kuartal II mencapai USD 9,1 miliar, naik 27% secara tahunan. Total pendapatan sebesar USD 31,6 miliar, meningkat 15%. EPS terdilusi tercatat USD 1,21, naik sekitar 36% dari tahun lalu dan melampaui estimasi konsensus sebesar USD 1,13. CEO Brian Moynihan menyebutnya sebagai "salah satu kuartal terkuat dalam sejarah perusahaan".
Untuk kelima bank besar (termasuk Wells Fargo) mencatat hasil di atas ekspektasi secara serempak pada hari yang sama merupakan kejadian yang sangat langka dalam sejarah laporan keuangan Wall Street.
Trading: Pemenang Utama di Pasar Volatilitas Tinggi
Pendorong utama di balik kinerja positif ini adalah lonjakan pendapatan trading di tengah kondisi pasar yang sangat volatil.
Sejak awal 2026, pasar global menghadapi berbagai ketidakpastian. Ketegangan geopolitik yang terus berlangsung di Timur Tengah dan gangguan berulang seperti negosiasi AS-Iran membuat pasar tetap waspada. Di saat yang sama, ledakan investasi yang didorong oleh revolusi AI semakin meningkatkan aktivitas pasar. Kombinasi ini menjaga volatilitas tetap tinggi, dengan S&P 500 mencatatkan return kuartalan terbaik dalam enam tahun pada kuartal II.
Bagi divisi trading bank, volatilitas tinggi berarti frekuensi transaksi klien meningkat dan spread melebar—keduanya mendorong kenaikan pendapatan. Hal ini tercermin jelas dalam data keuangan.
Divisi Global Banking & Markets milik Goldman Sachs menghasilkan pendapatan bersih sebesar USD 15,52 miliar pada kuartal ini, naik 53% secara tahunan dan menyumbang lebih dari tiga perempat total pendapatan perusahaan. Pendapatan trading saham mencapai USD 7,42 miliar, melonjak 72% dan menjadi pendapatan trading saham kuartalan tertinggi yang pernah dicapai satu bank Wall Street. Dalam tiga bulan saja, pendapatan trading saham Goldman melampaui total selama empat kuartal tahun 2019. Secara struktural, intermediasi ekuitas menyumbang USD 4,157 miliar (naik 60%), terutama didorong oleh pertumbuhan eksplosif pada trading derivatif dan saham tunai, sedangkan pembiayaan ekuitas mencapai USD 3,259 miliar (naik 91%) berkat ekspansi signifikan pada prime brokerage. Pendapatan Fixed Income, Currencies & Commodities (FICC) sebesar USD 4,59 miliar, naik 32%.
JPMorgan Chase juga mencatat rekor baru di trading. Pendapatan trading saham melonjak 86% secara tahunan menjadi USD 6,03 miliar, melampaui semua estimasi analis dan mendorong total pendapatan trading ke rekor USD 12,1 miliar. Divisi Commercial & Investment Bank mencatat kenaikan pendapatan 27%, dengan pendapatan Markets naik 35%.
Divisi sales and trading Bank of America juga menonjol, dengan total pendapatan melonjak 34% menjadi USD 7,1 miliar—rekor baru. Pendapatan trading saham meroket 70% menjadi USD 3,6 miliar, sedangkan pendapatan trading fixed income, FX, dan komoditas tumbuh hampir 9% menjadi USD 3,5 miliar. CEO Brian Moynihan sebelumnya memperkirakan pertumbuhan pendapatan trading sekitar 15%, namun hasil aktual jauh melampaui ekspektasi.
Pendapatan trading saham Citigroup naik 45% menjadi USD 2,3 miliar, juga menjadi rekor baru perusahaan.
Analis memperkirakan kelima bank besar akan menghasilkan hampir USD 39 miliar dari total pendapatan trading pada kuartal II. Berdasarkan data yang dirilis, Goldman Sachs dan JPMorgan Chase saja sudah menyumbang hampir USD 20 miliar.
Investment Banking Bangkit: Dua Mesin Pertumbuhan IPO dan M&A
Selain trading, pemulihan signifikan pada investment banking menjadi pendorong utama pertumbuhan di kuartal II.
Pada paruh pertama 2026, pendapatan investment banking global mencapai USD 61,4 miliar, naik 24% secara tahunan. Salah satu peristiwa penting adalah IPO SpaceX di Nasdaq pada Juni 2026 yang berhasil menghimpun dana lebih dari USD 80 miliar—menjadi IPO terbesar dalam sejarah pasar saham AS. Goldman Sachs sebagai underwriter utama menjadi salah satu pihak yang paling diuntungkan, sementara BofA Securities bertindak sebagai joint bookrunner. Pencatatan bersejarah ini memberikan dorongan besar bagi pasar IPO AS.
Di sektor M&A, jumlah "mega-deals" bernilai lebih dari USD 10 miliar melonjak pada paruh pertama 2026, mendorong volume M&A global ke rekor tertinggi untuk periode tersebut. Goldman Sachs menjadi penasihat keuangan untuk transaksi yang diumumkan dengan total nilai lebih dari USD 1 triliun, tercepat yang pernah dicapai bank investasi mana pun dalam periode sebanding.
Berdasarkan perusahaan: Pendapatan investment banking Goldman Sachs naik 55% secara tahunan menjadi USD 3,4 miliar, tertinggi sejak 2021. Pendapatan underwriting saham melonjak 130%, sedangkan underwriting obligasi tumbuh 75%. Pendapatan investment banking JPMorgan Chase mencapai USD 3,9 miliar, naik 45%. Pendapatan investment banking Citigroup meningkat 44% menjadi USD 1,55 miliar. Total fee investment banking Bank of America naik 50% menjadi USD 2,1 miliar, dengan fee advisory M&A melonjak hampir 68% menjadi USD 558 juta.
Direktur Financial Services Research dari Argus Research berkomentar: "Siklus super belanja modal yang didorong AI mendorong penerbitan saham, aktivitas M&A, dan pembiayaan utang, sementara volatilitas geopolitik meningkatkan semua jenis trading aset. Volume M&A global yang diumumkan pada paruh pertama mencapai USD 2,5 triliun, dan ini akan menjadi penopang berkelanjutan."
Lingkungan Suku Bunga: Berubah dari Ekspektasi Penurunan ke Kenaikan
Faktor ketiga di balik rebound laba bank adalah perubahan arah kebijakan suku bunga.
Ringkasan Proyeksi Ekonomi FOMC yang dirilis Juni 2026 menunjukkan bahwa proyeksi median untuk suku bunga kebijakan tahun 2026 bergeser dari "penurunan suku bunga" pada Maret menjadi "setidaknya satu kali kenaikan suku bunga". Pergeseran hawkish ini mengakhiri tiga pertemuan berturut-turut sejak September 2025 yang sebelumnya mengindikasikan penurunan suku bunga pada 2026. The Fed juga menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB 2026 dari 2,4% menjadi 2,2%, dengan outlook pengangguran tetap stabil di sekitar 4,3%.
Kembalinya ekspektasi kenaikan suku bunga memberikan dukungan struktural bagi net interest margin bank. Setelah siklus penurunan suku bunga 2024–2025, suku bunga kredit tetap tinggi dan permintaan kredit tidak mengalami kontraksi signifikan. Bank-bank besar tetap diuntungkan oleh dana pihak ketiga berbiaya rendah yang menopang pendapatan bunga bersih. Pendapatan bunga bersih Bank of America pada kuartal II naik 9% secara tahunan menjadi sekitar USD 16,2 miliar, melampaui ekspektasi pasar sebesar 8,5%. Rata-rata pinjaman dan sewa tumbuh sekitar 1% menjadi USD 321 miliar. Pendapatan bunga bersih JPMorgan Chase sebesar USD 25,6 miliar, naik 10%. Goldman Sachs mencatat kenaikan pendapatan bunga bersih 27% menjadi USD 3,95 miliar.
Repricing ekspektasi suku bunga ini juga mengubah ekspektasi investor atas keberlanjutan laba bank. Lingkungan suku bunga tinggi kemungkinan akan bertahan lebih lama dari perkiraan sebelumnya, memberikan ruang lebih panjang bagi bank untuk memperoleh pendapatan bunga.
Pemulihan Valuasi: Logika Repricing untuk Sektor Keuangan
Didorong oleh lonjakan profitabilitas, saham bank-bank Wall Street mengalami pemulihan valuasi yang signifikan.
Dari sisi valuasi, saham bank besar masih diperdagangkan dengan diskon yang cukup besar dibandingkan saham teknologi. Forward P/E JPMorgan Chase sekitar 15x, sedangkan Bank of America sedikit di atas 13x. Sebaliknya, sebagian besar saham teknologi memiliki valuasi jauh lebih tinggi. Gap valuasi ini menarik minat modal di tengah kondisi pasar saat ini.
Dari sisi kinerja, saham Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan Citigroup telah naik lebih dari dua kali lipat dalam 24 bulan terakhir. JPMorgan Chase dan Bank of America, meski memiliki bisnis perbankan komersial yang besar, juga mengungguli indeks S&P 500. Pada 14 Juli, hari rilis laporan keuangan, saham Goldman Sachs melonjak lebih dari 8%, sedangkan JPMorgan Chase dan Bank of America sama-sama naik lebih dari 2%, mencatat rekor tertinggi baru.
Beberapa institusi menaikkan target harga saham bank setelah musim laporan keuangan. Wells Fargo menaikkan target Bank of America dari USD 67 menjadi USD 69, JPMorgan Chase dari USD 360 menjadi USD 375, dan Goldman Sachs dari USD 1.195 menjadi USD 1.325. Barclays menaikkan target JPMorgan Chase dari USD 391 menjadi USD 420, dan Goldman Sachs dari USD 1.048 menjadi USD 1.245.
Perlu dicatat, reli saham bank ini sangat terkait dengan booming AI. Demam AI mendorong lonjakan volume trading dan penggalangan dana, secara langsung meningkatkan pendapatan trading dan underwriting bank. Beberapa analis pasar kini menyebut saham bank besar sebagai "pure AI plays"—bukan karena mereka terlibat langsung di AI, melainkan karena aktivitas pasar yang didorong AI menjadi katalis utama pertumbuhan laba mereka.
Dari perspektif rotasi modal, kekhawatiran atas valuasi saham teknologi AI yang sudah tinggi semakin meningkat, sehingga sebagian investor mulai beralih ke sektor keuangan yang valuasinya lebih menarik. Roundhill Magnificent Seven ETF, yang melacak tujuh raksasa teknologi terbesar, turun hampir 4% pada periode yang sama. Franklin Templeton Institute mencatat bahwa S&P 500 naik hampir 7% pada semester I 2026, namun forward P/E justru turun, menandakan reli kali ini didorong oleh pertumbuhan laba, bukan ekspansi valuasi. Mereka memilih sektor keuangan untuk paruh kedua tahun ini.
Kesimpulan
Kinerja di atas ekspektasi secara kolektif dari bank-bank Wall Street pada kuartal II 2026 bukanlah lonjakan sesaat, melainkan hasil dari berbagai faktor struktural yang saling mendukung. Volatilitas pasar yang tinggi menghasilkan pendapatan trading tambahan yang signifikan, sementara rebound IPO dan M&A mendorong pemulihan kuat di investment banking. Pergeseran hawkish pada kebijakan suku bunga memberikan dukungan berkelanjutan bagi pendapatan bunga bersih. Seluruh faktor ini membentuk rantai logika yang utuh bagi pemulihan laba bank.
Secara lebih luas, pemulihan valuasi di sektor perbankan mencerminkan repricing model laba industri keuangan oleh pasar. Dengan aktivitas pasar yang didorong AI dan volatilitas akibat geopolitik, bisnis trading dan investment banking bank-bank Wall Street menunjukkan ketahanan laba yang lebih besar dari perkiraan. Sementara itu, diskon valuasi dibandingkan saham teknologi membuka peluang nyata untuk rotasi modal.
Tentu saja, risiko tetap ada. Perkembangan geopolitik, perubahan lebih lanjut pada jalur suku bunga, dan potensi penurunan volatilitas pasar bisa memengaruhi keberlanjutan laba bank. Namun, berdasarkan kinerja saat ini, bank-bank Wall Street kembali memenangkan kepercayaan pasar dengan angka-angka yang solid.
FAQ
T: Mengapa bank-bank Wall Street secara kolektif mampu melampaui ekspektasi pada kuartal II 2026?
Ada tiga faktor utama: Pertama, volatilitas pasar yang tinggi mendorong lonjakan pendapatan trading—pendapatan trading saham Goldman Sachs melonjak 72% secara tahunan, dan JPMorgan Chase naik 86%. Kedua, rebound aktivitas IPO dan M&A mendorong investment banking, dengan transaksi penting seperti IPO SpaceX memberikan kontribusi signifikan. Ketiga, lingkungan suku bunga berubah dari ekspektasi penurunan menjadi ekspektasi kenaikan, menopang net interest margin yang tetap solid.
T: Bagaimana valuasi saham bank saat ini?
Saham bank besar masih diperdagangkan dengan diskon yang cukup besar dibandingkan saham teknologi. Forward P/E JPMorgan Chase sekitar 15x, Bank of America sekitar 13x, sementara sebagian besar saham teknologi jauh lebih tinggi. Gap valuasi ini, ditambah dengan lonjakan laba, menjadi dasar rotasi modal dari sektor teknologi ke sektor keuangan.
T: Apa hubungan booming AI dengan kenaikan saham bank?
Demam AI berdampak pada saham bank melalui dua jalur: Pertama, mendorong lonjakan volume dan volatilitas pasar, yang secara langsung menguntungkan divisi trading. Kedua, memicu IPO dan penggalangan dana bagi perusahaan teknologi, menciptakan pendapatan underwriting dan advisory bagi bank investasi. Banyak saham bank yang telah naik dua kali lipat dalam 24 bulan terakhir, dan pasar melihat mereka sebagai penerima manfaat tidak langsung dari gelombang AI.
T: Bagaimana kebijakan The Fed memengaruhi laba bank?
Kenaikan suku bunga atau lingkungan suku bunga tinggi membantu bank memperluas net interest margin—selisih antara suku bunga kredit dan dana pihak ketiga. Pada Juni 2026, dot plot The Fed menggeser proyeksi median suku bunga dari "penurunan suku bunga" menjadi "setidaknya satu kali kenaikan", memperpanjang periode dukungan bagi pendapatan bunga bersih bank.
T: Apakah masih ada potensi kenaikan untuk saham bank pada paruh kedua tahun ini?
Beberapa institusi menaikkan target harga saham bank setelah laporan keuangan kuartal II. Wells Fargo, Barclays, dan lainnya menaikkan target untuk JPMorgan Chase, Goldman Sachs, dan Bank of America. Mereka meyakini bahwa, karena reli kali ini didorong oleh pertumbuhan laba, bukan ekspansi valuasi, keunggulan valuasi relatif sektor keuangan masih dapat menarik rotasi modal. Namun, investor tetap perlu mencermati ketidakpastian geopolitik dan suku bunga.
