12 Juni 2026 menjadi tonggak bersejarah ketika SpaceX resmi melantai di Nasdaq, menuntaskan IPO terbesar dalam sejarah umat manusia. Perusahaan ini berhasil menggalang dana sebesar $75 miliar dengan harga penawaran $135 per saham, sehingga valuasinya mencapai $1,77 triliun. Pada hari pertama perdagangan, SpaceX ditutup di harga $160,95 per saham, naik 19,2%, dan mendorong kapitalisasi pasar melewati $2,1 triliun.
Pada hari yang sama, ARK Invest yang dipimpin Cathie Wood, merilis laporan perdagangan yang sangat dinantikan. Dikenal sebagai manajer aset yang berfokus pada "disruptive innovation", ARK membeli sekitar 3,29 juta saham SpaceX di berbagai ETF pada hari IPO, dengan total dana sekitar $443 juta. Di saat yang bersamaan, ARK secara signifikan mengurangi kepemilikan pada raksasa teknologi mapan seperti AMD, Tesla, Baidu, dan Roku.
Langkah ini jauh lebih dari sekadar penyesuaian portofolio. Ini merupakan alokasi ulang yang terstruktur—menjual aset teknologi yang sudah matang dan telah mengalami kenaikan signifikan, lalu memusatkan modal pada pemimpin baru ekonomi luar angkasa yang baru go public. Tindakan ini bukan sekadar pilihan saham ARK; ini menandakan tren yang lebih luas: sektor luar angkasa mulai masuk radar utama investor institusi.
Bagaimana roadmap spesifik alokasi ulang portofolio ini?
Pembelian saham SpaceX oleh ARK tidak dilakukan melalui pasar terbuka. Transaksi ini dieksekusi melalui ARK Venture Fund, sebuah kendaraan investasi privat. Berdasarkan catatan transaksi yang dikonfirmasi hingga 13 Juni: ARK Innovation ETF (ARKK) membeli 1.690.839 saham, sekitar 3,28% dari portofolio fund; ARK Autonomous Technology & Robotics ETF (ARKQ) mengakuisisi 736.442 saham, atau 2,65% dari portofolio; ARK Space Exploration & Innovation ETF (ARKX) memegang 538.341 saham, mewakili 6,89% dari portofolio; dan bobot SpaceX dalam ARK Venture Fund naik ke 11,38%.
Keempat ETF tersebut membeli saham yang sama secara bersamaan, dan posisi ini dibangun melalui penempatan privat, bukan di pasar sekunder. Artinya, ARK telah mengamankan saham ini di pasar privat sebelum IPO. Penetapan harga saham dilakukan melalui negosiasi privat, bukan harga pasar publik—dengan kata lain, ARK telah "mengantongi tiket" sebelum SpaceX resmi go public.
Dari sisi struktur, ARK tidak sekadar bertaruh pada satu tema. SpaceX dialokasikan ke empat ETF dari sudut berbeda: ARKK sebagai flagship innovation fund mengambil posisi terbesar; ARKX yang fokus pada tema luar angkasa memberikan bobot portofolio tertinggi untuk SpaceX; ARKQ dan ARKW masuk dari perspektif robotika dan internet generasi berikutnya. Alokasi multi-lini ini menegaskan pandangan ARK bahwa SpaceX adalah aset fundamental yang melintasi berbagai jalur inovasi.
Apa yang diungkapkan oleh pengurangan AMD dan Tesla secara bersamaan terkait logika alokasi aset ARK?
Untuk memberi ruang bagi SpaceX, ARK secara sistematis memangkas posisi yang ada pada hari yang sama.
AMD menjadi pengurangan terbesar. Melalui ARKQ, ARKW, dan ARKX, ARK menjual total 80.536 saham AMD, dengan nilai sekitar $39,3 juta. Ini melanjutkan tren selama beberapa minggu. Sejak 1 Juni, seluruh lima ETF ARK telah mengurangi kepemilikan AMD lebih dari 110.000 saham sambil menambah sekitar 300.000 saham Nvidia. Secara keseluruhan, eksposur ARK terhadap AMD telah berkurang signifikan.
Untuk Tesla, ARK menjual sekitar 39.850 saham senilai sekitar $15,9 juta. Perlu dicatat, Tesla tetap menjadi posisi terbesar dalam ARKK, flagship fund milik ARK. Pengurangan ini bukanlah exit total, melainkan penyesuaian struktur ukuran posisi.
Selain itu, ARK menjual 98.835 saham Roku (sekitar $11,8 juta), 67.420 saham Baidu ($7,8 juta), dan 50.700 saham Rocket Lab ($5,82 juta). Daftar penjualan mencakup chip, autonomous driving, streaming, cybersecurity, dan lainnya, menandakan restrukturisasi modal menyeluruh dalam portofolio ARK.
Aset yang dikurangi—AMD, Tesla, Roku, Baidu, CrowdStrike, dan lainnya—sebagian besar adalah perusahaan teknologi yang sudah matang dan telah mengalami pemulihan valuasi atau kenaikan harga signifikan dalam beberapa kuartal terakhir. Penjualan ARK tidak selalu mencerminkan pandangan negatif jangka panjang terhadap perusahaan-perusahaan tersebut. Sebaliknya, ini sesuai kerangka "jual saat tinggi, beli yang baru": mengalokasikan keuntungan yang telah direalisasi ke aset yang menurut ARK berada di awal narasi yang lebih besar.
Apa landasan valuasi utama ARK dalam taruhan besarnya pada SpaceX?
Logika valuasi ARK terhadap SpaceX tidak didasarkan pada profitabilitas saat ini.
Pada 2025, SpaceX membukukan pendapatan tahunan sekitar $18,7 miliar namun mengalami rugi bersih $4,9 miliar, dengan hanya bisnis Starlink yang mencetak laba. Pada valuasi IPO $1,77 triliun, rasio price-to-sales SpaceX mencapai sekitar 93x—angka yang sulit dibenarkan secara standar keuangan tradisional. Namun logika ARK secara eksplisit menolak kerangka tradisional ini.
Menurut CNBC, ARK menyatakan sebelum IPO bahwa Starlink sendiri dapat membenarkan valuasi $2 triliun untuk SpaceX, dengan pertumbuhan pengguna jauh melampaui ekspektasi—pengguna aktif telah melampaui 10 juta, dan pendapatan 2026 diproyeksikan melebihi $20 miliar. Pasar konektivitas satelit global diperkirakan bernilai $160 miliar per tahun, dan Starlink berpotensi merebut pangsa besar.
Selain Starlink, ARK melihat dua mesin pertumbuhan lain untuk SpaceX. Pertama, Starship: setelah teknologi matang, biaya peluncuran luar angkasa dapat turun dari ribuan dolar per kilogram menjadi di bawah $100, secara fundamental mengubah struktur biaya ekonomi luar angkasa. Kedua, setelah merger dengan xAI, prospek SpaceX di infrastruktur AI orbital—ARK bahkan percaya bidang ini kelak bisa melampaui bisnis Starlink saat ini dari sisi potensi.
Berdasarkan kerangka ini, model internal ARK memproyeksikan valuasi menengah-panjang SpaceX: sekitar $2,5 triliun dalam skenario base-case tahun 2030, $3,1 triliun dalam skenario optimis, dan $1,7 triliun dalam skenario pesimis. Dengan kata lain, meski harga IPO mencerminkan "batas bawah" model ARK, masih ada potensi upside signifikan dalam jangka panjang.
Apakah ekonomi luar angkasa mulai masuk arus utama alokasi aset institusi?
Pembelian terfokus ARK sebesar $443 juta terjadi tepat pada IPO SpaceX, namun logika keputusannya melampaui sekadar listing satu saham. Secara lebih luas, ini bisa menandakan munculnya ekonomi luar angkasa sebagai kelas aset tersendiri dalam kerangka investasi institusi.
Menurut edisi ke-12 Novaspace "Space Economy Report", ekonomi luar angkasa global mencapai $626 miliar pada 2025—dua kali lipat dari satu dekade lalu—dengan aktivitas komersial menyumbang sekitar 78%. McKinsey bahkan lebih optimis, memproyeksikan ekonomi luar angkasa global tumbuh dari sekitar $630 miliar pada 2023 menjadi $1,8 triliun pada 2035.
Rantai industri berkembang pesat. Sektor inti meliputi layanan peluncuran roket, internet satelit orbit rendah, remote sensing komersial, dan navigasi satelit. Sementara itu, bidang baru seperti pariwisata luar angkasa, komputasi luar angkasa, manufaktur luar angkasa, dan layanan in-orbit mulai terbentuk. Starlink kini memiliki lebih dari 10.000 satelit di orbit, mewakili lebih dari 60% seluruh satelit global.
Perlu dicatat, jalur alokasi institusi untuk ekonomi luar angkasa secara struktural berbeda dari boom AI sebelumnya. Lonjakan AI didorong oleh terobosan besar dalam teknologi model besar, dengan pasar modal bergerak dari proof of concept ke realisasi nilai hanya dalam dua tahun. Ekonomi luar angkasa, sebaliknya, lebih mirip infrastruktur—kurva pertumbuhannya lebih lambat namun lebih dapat diprediksi, dan tonggak komersialisasi utamanya (seperti kematangan roket reusable dan deployment jaringan orbit rendah) lebih bersifat engineering dan membutuhkan modal jangka panjang.
Alokasi ARK memberi gambaran tentang sikap institusi terhadap sektor luar angkasa. Namun, apakah taruhan terfokus satu institusi akan menjadi tren sistemik bergantung pada apakah lebih banyak pelaku percaya ekonomi luar angkasa akan mengalami "revaluasi ala AI"—yaitu, apakah pasar akan memprice in pertumbuhan masa depan sebelum komersialisasi nyata terjadi.
Bagaimana konsentrasi modal dan divergensi valuasi menciptakan constraint dua arah?
Ketegangan utama dalam langkah ARK baru-baru ini adalah bobot posisi tunggal 11,38%, yang mencerminkan keyakinan kuat sekaligus risiko konsentrasi di level fund.
Per 31 Mei, SpaceX menyumbang 11,38% dari aset bersih ARK Venture Fund, menjadikannya posisi terbesar fund tersebut. Angka ini bahkan lebih tinggi—17,02%—pada 31 Maret. Konsentrasi lebih dari sepersepuluh aset bersih fund pada satu holding privat berarti performa harga SpaceX pasca-IPO akan berdampak langsung dan signifikan pada NAV fund.
Sementara itu, estimasi valuasi Wall Street terhadap SpaceX sangat bervariasi. Oppenheimer menetapkan target harga $190, dengan pembagian valuasi "Starlink sebagai penopang cash flow, Starship pengendali biaya, dan pusat data AI luar angkasa sebagai opsi jangka panjang." Sebaliknya, CFRA menerbitkan rating "sell" pada hari IPO dengan target $115, memperingatkan laba Starlink bisa habis oleh proyek xAI dan Starship yang haus modal. Analis Morningstar Nicolas Owens menggunakan model discounted cash flow dan menaksir nilai wajar SpaceX hanya $780 miliar, atau sekitar $60 per saham, dengan argumen xAI bisa menjadi "perusak nilai".
Debat inti berpusat pada apakah laba Starlink dapat menopang dua proyek besar yang masih dalam tahap investasi—pengembangan Starship dan ekspansi infrastruktur AI xAI. Setelah SpaceX mengakuisisi xAI pada Februari 2026, model bisnisnya berubah dari "aerospace + komunikasi" menjadi "aerospace + komunikasi + AI", namun bisnis AI masih merugi dan "membakar" cash flow. Prospektus IPO menunjukkan ekspansi kapasitas komputasi AI sebagai penggunaan dana yang jelas, menandakan kerugian mungkin belum menyempit dalam waktu dekat.
Perbedaan fundamental antara ARK dan kubu bearish adalah horizon waktu. ARK menilai SpaceX berdasarkan proyeksi 2030, bersedia membayar premium hari ini untuk narasi "Starship matang + AI orbital"; kubu bearish berpatokan pada cash flow menengah dan melihat valuasi sangat overextended. Perspektif ini pada dasarnya tidak dapat didamaikan—berdasarkan preferensi waktu dan model risiko yang berbeda, tanpa benar atau salah mutlak.
Kesimpulan
Pada hari IPO SpaceX, ARK membeli sekitar 3,29 juta saham senilai $443 juta dan secara sistematis memangkas posisi pada AMD, Tesla, dan saham teknologi lain—sebuah sinyal jelas rotasi alokasi aset.
Jika ditelusuri lebih dalam, ini bukanlah rebalancing indeks pasif atau penyesuaian marginal. Ini adalah serangkaian keputusan proaktif dan terarah: menjual saham semikonduktor, autonomous driving, streaming, dan cybersecurity yang sudah mencetak kenaikan kuat, lalu memusatkan modal pada pemimpin baru ekonomi luar angkasa yang baru go public. AMD, setelah lonjakan di Mei, terus dipangkas, sementara Tesla, meski dikurangi, tetap menjadi posisi terbesar ARKK. Secara keseluruhan, ini adalah langkah "jual sebagian keuntungan untuk masuk ke narasi baru", bukan penolakan total terhadap aset teknologi lama.
Dari perspektif industri, alokasi ARK terjadi saat ekonomi luar angkasa global telah melewati $620 miliar dan diproyeksikan mendekati $1,8 triliun pada 2035. Basis pengguna Starlink telah melampaui 10 juta, teknologi roket reusable semakin matang, dan konsep infrastruktur AI orbital mulai beralih dari abstrak ke nyata. Faktor-faktor ini bersama-sama menjadi landasan objektif bagi sektor luar angkasa sebagai tema alokasi institusi jangka panjang.
Namun posisi agresif ARK juga memperbesar debat inti: Apakah valuasi SpaceX berakar pada cash flow Starlink yang teruji, atau lebih pada "opsi jangka panjang" Starship dan xAI? Kubu bearish menyebut valuasi terlalu tinggi; kubu bullish bersedia membayar premium dengan target tahun 2030. Validasi pasar akan bergantung pada kecepatan komersialisasi Starship, apakah xAI mampu mengubah "pusat data AI orbital" dari visi menjadi kenyataan operasional, dan apakah pertumbuhan Starlink dapat menopang kebutuhan cash flow grup.
Bagi pelaku pasar, alokasi ulang ARK bukan sinyal investasi per se, namun menjadi studi kasus bagaimana institusi memprice sektor luar angkasa. Berbeda dengan boom AI tiga tahun lalu, jalur pertumbuhan ekonomi luar angkasa lebih bergantung pada pembangunan infrastruktur nyata daripada terobosan teknologi tunggal. Ini berarti "revaluasi" sektor ini mungkin lebih gradual dan akan menguji kesabaran modal jangka panjang.
FAQ
Q1: Apakah ARK membeli saham SpaceX dari pasar sekunder pada hari IPO?
Tidak. Sekitar 3,29 juta saham SpaceX yang diperoleh ARK berasal dari jalur ekuitas privat ARK Venture Fund. Pada dasarnya, ini adalah penempatan privat pra-IPO yang kemudian dikonversi, bukan saham yang dibeli melalui bidding publik di Nasdaq pada hari IPO.
Q2: Berapa banyak saham AMD dan Tesla yang dijual ARK?
Pada 12 Juni, ARK menjual sekitar 80.536 saham AMD melalui ARKQ, ARKW, dan ARKX, dengan nilai sekitar $39,3 juta. ARK juga menjual sekitar 39.850 saham Tesla senilai sekitar $15,9 juta. Penting untuk dicatat, Tesla tetap menjadi posisi terbesar dalam ARKK, flagship fund milik ARK; pengurangan ini bukan exit total.
Q3: Mengapa ARK sangat bullish terhadap SpaceX?
ARK melihat tiga mesin pertumbuhan untuk SpaceX: Starlink (bisnis yang sudah terbukti dan menguntungkan dengan lebih dari 10 juta pengguna), Starship (berpotensi menurunkan biaya peluncuran ke bawah $100 per kilogram), dan, pasca merger dengan xAI, infrastruktur AI orbital. Model internal ARK memproyeksikan valuasi base-case sekitar $2,5 triliun untuk SpaceX pada 2030.
Q4: Bagaimana performa saham SpaceX pada hari IPO?
SpaceX resmi go public di Nasdaq pada 12 Juni 2026 dengan harga $135 per saham dan valuasi $1,77 triliun. Saham ditutup di $160,95, naik 19,2%, dan mencapai harga tertinggi intraday $176,52, dengan kenaikan puncak lebih dari 30%.
Q5: Seberapa besar perbedaan valuasi SpaceX di Wall Street?
Target harga Wall Street untuk SpaceX sangat bervariasi, mulai dari $60 hingga $190 per saham. Kubu optimis (seperti Oppenheimer) melihat SpaceX sebagai kisah pertumbuhan "space + AI" sekali dalam seabad; skeptis (seperti CFRA dan Morningstar) menilai valuasi jauh melampaui fundamental, memperingatkan xAI dan Starship bisa terus menguras cash flow.
Q6: Seberapa besar ekonomi luar angkasa saat ini?
Menurut edisi ke-12 Novaspace "Space Economy Report", ekonomi luar angkasa global mencapai $626 miliar pada 2025, sekitar dua kali lipat dari satu dekade lalu. McKinsey memproyeksikan ekonomi ini akan tumbuh ke $1,8 triliun pada 2035.
