Pada minggu terakhir bulan Februari, pasar kripto tidak mengalami "lonjakan musim semi" yang diantisipasi. Sebaliknya, pasar terus mengalami penurunan di tengah ketakutan yang masih bertahan. Meskipun Bitcoin berjuang di kisaran $64.000, altcoin menghadapi ketidakseimbangan yang tajam antara posisi bullish dan bearish. Bagi para trader yang menggunakan leverage tinggi, minggu ini menghadirkan risiko yang sangat besar. Data menunjukkan bahwa Ethereum (ETH), Binance Coin (BNB), dan Bitcoin Cash (BCH) saat ini berada di bawah tekanan likuidasi yang signifikan. Jika harga tiba-tiba rebound, posisi short yang terlalu terkonsentrasi dapat memicu "short squeeze" yang intens.
Ethereum (ETH): Penjualan Whale vs. Arus Masuk ETF
Sebagai indikator utama pasar altcoin, pergerakan harga Ethereum (ETH) baru-baru ini menjadi sorotan seluruh industri. Berdasarkan data pasar Gate, per 24 Februari 2026, harga ETH berada di $1.830,6, turun 2,38% dalam 24 jam terakhir. Kapitalisasi pasar saat ini mencapai $231,09 miliar dengan volume perdagangan 24 jam sebesar $427,57 juta. Peta likuidasi menunjukkan sentimen bearish yang sangat kuat, di mana banyak trader bertaruh pada penurunan harga lebih lanjut sehingga terjadi akumulasi posisi short yang signifikan.
Pandangan bearish ini sebagian didorong oleh aktivitas whale di on-chain. Laporan menunjukkan bahwa Vitalik Buterin telah menjual lebih dari 8.800 ETH sepanjang Februari, sementara arus masuk Ethereum ke bursa mencapai level tertinggi sejak November 2025. "Arus keluar modal" yang tampak ini memperkuat kepanikan pasar.
Namun, pasar tetap kontradiktif. Di saat investor ritel melakukan panic selling, modal institusi diam-diam kembali masuk. Data menunjukkan bahwa setelah empat minggu berturut-turut mengalami arus keluar, ETF ETH justru mencatat arus masuk bersih minggu lalu. Selain itu, data CryptoQuant mengungkapkan bahwa arus masuk kumulatif ke alamat akumulasi ETH selama enam bulan terakhir mencapai rekor tertinggi. Perbedaan perilaku antara investor ritel dan institusi ini menjadi pendorong utama risiko likuidasi yang meningkat.
Analisis Risiko Likuidasi: Jika ETH tiba-tiba rebound ke $2.000 minggu ini, data on-chain menunjukkan hingga $2 miliar posisi short dapat mengalami likuidasi. Jika rally berlanjut ke $2.160, angka tersebut bisa melonjak menjadi $3,6 miliar. Dengan ETH saat ini berfluktuasi di kisaran $1.830, setiap berita positif dapat memicu reaksi berantai ini.
Peta likuidasi bursa Ethereum. Sumber: Coinglass
Binance Coin (BNB): Menguji Support Jangka Panjang di Tengah Sentimen Bearish Berlebihan
Binance Coin (BNB) juga menunjukkan tren pesimistis, mencatat enam penurunan mingguan berturut-turut. Data pasar Gate menunjukkan BNB saat ini diperdagangkan di $590,6, turun 1,30% dalam 24 jam terakhir dengan kapitalisasi pasar sekitar $80,49 miliar. Penurunan yang berkelanjutan membuat hampir seluruh trader jangka pendek mengambil posisi bearish.
Ekspektasi yang seragam seperti ini justru menanam bibit risiko potensial. Berdasarkan peta likuidasi, jika harga BNB pulih ke $640, diperkirakan $35 juta posisi short dapat mengalami likuidasi. Jika harga menembus di atas $680, total likuidasi bisa melebihi $60 juta.
Peta likuidasi bursa BNB. Sumber: Coinglass
Mengapa trader perlu mewaspadai risiko short? Pertama, dari perspektif teknikal, BNB mendekati garis support uptrend jangka panjang yang dibangun sejak 2024. Melakukan short di level krusial ini sering kali berisiko terjadi pembalikan tren. Kedua, dari sudut pandang nilai, akun analitik on-chain On-Chain Mind mencatat harga perdagangan BNB saat ini sekitar 37% di bawah harga realisasi bagi pemegang jangka pendek. Secara historis, diskon sedalam ini sering menandakan undervaluasi dan biasanya diikuti rebound harga yang kuat.
Drawdown modal pemegang jangka pendek BNB. Sumber: On-Chain Mind
Bitcoin Cash (BCH): Whale Akumulasi, Volume Transaksi Melonjak
Di antara tiga token yang dianalisis, Bitcoin Cash (BCH) menonjol. Meski data Gate menunjukkan penurunan 10,34% dalam 24 jam terakhir dan harga saat ini $484,49, BCH mencatat kenaikan +47,77% selama setahun terakhir, mengungguli banyak mata uang kripto utama.
Sentimen pasar sering berubah secara tak terduga. Pandangan bearish para trader jangka pendek terhadap BCH memuncak di minggu terakhir Februari, sehingga potensi likuidasi short jauh lebih besar dibandingkan long. Namun, data on-chain menunjukkan gambaran berbeda.
Pertama, whale aktif melakukan akumulasi. Data Bitinfocharts menunjukkan sebuah alamat telah mengakuisisi 400.000 BCH dalam dua bulan, menjadi pemegang terbesar ketiga di jaringan. Kedua, metrik adopsi nyata di jaringan BCH sangat mencolok. Laporan terbaru mengindikasikan rata-rata nilai transaksi di jaringan BCH melonjak di atas $2 juta, hampir 100 kali lebih tinggi dari periode yang sama tahun lalu.
Pemegang terbesar ketiga BCH. Sumber: Bitinfocharts
Analisis Risiko Likuidasi: Dengan whale melakukan akumulasi dan aktivitas jaringan melonjak, posisi short yang terlalu ramai menjadi sangat berisiko. Jika harga BCH rebound ke $630 minggu ini, hingga $45 juta likuidasi short dapat terjadi. Bagi trader yang masih bertaruh pada penurunan di minggu terakhir, ini benar-benar seperti "menari di ujung pisau."
Peta likuidasi bursa BCH. Sumber: Coinglass
Sentimen Pasar dan Berpikir Rasional
Tyler Winklevoss, salah satu pendiri bursa Gemini, baru-baru ini berkomentar, "Sentimen pasar kripto saat ini begitu buruk sehingga saya justru cukup optimis." Pernyataan ini sangat menggambarkan situasi pasar saat ini.
Data pasar Gate menunjukkan Indeks Fear & Greed kripto tetap berada di zona "ketakutan ekstrem" sepanjang Februari. Dalam kondisi seperti ini, mengejar posisi short mungkin terlihat mengikuti tren, namun rasio risiko dan imbal hasil sebenarnya sangat rendah. Kasus Ethereum (ETH), Binance Coin (BNB), dan Bitcoin Cash (BCH) membuktikan bahwa ketika sentimen pasar terlalu seragam, katalis kecil saja bisa memicu pembalikan harga yang tajam dan menghapus banyak posisi short dengan leverage tinggi.
Bagi investor, sangat penting untuk memantau pergerakan harga di minggu terakhir Februari, terutama pada level likuidasi kunci yang telah disebutkan di atas. Menjaga rasionalitas di tengah ketakutan ekstrem bisa jauh lebih berharga daripada sekadar mengikuti arus.
