Sejak Mei 2026, pasar emas internasional menghadapi tekanan jual yang terus-menerus. Hingga penutupan perdagangan di New York pada 26 Mei, harga spot emas turun 1,45% menjadi $4.504,35 per ons, melanjutkan tren penurunan. Pada pukul 02.05 waktu Beijing, harga emas spot mencapai level terendah harian baru di $4.482,79. Selama jam perdagangan Asia pada 27 Mei, emas spot sempat turun di bawah level $4.500, melemah 0,16% dalam sehari dan bertahan di kisaran $4.500.
Penurunan terbaru ini menunjukkan anomali yang jelas: meskipun ketegangan geopolitik meningkat, harga emas justru turun alih-alih naik. Pada 25 Mei, militer AS melancarkan serangan bela diri di Iran selatan, yang secara tajam meningkatkan risiko geopolitik. Namun, bertentangan dengan ekspektasi tradisional, harga emas spot turun di bawah $4.550.
Penyebab utamanya terletak pada perubahan logika perdagangan pasar dari "penghindaran risiko geopolitik" menjadi "ekspektasi inflasi dan suku bunga." "Setelah AS tiba-tiba menyerang Iran, harga emas spot turun di bawah $4.550. Ini mencerminkan perubahan mendasar dalam logika pasar—dari ‘penghindaran risiko geopolitik’ menjadi ‘ekspektasi inflasi dan suku bunga,’" jelas Li Gang, Direktur Riset di China Foreign Exchange Investment Research Institute. Saat ini, pasar lebih khawatir bahwa risiko di Selat Hormuz dapat mendorong harga minyak naik, memicu kembali tekanan inflasi global, dan memaksa Federal Reserve mempertahankan suku bunga tinggi atau bahkan menunda penurunan suku bunga.
Tiga Angin Seken: Logika di Balik Tekanan Jangka Pendek Emas
Penurunan harga emas kali ini bukan disebabkan oleh satu faktor tunggal. Sebaliknya, ini merupakan efek gabungan dari penguatan dolar AS, lonjakan imbal hasil Treasury AS, dan meningkatnya ekspektasi suku bunga tinggi.
Kenaikan suku bunga riil dan penguatan dolar menjadi kekuatan utama yang menekan harga emas. Emas sendiri tidak memberikan imbal hasil, sehingga kenaikan imbal hasil Treasury secara langsung meningkatkan biaya peluang memegang emas. Pada 19 Mei, imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun melonjak ke 4,687%, tertinggi sejak Januari 2025. Imbal hasil obligasi jangka panjang 30 tahun naik ke 5,197%, level tertinggi dalam 19 tahun. Pada saat yang sama, Indeks Dolar AS naik ke 99,30, tertinggi dalam enam minggu terakhir. Pergeseran tajam pada ujung panjang kurva imbal hasil AS mendorong arus modal kembali ke aset pendapatan tetap, sehingga daya tarik investasi emas berkurang secara signifikan.
Perubahan mendadak ekspektasi kebijakan moneter semakin membebani emas. Pada April, CPI AS naik 3,8% secara tahunan, dan core CPI naik 2,8%, keduanya melampaui ekspektasi pasar. PPI melonjak 6,0% secara tahunan, tertinggi sejak Desember 2022. Data ini meningkatkan kekhawatiran akan inflasi yang membandel, sehingga ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga The Fed tahun ini langsung mendingin. Pasar uang hampir sepenuhnya menghapus kemungkinan penurunan suku bunga pada 2026 dan mulai memperhitungkan potensi kenaikan suku bunga pada 2027. Berdasarkan data CME FedWatch, probabilitas kenaikan suku bunga The Fed sebesar 25 basis poin pada Desember sempat naik ke 49,5%.
Logika safe haven tradisional tidak lagi berlaku di kerangka makro saat ini. Risiko rantai pasok akibat konflik Timur Tengah semakin memicu kekhawatiran inflasi global. Inflasi yang tetap tinggi pada akhirnya memaksa The Fed mempertahankan sikap hawkish, menciptakan umpan balik negatif. Di pasar saat ini, risiko geopolitik justru bertransformasi menjadi penguat ekspektasi inflasi.
Pandangan Berbeda dari Bank Investasi: Tekanan Jangka Pendek vs Optimisme Jangka Panjang
Ketika harga emas anjlok, bank investasi internasional besar terpecah dalam proyeksi mereka.
Dalam jangka pendek, sejumlah institusi menurunkan proyeksi harga emas. JPMorgan memangkas proyeksi rata-rata harga emas 2026 dari $5.708 menjadi $5.243, dengan alasan melemahnya permintaan jangka pendek. Citi secara terbuka menyampaikan pandangan bearish untuk jangka pendek, memprediksi emas bisa menyentuh $4.300 dalam tiga bulan ke depan. UBS, dengan alasan imbal hasil Treasury yang tetap tinggi dan dolar yang kuat, merevisi proyeksi harga emas akhir tahun 2026 dari $5.900 menjadi $5.500.
Namun, fondasi pasar bullish emas jangka panjang tetap kuat. Bank of America masih memperkirakan emas akan mencapai $6.000 dalam 12 bulan ke depan, dengan menyoroti pembelian emas oleh bank sentral sebagai pendorong utama apresiasi harga jangka panjang. Nanhua Futures menilai, jika harga minyak tinggi bertahan, narasi stagflasi bisa menjadi tema besar berikutnya untuk logam mulia, dan koreksi harga justru menjadi peluang beli menengah hingga panjang. Faktor-faktor pendukung prospek emas menengah-panjang masih solid: bank sentral global terus menambah cadangan emas, dengan pembelian bersih mencapai 244 ton pada kuartal I—jauh di atas rata-rata lima tahun terakhir. Sebagai aset strategis lindung nilai terhadap "fragmentasi tatanan internasional" dan "risiko kredit mata uang negara," nilai alokasi emas tetap kokoh.
Cara Memanfaatkan Volatilitas Emas dengan Gate TradFi?
Di tengah volatilitas pasar emas yang tinggi, investor aset kripto kini memiliki cara baru untuk berpartisipasi.
Perdagangkan derivatif emas langsung dengan USDT. Gate TradFi telah berkembang menjadi platform perdagangan komprehensif yang mencakup CFD, kontrak perpetual, dan token spot. Di segmen logam mulia, open interest pada kontrak berjangka emas mencapai sekitar $14,7 miliar, menempatkan Gate di antara platform derivatif logam mulia terbesar dunia. Pengguna dapat memperdagangkan aset tradisional seperti emas menggunakan USDT melalui sistem akun terintegrasi, tanpa perlu berpindah antar platform.
Strategi alokasi multi-aset untuk menghadapi siklus pasar. Saat logam mulia memasuki fase konsolidasi, pengguna dapat dengan cepat beralih ke indeks saham atau pasar energi. Ketika pasar kripto kembali bergairah, mereka dapat kembali ke kontrak perpetual atau pasar spot. Gate TradFi kini menawarkan lebih dari 430 aset CFD dan lebih dari 70 saham tokenisasi. Perdagangan forex dan logam mendukung leverage hingga 500x, memberikan fleksibilitas tinggi bagi pengguna untuk penyesuaian strategi.
Beralih dari perdagangan satu pasar ke analisis korelasi multi-aset. Pasar secara bertahap bergerak dari "perdagangan satu aset" menuju "analisis korelasi multi-aset." Hubungan antara emas dan Bitcoin juga berkembang dari korelasi positif awal menjadi divergensi yang dinamis. Bagi investor yang mencari keseimbangan risiko, mengalokasikan logam mulia dan aset kripto dalam Gate TradFi memungkinkan diversifikasi yang efektif.
Prospek Pasar dan Rekomendasi Strategi Perdagangan
Dalam jangka pendek, selama harga minyak tetap tinggi dan imbal hasil Treasury AS bertahan di level atas, emas akan terus menghadapi tekanan. Namun, secara menengah hingga panjang, struktur pasar bullish emas tetap terjaga. Tingkat utang global yang tinggi, defisit fiskal AS yang melebar, dan diversifikasi cadangan oleh bank sentral terus menjadi penopang fundamental.
Dari sisi teknikal, emas saat ini bergerak dalam rentang lebar antara $4.550 dan $4.600, dengan support kunci di $4.380–$4.400. Jika emas menembus $4.600, target berikutnya berada di kisaran $4.640–$4.660. Bagi investor, pantau data inflasi inti PCE yang akan dirilis pada 28 Mei—indikator inflasi favorit The Fed. Jika data tersebut melebihi ekspektasi, ekspektasi kenaikan suku bunga akan semakin kuat; namun jika muncul titik balik, emas bisa mengalami pemulihan berkelanjutan.
Ringkasan
Penurunan emas di bawah $4.500 pada dasarnya merupakan akibat dari tiga tekanan utama: kenaikan suku bunga riil, lonjakan imbal hasil Treasury, dan ekspektasi kenaikan suku bunga yang meningkat. Dalam narasi makro saat ini yang ditandai "inflasi tinggi dan suku bunga tinggi," ekspektasi inflasi telah mengalahkan logika safe haven tradisional. Dalam jangka pendek, harga minyak yang tinggi dan ekspektasi pengetatan kebijakan akan terus membebani emas. Namun, dari perspektif menengah hingga panjang, faktor-faktor bullish utama—seperti pembelian emas oleh bank sentral, tren dedolarisasi, dan tingginya utang global—tetap terjaga.
Di Gate TradFi, platform perdagangan multi-aset, investor dapat secara fleksibel berpartisipasi dalam perdagangan CFD emas dan kontrak perpetual dengan USDT, tanpa repot berpindah platform. Strategi alokasi multi-aset tidak hanya membantu menangkap peluang siklikal emas, tetapi juga menjawab normal baru rotasi aset global yang semakin cepat. Dalam pasar yang volatil, memiliki alat yang efisien untuk menangkap pergerakan jauh lebih penting daripada sekadar memprediksi arah harga.
