Sejak tahun 2026, saham ter-tokenisasi telah berkembang pesat menjadi salah satu sektor yang paling diperhatikan dalam industri kripto. Dengan semakin banyaknya platform perdagangan saham on-chain dan bursa utama yang meluncurkan fitur perdagangan saham spot AS, saham ter-tokenisasi telah bertransformasi dari konsep pinggiran menjadi salah satu pendorong pertumbuhan paling dinamis di sektor aset dunia nyata (RWA).
Namun, di balik gelombang antusiasme ini, satu pertanyaan inti masih belum terjawab—seberapa likuid sebenarnya saham ter-tokenisasi? Likuiditas secara langsung menentukan apakah trader dapat membeli dan menjual dengan cepat pada harga yang wajar, serta menjadi metrik fundamental untuk menilai nilai perdagangan suatu produk keuangan. Artikel ini akan menganalisis likuiditas saham ter-tokenisasi secara sistematis dari berbagai sudut, termasuk volume perdagangan, kedalaman order book, dan spread bid-ask.
Apa Itu Likuiditas? Metrik Inti untuk Menilai Kualitas Perdagangan Saham Ter-tokenisasi
Dalam pasar keuangan, likuiditas biasanya mengacu pada tiga dimensi utama: volume perdagangan, spread bid-ask, dan kedalaman pasar.
Volume perdagangan mencerminkan nilai total transaksi untuk suatu aset dalam periode tertentu, sehingga menjadi indikator paling langsung dari aktivitas pasar. Spread bid-ask adalah selisih antara harga bid tertinggi dan harga ask terendah di order book. Spread yang lebih sempit berarti biaya transaksi yang lebih rendah bagi trader yang masuk atau keluar pasar. Kedalaman pasar mengukur seberapa banyak volume perdagangan yang dapat diserap order book di sekitar level harga saat ini—semakin dalam pasar, semakin kecil dampak order besar terhadap harga, sehingga slippage menjadi lebih rendah.
Untuk saham ter-tokenisasi, ketiga dimensi ini secara kolektif membentuk pengalaman perdagangan nyata bagi investor. Pasar saham ter-tokenisasi yang sangat likuid seharusnya memungkinkan trader mengeksekusi order beli dan jual dengan cepat pada harga yang mendekati nilai wajar, tanpa menanggung biaya tersembunyi yang berlebihan.
Ukuran Pasar dan Aktivitas Perdagangan Saham Ter-tokenisasi Gate
Untuk menilai likuiditas saham ter-tokenisasi, pertama-tama kita harus melihat ukuran pasar dan aktivitas perdagangannya.
Per Mei 2026, bagian Saham Ter-tokenisasi Gate telah meluncurkan hampir 100 pasangan perdagangan, dengan lebih dari 70 saham ter-tokenisasi tersedia. Ini mencakup sektor seperti raksasa teknologi, pemimpin kedirgantaraan dan pertahanan, perusahaan barang konsumsi utama, serta ETF inti. Sejak tahun 2026, Gate terus memperluas lini produk saham ter-tokenisasi, menambah lebih dari 30 produk kontrak perpetual baru untuk saham dan ETF hanya dalam bulan April.
Dari sisi volume perdagangan, hingga awal tahun 2026, volume perdagangan kumulatif di bagian saham ter-tokenisasi Gate telah melampaui $140 miliar, dengan pangsa pasar bulanan setinggi 89,1%. Pada awal Juni 2026, volume perdagangan saham harian Gate melonjak hingga hampir $30 juta, menandai tingkat aktivitas tertinggi dalam beberapa bulan terakhir. Meskipun angka ini masih jauh dibandingkan volume harian triliunan dolar di bursa tradisional seperti Nasdaq, Gate sudah memimpin di kelas aset ter-tokenisasi yang sedang berkembang.
Melihat likuiditas keseluruhan platform, volume perdagangan spot Gate mencapai $43,8 miliar pada Mei 2026, naik 11,5% secara bulanan, dan menempati peringkat pertama di antara bursa global utama dalam pertumbuhan perdagangan spot. Pangsa pasar spot globalnya naik menjadi 4,55%, mengukuhkan posisinya di lima besar bursa spot dunia. Di bidang derivatif, volume perdagangan kontrak Gate pada Mei mencapai $327 miliar, dengan pangsa pasar 9,47%, menempati peringkat keempat secara global. Dengan lebih dari 54 juta pengguna terdaftar dan lebih dari 4.700 pasangan perdagangan, Gate menyediakan fondasi kuat bagi likuiditas produk saham ter-tokenisasi miliknya.
Kondisi Likuiditas Saham Ter-tokenisasi Saat Ini: Peluang dan Tantangan
Keunggulan Efisiensi Perdagangan: Perdagangan 24/7 dan Penyelesaian Instan
Saham ter-tokenisasi menawarkan keunggulan efisiensi perdagangan yang tidak dapat ditandingi oleh saham tradisional. Sekuritas tradisional biasanya diselesaikan dengan basis T+2 (dua hari kerja setelah transaksi), sementara penyelesaian sekuritas digital berbasis blockchain bisa berlangsung secara instan. Artinya, konfirmasi transaksi dan perpindahan kepemilikan terjadi segera, sehingga secara signifikan mengurangi risiko counterparty dan kemungkinan gagal settlement.
Selain itu, saham ter-tokenisasi membebaskan diri dari batasan waktu dan geografis bursa tradisional. Melalui platform Gate, pengguna dapat memperdagangkan saham perusahaan global terkemuka secara mulus selama 24 jam sehari, 7 hari seminggu, tanpa terikat jam buka bursa konvensional yang ketat. Mekanisme perdagangan berkelanjutan ini secara inheren meningkatkan likuiditas aset—peserta dapat menyesuaikan posisi kapan saja sesuai perubahan pasar.
Tantangan Likuiditas: Slippage dan Kedalaman Pasar yang Terbatas
Meski memiliki keunggulan efisiensi, saham ter-tokenisasi masih menghadapi tantangan likuiditas nyata. Masalah utama yang umum pada aset ter-tokenisasi adalah kedalaman pasar yang tidak memadai.
Ambil contoh saham ter-tokenisasi seperti TSLAx dan NVDAx—slippage tinggi menjadi masalah yang meluas, dan likuiditas jauh di bawah pasar sekuritas tradisional. Karena kedalaman pasar yang terbatas, jumlah likuiditas efektif di kedua sisi order book sangat terbatas—bahkan di venue perdagangan paling likuid, kedalaman efektif sering kali tidak melebihi $3 juta.
Ini berarti trader yang mencoba mengeksekusi order besar dapat menghadapi biaya slippage yang signifikan. Begitu ukuran nominal transaksi mencapai ambang tertentu, slippage dapat melonjak hingga beberapa ratus basis poin. Bagi trader institusi atau berskala besar, hambatan likuiditas ini menjadi kendala nyata.
Faktor Struktural: Mengapa Likuiditas Sulit Berkembang?
Kurangnya likuiditas bukanlah kebetulan; hal ini berasal dari beberapa faktor struktural yang mendalam.
Bottleneck ganda pada proses minting dan redemption adalah kendala utama. Penerbitan aset ter-tokenisasi on-chain memerlukan pra-penguncian aset dasar dan melibatkan berbagai prosedur hukum serta kustodian, sehingga jauh lebih mahal dibandingkan penerbitan aset kripto native. Penebusan token on-chain menjadi aset fiat atau fisik biasanya memakan waktu 1 hingga 5 hari kerja, artinya modal tidak dapat keluar dengan cepat. Karena mekanisme penebusan yang kurang efisien dan rendahnya efisiensi modal, market maker cenderung mengalokasikan dana ke pasar kripto lain yang lebih likuid dan mudah keluar.
Ketidakpastian regulasi juga menjadi hambatan tersembunyi. Saham merupakan aset keuangan yang sangat diatur, dan setiap negara serta wilayah memiliki aturan berbeda terkait penerbitan, perdagangan, dan kustodian sekuritas. Tidak adanya standar regulasi global yang terpadu secara langsung mempengaruhi sirkulasi lintas negara dan aktivitas perdagangan saham ter-tokenisasi.
Pasar masih dalam tahap awal—ini juga merupakan faktor kunci. Volume perdagangan bulanan saham publik ter-tokenisasi telah menembus $800 juta, dengan beberapa bulan mencapai $1 miliar, namun masih jauh dibandingkan volume harian ratusan miliar dolar di pasar saham tradisional. Agar market maker dapat berkembang, dibutuhkan volume perdagangan yang cukup untuk mencapai titik impas, tetapi ukuran pasar saat ini belum cukup besar untuk mendukung pool likuiditas yang kuat.
Faktor Utama yang Mempengaruhi Likuiditas Saham Ter-tokenisasi
Popularitas dan Permintaan Perdagangan Aset Dasar
Likuiditas saham ter-tokenisasi sangat terkait dengan popularitas pasar dari aset dasarnya. Raksasa teknologi dan pemimpin chip AI adalah sektor paling likuid dan populer di bagian saham ter-tokenisasi Gate. Misalnya, Nvidia (NVDA) mencatat volume perdagangan 24 jam sebesar $26,23 juta di Gate, sementara Micron Technology (MU) sekitar $11,68 juta. Sebaliknya, saham ter-tokenisasi di sektor yang kurang populer memiliki likuiditas jauh lebih rendah.
Perbedaan ini menunjukkan bahwa likuiditas saham ter-tokenisasi sangat dipengaruhi oleh perhatian investor dan permintaan perdagangan terhadap aset dasar. Aset populer menarik lebih banyak trader, menciptakan loop umpan balik positif bagi likuiditas.
Partisipasi Market Maker dan Kematangan Infrastruktur
Market maker adalah tulang punggung setiap pasar yang likuid. Di ruang saham ter-tokenisasi, peran market maker masih berkembang dan belum sepenuhnya terealisasi. Market maker menghadapi risiko eksposur dan biaya hedging yang lebih besar dibanding pasar tradisional—penentuan harga saham ter-tokenisasi membutuhkan pemetaan real-time ke harga saham dasar, serta faktor seperti perbedaan harga on-chain/off-chain, keterlambatan data oracle, dan ketidakpastian arbitrase lintas pasar yang meningkatkan risiko.
Seiring kematangan infrastruktur market making dan masuknya lebih banyak market maker profesional, likuiditas saham ter-tokenisasi diperkirakan akan meningkat secara bertahap. Namun, hal ini membutuhkan waktu dan juga bergantung pada pertumbuhan pasar lebih lanjut.
Likuiditas Platform dan Basis Pengguna
Sebagai bagian dari ekosistem bursa yang lebih luas, likuiditas saham ter-tokenisasi secara tak terelakkan dipengaruhi oleh likuiditas keseluruhan platform. Platform perdagangan dengan pool likuiditas yang dalam dan basis pengguna besar dapat menyediakan lingkungan perdagangan yang lebih baik serta lebih banyak counterparty untuk saham ter-tokenisasi.
Gate memiliki keunggulan jelas di sini. Dengan lebih dari 54 juta pengguna terdaftar, pangsa pasar spot global 4,55%, dan pangsa open interest derivatif sebesar 10,8%, Gate menawarkan fondasi likuiditas yang kokoh bagi perdagangan saham ter-tokenisasi. Kedalaman likuiditas dan metrik partisipasi pasar platform ini tidak hanya tumbuh, tetapi juga semakin kuat dalam skala.
Kesimpulan
Likuiditas saham ter-tokenisasi adalah isu yang kompleks dan membutuhkan perspektif yang seimbang.
Di sisi positif, saham ter-tokenisasi menawarkan keunggulan efisiensi perdagangan yang tidak dimiliki saham tradisional—perdagangan 24/7, penyelesaian instan, dan akses ke aset berkualitas global tanpa perlu akun broker konvensional. Bagian saham ter-tokenisasi Gate telah melampaui volume perdagangan kumulatif $140 miliar, dengan volume harian mendekati $30 juta, menunjukkan basis pengguna yang dinamis dan terus berkembang.
Di sisi lain, likuiditas saham ter-tokenisasi masih tertinggal jauh dibanding pasar sekuritas tradisional. Kedalaman pasar yang terbatas, slippage yang lebih tinggi, siklus minting dan redemption yang panjang, serta ketidakpastian regulasi menjadi tantangan nyata bagi ekspansi likuiditas. Bagi trader skala kecil dan ritel, tingkat likuiditas saat ini umumnya cukup untuk kebutuhan perdagangan sehari-hari; namun bagi investor institusi dan berskala besar, bottleneck likuiditas tetap menjadi risiko signifikan yang harus diperhatikan.
Pada intinya, tantangan likuiditas saham ter-tokenisasi merupakan proses pertumbuhan alami dari setiap kelas aset baru saat membangun infrastruktur pasar. Seiring ekosistem market maker semakin matang, kerangka regulasi semakin jelas, dan ukuran pasar terus berkembang, likuiditas saham ter-tokenisasi diperkirakan akan perlahan mendekati pasar tradisional. Bagi trader, memahami kondisi likuiditas saat ini dan mengembangkan strategi perdagangan yang tepat sangat penting untuk menavigasi pasar baru ini dengan percaya diri.
Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)
T: Bagaimana likuiditas saham ter-tokenisasi dibandingkan dengan saham tradisional?
Saham ter-tokenisasi menawarkan keunggulan efisiensi perdagangan (perdagangan 24/7, penyelesaian instan), namun masih kalah dari bursa tradisional seperti Nasdaq dalam hal kedalaman pasar dan kontrol slippage. Pasar saham tradisional dapat mencatat volume perdagangan harian ratusan miliar dolar, sementara saham ter-tokenisasi biasanya mencatat volume bulanan $800 juta hingga $1 miliar. Untuk transaksi kecil, likuiditas saham ter-tokenisasi umumnya cukup; untuk transaksi besar, biaya slippage menjadi pertimbangan utama.
T: Apakah saya akan mengalami slippage signifikan saat memperdagangkan saham ter-tokenisasi di Gate?
Slippage bergantung pada aktivitas perdagangan dan ukuran order aset tertentu. Aset populer seperti NVDA dan TSLA cenderung memiliki likuiditas lebih baik dan slippage lebih rendah. Namun, kedalaman pasar keseluruhan untuk aset ter-tokenisasi masih terbatas, dengan kedalaman efektif sering kali di bawah $3 juta. Trader yang mengeksekusi order besar disarankan untuk memantau kedalaman order book dan mempertimbangkan pemecahan order untuk meminimalkan slippage.
T: Faktor apa saja yang mempengaruhi likuiditas saham ter-tokenisasi?
Faktor utama meliputi: popularitas pasar dan permintaan perdagangan terhadap aset dasar, tingkat partisipasi market maker dan alokasi modal, kedalaman pool likuiditas serta basis pengguna platform, dan ketidakpastian kebijakan regulasi global. Saham teknologi populer biasanya memiliki likuiditas lebih baik, sementara aset yang kurang populer dapat menghadapi tantangan likuiditas.
T: Aset populer apa saja yang didukung oleh saham ter-tokenisasi Gate?
Per Mei 2026, bagian saham ter-tokenisasi Gate menampilkan hampir 100 pasangan perdagangan, mencakup lebih dari 70 saham. Aset populer termasuk NVDA (Nvidia), TSLA (Tesla), AAPL (Apple), GOOGL (Google), MSFT (Microsoft), AMD, ASML, serta pemimpin kedirgantaraan dan pertahanan seperti RTX dan BA. Untuk daftar lengkap, silakan merujuk ke bagian saham ter-tokenisasi di platform Gate.
T: Apakah likuiditas saham ter-tokenisasi akan meningkat di masa depan?
Prospeknya positif—likuiditas saham ter-tokenisasi diperkirakan akan meningkat secara bertahap. Faktor pendorong utama termasuk kematangan ekosistem market maker, kerangka regulasi yang lebih jelas, ekspansi pasar berkelanjutan, dan peningkatan partisipasi investor institusi. Namun, peningkatan ini akan berlangsung secara gradual, bukan instan.
