17 Juli 2026 — Berdasarkan data pasar Gate, BTC/USDT diperdagangkan di kisaran $63.050, mencatat penurunan 1,62% dalam 24 jam terakhir, rebound tipis 0,72% dalam tujuh hari terakhir, dan penurunan kumulatif sebesar 45,66% selama setahun terakhir. Setelah berbulan-bulan volatilitas menurun yang terus-menerus, data on-chain kini menunjukkan serangkaian sinyal yang layak mendapat perhatian serius.
Temuan terbaru dari perusahaan analitik on-chain Glassnode mengindikasikan bahwa "cycle peak buyers" yang memegang Bitcoin selama 1–2 tahun—yakni mereka yang masuk pasar antara Juli 2024 hingga Juli 2025 dengan basis biaya sekitar $62.800 hingga $107.000—menunjukkan tanda-tanda bahwa kerugian terealisasi mereka telah mencapai puncak dan mulai berkurang. Secara historis, pola ini sering kali mendahului terbentuknya titik dasar pasar bearish utama.
Bagaimana Metrik Realized Loss Memprediksi Titik Dasar Pasar Bearish
Realized loss mengukur jumlah kerugian aktual dalam dolar yang dialami investor saat menjual Bitcoin. Berbeda dengan unrealized loss, realized loss mencerminkan tekanan jual nyata yang benar-benar terjadi di pasar, bukan sekadar kerugian di atas kertas.
Cryptovizart, Chief Research Analyst di Glassnode, menyoroti bahwa rata-rata bergerak 30 hari dari realized loss untuk kelompok pemegang 1–2 tahun adalah salah satu indikator on-chain paling krusial untuk menilai apakah pasar bearish mendekati akhir. Ketika rata-rata 30 hari ini mulai mendingin dan berbalik turun, biasanya itu menandakan fase penjualan paling intens telah berlalu.
Pada siklus ini, realized loss rolling 30 hari untuk kelompok ini sempat melonjak melewati $75 juta sebelum berbalik arah. Pola pembalikan serupa juga muncul sebelum titik dasar pasar bearish pada 2018, 2020, dan 2022. Secara logis, ketika tekanan jual dari kelompok inti yang mengalami kerugian telah mencapai puncak dan mulai menurun, berarti penjual paling termotivasi di pasar mulai berkurang, sehingga dinamika suplai-permintaan membaik secara marginal.
Mengapa Investor yang Membeli di $107.000 Menjadi Kunci Pasar Bearish Kali Ini
Antara Juli 2024 hingga Juli 2025, harga Bitcoin naik secara bertahap dari sekitar $62.800 ke $107.000. Investor yang terus membeli selama periode ini membentuk kelompok "cycle peak buyers" dengan masa kepemilikan 1–2 tahun.
Seiring harga Bitcoin turun dari puncaknya, sebagian besar posisi kelompok ini kini berada di bawah harga beli (underwater). Data Glassnode menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang menyumbang sekitar 43% dari seluruh realized loss di on-chain, dengan puncak kerugian terealisasi harian mencapai $280 juta—tertinggi sejak Desember 2022, pasca kejatuhan FTX.
Setiap aksi jual panik dari kelompok ini semakin mendekatkan pasar pada titik di mana penjual tersisa benar-benar habis. Ketika rata-rata bergerak 30 hari realized loss turun dari puncaknya, sejarah menunjukkan fase penjualan paling agresif biasanya telah berakhir. Oleh karena itu, apakah investor yang membeli di kisaran $107.000 berhenti melakukan kapitulasi secara massal akan sangat memengaruhi berlanjut atau tidaknya tekanan suplai di pasar.
Apa Makna Lima Bulan Berturut-turut di Bawah Patokan Biaya Utama bagi Bitcoin?
Laporan "The Week On-Chain" dari Glassnode mencatat bahwa Bitcoin telah diperdagangkan di bawah "True Market Mean" (sekitar $76.600) dan "Short-Term Holder Cost Basis" (sekitar $72.200) selama sekitar lima bulan. Ini menjadi salah satu periode "zona deep value" terpanjang dalam sejarah Bitcoin.
True Market Mean mencerminkan rata-rata biaya kelompok investor aktif, sementara Short-Term Holder Cost Basis mewakili harga beli rata-rata peserta baru dalam 155 hari terakhir. Ketika harga berada di bawah patokan ini, mayoritas pelaku jangka pendek mengalami unrealized loss, dan setiap rebound dapat memicu tekanan jual dari mereka yang ingin impas.
Namun, dari sudut pandang lain, semakin lama harga bertahan di zona deep value, semakin banyak pemegang lemah yang tereliminasi. Data historis menunjukkan periode seperti ini biasanya berlangsung lebih dari enam bulan sebelum muncul sinyal pemulihan yang berarti. Durasi lima bulan saat ini sudah mendekati rentang waktu historis untuk pembentukan dasar pasar.
Bagaimana Berbagai Indikator On-Chain Bersatu untuk Menilai Posisi Siklus Pasar
Selain metrik realized loss untuk pemegang 1–2 tahun, beberapa indikator on-chain lain juga mulai berkonvergensi membentuk kumpulan sinyal dasar pasar.
Indikator kapitulasi pemegang jangka panjang menunjukkan titik infleksi siklikal. Laporan mingguan terbaru Glassnode mengungkapkan bahwa kapitulasi pemegang jangka panjang—sumber utama tekanan jual di siklus ini—memuncak dua minggu lalu dan mulai menurun. Indikator ini mengukur jumlah Bitcoin yang dilepas harian oleh pemegang jangka panjang dan kini memasuki tren turun pertama di siklus saat ini.
Rasio profit-loss terealisasi masih berada di bawah 1,0, menandakan kerugian terealisasi lebih besar daripada keuntungan. Secara historis, kondisi ini sangat erat dengan zona dasar pasar.
Rasio profit-loss UTXO juga masuk ke wilayah ekstrem secara historis. Per 15 Juli 2026, metrik ini berada di kisaran yang sama dengan titik dasar pasar utama sejak 2016. Lebih banyak Bitcoin berada dalam posisi rugi dibandingkan untung—sekitar 10,83 juta BTC underwater, dibandingkan 9,22 juta yang masih untung.
Arus keluar ETF spot mulai melambat. Rata-rata arus keluar 30 hari dari ETF Bitcoin spot AS turun dari puncak $193 juta per hari di awal Juni menjadi $89 juta per hari. Meski permintaan keseluruhan belum pulih, perlambatan ini sendiri menandakan perbaikan marginal.
Secara keseluruhan, indikator-indikator ini menunjukkan pasar mungkin berada di fase akhir pembentukan dasar, meski dibutuhkan lebih banyak sinyal konfirmasi untuk menyatakan pembalikan tren secara pasti.
Mengapa $69.000 Menjadi Medan Pertarungan Utama Bull dan Bear
Level $69.000 memiliki banyak lapisan signifikansi dalam struktur pasar saat ini, sehingga Glassnode menyebutnya sebagai "medan pertempuran utama berikutnya".
Pertama, ini adalah patokan biaya agregat pemegang jangka pendek. Menurut laporan on-chain Week 28 dari Glassnode, patokan biaya keseluruhan untuk pemegang jangka pendek berada di $69.000. Artinya, banyak pembeli baru akan kembali ke titik impas di harga ini. Laporan tersebut mencatat: "Sentuhan pertama pada level ini kemungkinan akan memicu reaksi kuat, karena mereka yang paling ingin menjual adalah yang hampir impas."
Kedua, level ini bertepatan dengan all-time high Bitcoin pada November 2021. $69.000 menandai puncak historis siklus bull sebelumnya. Dari sudut pandang analisis teknikal, puncak siklus sebelumnya sering menjadi zona resistensi atau support psikologis utama.
Ketiga, hasil di level ini akan menentukan arah evolusi struktur pasar. Laporan mingguan Glassnode menyatakan: "Reklamasi level ini secara meyakinkan akan membuka ruang untuk rebound; jika gagal, pola konsolidasi akan berlanjut." Jika Bitcoin menembus dan bertahan di atas $69.000, potensi kenaikan ke $75.000–$80.000 terbuka. Jika gagal, pasar kemungkinan tetap bergerak dalam rentang konsolidasi.
Per 17 Juli, Bitcoin diperdagangkan di kisaran $63.566, sekitar 8% di bawah ambang $69.000. Selisih ini memberi ruang lebar bagi bull dan bear untuk berebut dominasi.
Di Mana Support Berikutnya Jika $69.000 Gagal Dipertahankan?
Meski $69.000 menjadi level fokus, pasar harus mempertimbangkan skenario jika level ini gagal dipertahankan.
Glassnode mencatat, jika hambatan $69.000 tidak dapat direbut kembali, realized price—sekitar $53.000 hingga $55.000—akan menjadi area logis berikutnya untuk dasar pasar. Realized price merepresentasikan rata-rata biaya akuisisi seluruh pemegang Bitcoin di jaringan dan menjadi salah satu referensi support global terpenting dalam analisis on-chain.
Pada pasar bearish 2022, Bitcoin sempat turun di bawah realized price sebelum akhirnya memulai reli pemulihan yang menembus $100.000. Dengan demikian, rentang $53.000–$55.000 dapat dianggap sebagai "garis pertahanan terakhir" pasar—jika harga menyentuh zona ini, sejarah menunjukkan peluang valuasi ekstrem dan kepanikan pasar sering kali muncul bersamaan.
Kondisi Apa yang Dibutuhkan untuk Konfirmasi Pemulihan Pasar?
Meski banyak sinyal positif dari data on-chain, pasar masih cukup jauh dari konfirmasi pembalikan tren.
Permintaan spot belum sepenuhnya kembali. Analis Glassnode menekankan bahwa reli berkelanjutan di atas ambang $69.000 memerlukan permintaan spot yang lebih kuat. Posisi derivatif saja tidak cukup menopang pemulihan jangka panjang.
Arus ETF belum stabil menjadi net inflow. Meski arus keluar mulai melambat, permintaan keseluruhan masih belum cukup untuk mendorong harga menembus level resistance utama.
Kapitulasi pemegang jangka panjang belum sepenuhnya selesai. Meski indikator ini sudah turun dari puncaknya, levelnya masih tinggi dan belum mendingin secepat di dasar pasar bearish sebelumnya.
Lingkungan makro masih penuh ketidakpastian. Arah kebijakan moneter The Fed, performa dolar, dan kondisi likuiditas global akan tetap menjadi faktor utama yang memengaruhi harga Bitcoin.
Singkatnya, data on-chain mengindikasikan pasar kemungkinan sedang membentuk struktur dasar, namun sinyal konfirmasi—termasuk pembelian spot berkelanjutan, net inflow ETF yang stabil, serta penurunan tekanan jual pemegang jangka panjang—masih membutuhkan waktu untuk benar-benar terwujud.
Ringkasan
Analisis on-chain Glassnode menunjukkan realized loss untuk "cycle peak buyers" Bitcoin dengan masa kepemilikan 1–2 tahun mulai menurun setelah rata-rata bergerak 30 hari melampaui $75 juta—pola yang secara historis muncul sebelum titik dasar pasar bearish utama. Kapitulasi pemegang jangka panjang telah mencapai puncak dan kini surut, sementara berbagai indikator on-chain lain saling menguatkan sinyal dasar pasar.
Level $69.000, yang tumpang tindih dengan patokan biaya pemegang jangka pendek dan all-time high 2021, kini menjadi medan utama pertarungan bull dan bear. Reklamasi level ini membuka ruang rebound, sedangkan penolakan akan memperpanjang fase konsolidasi. Jika ambang ini gagal, rentang realized price $53.000–$55.000 akan menjadi support utama berikutnya.
Pasar tampaknya berada di fase akhir pembentukan dasar, namun konfirmasi final pembalikan tren memerlukan permintaan spot yang berkelanjutan dan arus modal institusional yang stabil.
FAQ
T: Mengapa indikator realized loss Glassnode dapat menandai dasar pasar bearish?
Realized loss mengukur kerugian dolar aktual yang direalisasikan investor saat menjual. Ketika rata-rata bergerak 30 hari realized loss untuk kelompok pemegang 1–2 tahun—yakni mereka yang membeli di puncak bull market sebelumnya—mencapai maksimum dan mulai menurun, data historis menunjukkan ini sering menandai akhir fase penjualan paling intens dan sinyal pasar mendekati dasar.
T: Bagaimana kondisi investor yang membeli di $107.000 saat ini?
Investor yang masuk antara Juli 2024 hingga Juli 2025 dengan basis biaya sekitar $62.800 hingga $107.000 kini sebagian besar posisinya berada di bawah harga beli seiring harga Bitcoin turun dari puncaknya. Realized loss kelompok ini baru-baru ini menunjukkan tanda-tanda mencapai puncak dan mulai menurun pada rata-rata bergerak 30 hari.
T: Mengapa $69.000 sangat penting?
$69.000 memiliki tiga makna utama: pertama, sebagai patokan biaya agregat pemegang jangka pendek, sehingga banyak pembeli baru akan kembali impas di level ini; kedua, bertepatan dengan all-time high Bitcoin pada November 2021; ketiga, apakah level ini dapat direbut kembali atau tidak akan menentukan apakah pasar masuk ke kanal rebound atau tetap konsolidasi dalam rentang.
T: Apakah Bitcoin sudah mengonfirmasi dasar pasar?
Data on-chain mengindikasikan pasar mungkin sedang membentuk struktur dasar, namun masih dibutuhkan lebih banyak sinyal konfirmasi. Permintaan spot belum sepenuhnya pulih, arus ETF belum stabil menjadi net inflow, dan tekanan jual pemegang jangka panjang, meski sudah turun dari puncaknya, belum sepenuhnya mereda. Pemulihan pasar masih membutuhkan waktu untuk benar-benar terkonfirmasi.
T: Jika $69.000 gagal ditembus, di mana support berikutnya?
Jika hambatan $69.000 tidak dapat direbut kembali, rentang realized price $53.000–$55.000 akan menjadi area support logis berikutnya untuk dasar pasar. Harga ini merepresentasikan rata-rata biaya akuisisi seluruh pemegang Bitcoin dan menjadi referensi support global utama dalam analisis on-chain.
