Ketika total nilai pasar aset ter-tokenisasi di blockchain melebihi $65 miliar, hal ini menandai dimulainya era yang tidak lagi sekadar percobaan di ranah terbatas. Pada tahun 2026, arus modal institusi mengalir ke obligasi pemerintah ter-tokenisasi, kredit privat, dan reksa dana pasar uang dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Persaingan antara Ethereum dan Solana kini menjadi narasi utama. Di satu sisi, terdapat pemimpin mapan dengan likuiditas terbesar dan $8 miliar obligasi pemerintah ter-tokenisasi. Di sisi lain, penantang tangguh yang didukung raksasa seperti BlackRock, Amundi, dan State Street, serta mencatat pertumbuhan hampir sepuluh kali lipat hanya dalam satu tahun. Rantai mana yang dipilih institusi? Jawabannya jauh lebih kompleks daripada sekadar memilih salah satu.
Pasar Tokenisasi Tembus $65 Miliar: Pilihan Institusi di Dua Blockchain Utama
Tokenisasi aset dunia nyata tengah mengalami lompatan historis dari "proof of concept" menjadi "infrastruktur institusi." Berdasarkan data pemantauan yang dirilis The Block pada 20 Mei 2026, total nilai pasar aset dunia nyata di blockchain telah naik dari sekitar $45 miliar di awal 2026 menjadi sekitar $65 miliar, mencerminkan pertumbuhan tahun berjalan sekitar 44%. Industri ini dimulai dengan sekitar $5,8 miliar pada awal 2023, mencapai sekitar $15,2 miliar di akhir 2024, mendekati $45 miliar di akhir 2025, dan kini melampaui $65 miliar. Trajektori ini mencerminkan kurva adopsi institusi yang majemuk, bukan spekulasi yang didorong investor ritel.
Pertanyaan "rantai mana yang lebih disukai modal institusi" kini memicu narasi persaingan multi-chain di pasar. Ethereum mempertahankan statusnya sebagai platform default untuk tokenisasi institusi dengan pangsa pasar sekitar 33%. Blockchain Provenance menempati posisi kedua dengan sekitar 27%, dengan ekosistem yang didominasi Figure Lending. BNB Chain, XRP Ledger, dan Solana masing-masing memegang sekitar 6%.
Di antara semuanya, Solana menonjol sebagai penantang dengan pertumbuhan tercepat, menarik perhatian lewat masuknya raksasa keuangan tradisional. Artikel ini secara sistematis membedah kondisi dan prospek sektor ini dari empat perspektif: data on-chain, strategi institusi, sentimen pasar, dan analisis skenario.
Dari Miliar ke Puluhan Miliar: Percepatan Deploy Institusi di Sektor Ini
Institusionalisasi aset dunia nyata tidak terjadi dalam semalam; prosesnya mengikuti kurva percepatan yang jelas.
Tahun 2025 menjadi titik balik pasar aset dunia nyata. Skala aset ter-tokenisasi berkembang dari sekitar $15 miliar di awal tahun menjadi sekitar $45 miliar di akhir tahun. Pada 2026, narasi berubah signifikan—dari "onboarding aset" menjadi "deploy institusi full-stack." Serangkaian peristiwa penting membentuk garis waktu berikut:
Oktober 2025: ETF spot Solana diluncurkan di AS, membuka jalur regulasi bagi institusi.
Desember 2025: Aset dunia nyata ter-tokenisasi di Solana mencapai rekor baru $873 juta. Pada bulan yang sama, JPMorgan meluncurkan reksa dana pasar uang ter-tokenisasi pertamanya, MONY, di Ethereum, dengan modal awal $100 juta. State Street dan Galaxy Digital mengumumkan rencana peluncuran dana likuiditas ter-tokenisasi SWEEP.
Februari 2026: Dana BUIDL milik BlackRock mencetak 376 juta token di Solana. Anchorage Digital, Kamino, dan Solana Company memperkenalkan model kustodian tiga pihak, memungkinkan institusi meminjamkan aset secara on-chain via Solana dengan kustodian yang patuh regulasi di Anchorage Digital.
Maret 2026: Aset dunia nyata ter-tokenisasi di Solana menembus $2 miliar, hampir sepuluh kali lipat pertumbuhan tahunan. Laporan Q1 2026 Messari menunjukkan nilai pasar BUIDL BlackRock di Solana melonjak dari $255,5 juta menjadi $525,4 juta. Dana pasar uang SAFO milik Amundi dan Spiko Finance yang sesuai UCITS, berekspansi ke rantai ketujuh, dengan AUM komitmen sekitar $100 juta.
Mei 2026: State Street dan Galaxy resmi meluncurkan dana SWEEP di Solana, dengan penyelesaian menggunakan stablecoin USD milik PayPal. JPMorgan meluncurkan reksa dana pasar uang ter-tokenisasi kedua, JLTXX, di Ethereum. Stablecoin USDPT milik Western Union debut di Solana, melayani Bolivia dan Filipina. Amundi mengumumkan ekspansi SAFO ke Solana, menjadi rantai kedelapan. BNB Chain melaporkan total TVL aset dunia nyata melampaui $4 miliar, dua kali lipat dari sekitar $2 miliar enam bulan sebelumnya.
Panorama On-Chain: Keunggulan Stok Ethereum vs. Pertumbuhan Eksplosif Solana
Lanskap On-Chain $65 Miliar
Per Mei 2026, total nilai pasar aset dunia nyata on-chain melampaui $65 miliar, dengan segmentasi yang jelas di pasar.
Perlu dicatat, berbagai penyedia data melaporkan ukuran pasar yang berbeda karena perbedaan metodologi. RWA.xyz hanya melacak aset ter-tokenisasi yang bebas diperdagangkan di chain publik, tidak termasuk stablecoin, dan mencatat sekitar $27,7 miliar. CoinGecko melaporkan $193,2 miliar per 31 Maret 2026. The Block melaporkan $65 miliar, sementara Charles Schwab menyebut sekitar $35 miliar aset ter-tokenisasi on-chain. Perbedaan ini berasal dari tiga pilihan metodologi: apakah stablecoin dihitung, apakah aset di chain privat/consortium dihitung, dan apakah yang diukur "nilai aset dasar" atau "market cap token aktif." Secara metodologis, RWA.xyz menawarkan pendekatan paling terverifikasi dan konsisten, namun angka $65 miliar dari The Block paling sering dirujuk media arus utama karena cakupannya yang lebih luas. Artikel ini menggunakan angka $65 miliar dari The Block sebagai baseline, dengan pelengkap data dari RWA.xyz dan sumber lain untuk data aset spesifik. Pembaca perlu memperhatikan kriteria inklusi masing-masing penyedia data.
Estimasi pangsa blockchain publik utama dalam kerangka $65 miliar The Block (perkiraan skala berdasarkan pangsa pasar):
| Blockchain | Estimasi Skala Aset Dunia Nyata | Pangsa Pasar | Kelas Aset Utama | Tren Pertumbuhan |
|---|---|---|---|---|
| Ethereum | ~$21,4 miliar | ~33% | Obligasi pemerintah, kredit privat, reksa dana pasar uang | Pertumbuhan stabil, platform institusi default |
| Provenance | ~$17,5 miliar | ~27% | Kredit privat, pinjaman ekuitas rumah, sekuritisasi aset | Didominasi Figure Lending |
| BNB Chain | ~$4 miliar (TVL) | ~6% | Obligasi pemerintah ter-tokenisasi, kredit privat, komoditas | Dua kali lipat dalam enam bulan |
| Solana | ~$2,01 miliar | ~6% | Obligasi pemerintah, saham, reksa dana pasar uang | Pertumbuhan QoQ 43% |
| Stellar | ~$800–900 juta | — | Obligasi pemerintah ter-tokenisasi, aset pembayaran lintas negara | Pertumbuhan stabil |
Pertumbuhan Eksplosif Solana
Pertumbuhan Solana di sektor aset dunia nyata adalah salah satu narasi paling dramatis. Laporan Messari menunjukkan market cap aset dunia nyata Solana tumbuh 43% quarter-over-quarter pada Q1 2026, mencapai $2,01 miliar. Dari sekitar $873 juta di akhir 2025 menjadi $2,01 miliar di akhir Q1—nyaris sepuluh kali lipat pertumbuhan tahunan.
Faktor struktural pendorong pertumbuhan ini layak dicermati:
Mesin pertama: Obligasi pemerintah ter-tokenisasi dan reksa dana pasar uang. Kepemilikan dana BUIDL BlackRock di Solana naik dari $255,5 juta di Q4 menjadi $525,4 juta di akhir Q1, naik 106% hanya dalam satu kuartal. Kustodian Anchorage Digital menyumbang sekitar 81% dari total ini.
Mesin kedua: Aset penghasil imbal hasil. Market cap PRIME melonjak 124% ke $361,2 juta setelah integrasi Kamino, sementara ONyx tumbuh 101% ke $145,4 juta, juga didorong permintaan deposit Kamino.
Mesin ketiga: Saham ter-tokenisasi. Protokol XStocks memungkinkan perdagangan saham AS—Apple, Microsoft, Google, Amazon, Nvidia, Meta, Tesla—24/7 di Solana, menjadi kelas aset unik dalam ekosistem aset dunia nyata Solana yang belum ada di Ethereum.
Selain itu, deposit pinjaman aset dunia nyata di Solana melonjak 115% pada Q1, mencapai $1,23 miliar dan untuk pertama kalinya melampaui Ethereum yang sebesar $1,13 miliar. Ini menandakan modal mulai bergerak dari sekadar menyimpan aset ke strategi imbal hasil di DeFi.
Ekosistem Dalam Ethereum
Kepemimpinan Ethereum di aset dunia nyata dibangun atas dua keunggulan struktural: pool likuiditas DeFi terbesar dan infrastruktur institusi paling matang. Menurut RWA.xyz, per awal Mei 2026, total volume obligasi US Treasury ter-tokenisasi lintas chain mencapai sekitar $15,2 miliar, dengan Ethereum menyumbang lebih dari setengahnya—sekitar $8 miliar. Obligasi pemerintah ter-tokenisasi di Ethereum didorong oleh produk enam penerbit institusi: Securitize (untuk BUIDL BlackRock), iBENJI Franklin Templeton, USDY Ondo Finance, dan lainnya.
Pada 2026, setelah JPMorgan meluncurkan dana MONY di Ethereum, mereka memperkenalkan dana kedua, JLTXX, pada 13 Mei. Franklin Templeton terus memperluas dana FOBXX ke chain seperti Stellar, dengan AUM mencapai $1,98 miliar per April 2026. Sebagian besar deploy menggunakan Ethereum sebagai chain utama atau awal, menunjukkan bahwa institusi keuangan tradisional besar masih menjadikan Ethereum sebagai default dalam strategi lintas chain mereka.
Goldman Sachs Likuidasi, Manajer Aset Tambah Posisi: Apa yang Mendorong Perbedaan Arah?
Pandangan Utama: Solana Bertransformasi Menjadi "Institutional Chain"
Laporan Q1 2026 Messari mencatat, Solana tengah berevolusi dari sekadar jaringan transfer token menjadi "hub likuiditas aset dunia nyata" yang mencakup obligasi pemerintah ter-tokenisasi, kredit privat, reasuransi, dan aset saham. Deploy dana UCITS Amundi ke Solana dipandang sebagai "sinyal konfirmasi dari modal konservatif Eropa." Dengan dana kelolaan sekitar €2,4 triliun, pilihan Amundi menjadikan Solana sebagai blockchain kedelapan untuk dana SAFO mereka dianggap sebagai validasi besar atas infrastruktur institusi Solana.
Perbedaan Arah: Goldman Sachs Likuidasi dan Dualitas Strategi Institusi
Pasar tidak sepenuhnya optimistis. Di saat Amundi menambah kepemilikan di Solana, laporan 13F Goldman Sachs Q1 2026 menunjukkan mereka telah melikuidasi seluruh posisi ETF spot Solana, memangkas kepemilikan ETF Ethereum sekitar 70%, dan hanya mempertahankan sekitar $700 juta posisi ETF Bitcoin.
Aksi akumulasi Amundi dan likuidasi Goldman adalah contoh klasik "narasi dual institusi": satu pihak melihat peluang alokasi struktural jangka panjang, pihak lain menyesuaikan profil risiko portofolio aset kripto mereka. Perbedaan ini menyoroti isu mendasar: sikap institusi terhadap blockchain publik bukanlah pilihan biner "semua atau tidak sama sekali," melainkan keputusan multidimensi berdasarkan horizon waktu, otorisasi risiko, dan kerangka kepatuhan.
Perbedaan Signifikan dalam Metodologi Data
Sumber berbeda melaporkan ukuran pasar aset dunia nyata yang sangat bervariasi, secara objektif meningkatkan tantangan penilaian pasar dan memberikan data selektif bagi narasi yang bersaing. CoinGecko mencatat $193,2 miliar, The Block $65 miliar, RWA.xyz $27,7 miliar, dan Charles Schwab sekitar $35 miliar—semua angka ini benar dalam cakupannya masing-masing. Kuncinya adalah memahami apa yang sebenarnya direpresentasikan oleh setiap angka.
Dari "Aset On-Chain" ke "Proses On-Chain": Dampak Paradigma yang Meluas
Membentuk Ulang Persaingan Blockchain Publik
Kebangkitan aset dunia nyata mengubah lanskap persaingan blockchain publik. Sebelumnya, penangkapan nilai terutama bergantung pada biaya transaksi dan TVL DeFi, dengan trader ritel sebagai basis utama pengguna. Masuknya aset dunia nyata membawa modal institusi, tuntutan kepatuhan, dan model imbal hasil keuangan tradisional ke on-chain, sehingga kapabilitas infrastruktur—seperti kustodian patuh regulasi, verifikasi identitas on-chain, solusi privasi kelas institusi, serta fiat on/off ramp—menjadi penghalang kompetitif baru.
Keberhasilan Solana dalam gelombang persaingan aset dunia nyata ini bukan hanya karena biaya rendah dan throughput tinggi, tetapi terutama berkat investasi sistematis pada infrastruktur institusi: kustodian patuh Anchorage, oracle NAV on-chain Chainlink, dukungan stablecoin PayPal USD, dan jalur regulasi ETF spot membentuk akses institusi yang relatif lengkap.
Transformasi Lanskap Aset
Dari sisi kelas aset, obligasi US Treasury ter-tokenisasi tetap menjadi segmen terbesar di pasar aset dunia nyata, dengan volume lintas chain sekitar $15,2 miliar per awal Mei 2026. Komoditas menyusul sekitar $5,4 miliar, dan kredit berbasis aset sebesar $3,19 miliar. Menariknya, saham ter-tokenisasi muncul sebagai sub-sektor dengan pertumbuhan cepat. Protokol XStocks Solana memungkinkan perdagangan saham AS secara on-chain—keunggulan unik yang belum dimiliki Ethereum, sekaligus memperkuat daya saing Solana yang berbeda.
Peningkatan Generasi dalam Model Partisipasi
Partisipasi institusi pada 2026 sangat berbeda dari fase eksperimental awal 2024–2025. Sebelumnya, institusi umumnya "menerbitkan dana ter-tokenisasi," mengemas ulang produk keuangan tradisional menjadi token on-chain. Dana SWEEP State Street dan Galaxy memperkenalkan paradigma baru—memigrasikan proses manajemen kas tradisional sepenuhnya ke on-chain, menggunakan stablecoin untuk transfer likuiditas otomatis 24/7. USDPT Western Union bahkan melangkah lebih jauh, mengintegrasikan penyelesaian blockchain langsung ke inti operasi jaringan remitansi global mereka.
Perubahan dari "aset on-chain" ke "proses on-chain" ini bisa berdampak lebih dalam bagi industri dibanding sekadar pertumbuhan skala tokenisasi—menandakan evolusi blockchain dari "lapisan pengemasan" produk keuangan menjadi "lapisan penyelesaian" infrastruktur keuangan.
Kesimpulan
Total nilai pasar $65 miliar untuk aset dunia nyata on-chain menandakan tokenisasi aset telah berpindah dari pinggiran ke agenda utama keuangan global. Dalam persaingan antara Ethereum dan Solana untuk "penyelesaian modal institusi," realitasnya lebih dekat pada "spesialisasi multi-chain" ketimbang "zero-sum game." Dengan pangsa pasar sekitar 33%, $8 miliar obligasi pemerintah ter-tokenisasi, dan integrasi DeFi terdalam, Ethereum tetap menjadi standar de facto di sektor aset dunia nyata. Solana, dengan pertumbuhan tahunan sepuluh kali lipat, masuknya institusi besar, dan kelas aset yang berbeda—terutama saham ter-tokenisasi dan penyelesaian pembayaran lintas negara—muncul sebagai pemain tambahan paling menonjol.
Pertanyaan di mana modal institusi "berlabuh" bukanlah soal pilihan tunggal. Ini menguji daya saing menyeluruh setiap blockchain—mulai dari infrastruktur kepatuhan, layanan institusi, hingga diferensiasi penawaran aset.
Per 22 Mei 2026, menurut data pasar Gate, Ethereum (ETH) diperdagangkan sekitar $2.133, sementara Solana (SOL) sekitar $86,95. Kontras tajam antara harga token yang cenderung stagnan dan pertumbuhan pesat aktivitas aset dunia nyata on-chain menyoroti adanya decoupling—pasar aset dunia nyata tengah membangun logika nilai yang independen dari harga token native. Bagi pelaku jangka panjang di sektor ini, memantau kualitas dan cakupan deploy institusi on-chain bisa memberi wawasan yang lebih bermakna dibanding sekadar mengikuti fluktuasi harga jangka pendek.
