Dengan hanya sembilan hari tersisa sebelum SpaceX resmi tercatat di Nasdaq, pasar modal global kini menyoroti raksasa yang bergerak di bidang peluncuran luar angkasa, internet satelit, dan kecerdasan buatan ini. Pada 2 Juni waktu setempat, sejumlah media asing yang mengutip sumber internal melaporkan bahwa SpaceX berencana menerbitkan sekitar 556 juta saham baru dengan harga USD 135 per saham, menggalang dana sekitar USD 75 miliar dan menempatkan valuasi perusahaan di kisaran USD 1,75 triliun. Jika transaksi ini berjalan sesuai rencana, maka akan melampaui rekor IPO Saudi Aramco sebesar USD 29,4 miliar pada 2019, menjadikannya penawaran umum perdana terbesar dalam sejarah pasar modal global.
Bagi pelaku pasar kripto, muncul pertanyaan utama: Apakah penggalangan dana USD 75 miliar ini berarti akan terjadi arus keluar modal signifikan dari pasar kripto, yang berpotensi memengaruhi Bitcoin dan kapitalisasi pasar kripto secara keseluruhan?
Parameter Kunci dan Jadwal IPO SpaceX
SpaceX dijadwalkan melantai di Nasdaq paling cepat pada 12 Juni, dengan kode saham "SPCX." Roadshow perusahaan untuk investor institusi diperkirakan dimulai pekan ini. Berdasarkan prospektus, SpaceX berencana memulai roadshow pada 4 Juni, menetapkan harga saham pada 11 Juni, dan resmi tercatat pada 12 Juni. Sejumlah bank investasi papan atas Wall Street menjadi penjamin emisi, termasuk Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, dan JPMorgan Chase, dengan Goldman Sachs dan Morgan Stanley sebagai penjamin utama.
Menariknya, IPO ini menggunakan struktur "all-primary offering," artinya seluruh saham yang diterbitkan merupakan saham baru yang diciptakan oleh SpaceX, bukan hasil penjualan pemegang saham lama. Dengan demikian, seluruh dana hasil IPO akan langsung masuk ke perusahaan untuk mendukung ekspansi bisnis dan belanja modal di masa depan, bukan sebagai sarana pencairan dana bagi investor atau eksekutif eksisting. Berdasarkan ketentuan lock-up bertahap, pemegang saham lama tidak dapat menjual saham mereka hingga laporan keuangan kuartal pertama setelah pencatatan dirilis.
Dengan skala transaksi yang sangat besar, SpaceX berhasil menekan biaya penjaminan emisi di bawah 0,75%, jauh lebih rendah dari rata-rata IPO teknologi berskala besar. Penawaran ini juga mencakup opsi overallotment sebesar 15% (mekanisme green shoe) untuk mengakomodasi potensi kelebihan permintaan pasar.
Dari sisi valuasi, target SpaceX saat ini berkisar USD 1,75 triliun hingga USD 1,8 triliun. Pada valuasi USD 1,75 triliun, SpaceX langsung menempati posisi di antara perusahaan paling bernilai di dunia, melampaui mayoritas perusahaan tercatat di AS. Sebagai perbandingan, pada akhir Mei 2026, kapitalisasi pasar Tesla sekitar USD 1,63 triliun hingga USD 1,65 triliun, sehingga valuasi hari pertama SpaceX berpotensi melampaui Tesla.
Apakah Valuasi Ini Masuk Akal? Pro-Kontra di Pasar Masih Tajam
Wall Street masih terbelah terkait target valuasi SpaceX sebesar USD 1,75 triliun.
Secara finansial, menurut prospektus S-1 yang diajukan ke SEC, SpaceX membukukan pendapatan masing-masing sebesar USD 10,387 miliar, USD 14,015 miliar, dan USD 18,674 miliar pada 2023, 2024, dan 2025. Laba bersih selama periode tersebut adalah rugi USD 4,628 miliar, laba USD 791 juta, dan rugi USD 4,937 miliar. Meski sempat mencatat laba pada 2024, merger dengan xAI pada Februari 2026 mendorong investasi besar di AI dan kembali mencatat kerugian. Pada kuartal I 2026, SpaceX membukukan rugi bersih USD 4,276 miliar, hampir setara dengan kerugian sepanjang 2025.
Dari sisi bisnis, SpaceX membagi operasinya ke dalam tiga segmen: Space, Connectivity, dan AI. Segmen internet satelit Starlink saat ini menjadi satu-satunya lini bisnis yang menguntungkan. Pada 2025, Starlink mencatat pendapatan USD 11,387 miliar, tumbuh 49,8% secara tahunan, dengan laba operasional USD 4,423 miliar, naik 120,4%, dan menyumbang 61% dari total pendapatan SpaceX. Segmen Space, akibat R&D Starship, membukukan rugi operasional USD 657 juta di 2025. Segmen AI, termasuk xAI pasca-merger, mencatat rugi operasional USD 6,355 miliar pada 2025.
Namun, ketergantungan pada Starlink menjadi sinyal peringatan: rata-rata pendapatan per pengguna (ARPU) terus menurun. Berdasarkan prospektus, ARPU bulanan pelanggan Starlink turun dari USD 99 pada 2023 menjadi USD 91 di 2024, USD 81 di 2025, dan hanya USD 66 pada kuartal I 2026—penurunan kumulatif sebesar 33%. Penyebab utamanya adalah ekspansi agresif SpaceX ke pasar internasional dan pasar sensitif harga di luar AS.
Terkait perdebatan valuasi, Morningstar baru-baru ini menerbitkan laporan yang menetapkan nilai wajar SpaceX sekitar USD 780 miliar—kurang dari setengah target IPO. Analis Morningstar menyoroti ketidakpastian ekstrem pada bisnis AI perusahaan, posisi Grok yang kalah bersaing dengan OpenAI, waktu pengembangan panjang dan kebutuhan investasi besar untuk Starship dan pusat komputasi luar angkasa, serta isu tata kelola karena Musk masih memegang lebih dari 85% hak suara sebagai alasan diskon valuasi.
PitchBook, firma data keuangan yang fokus pada private equity dan venture capital, memberikan penilaian lebih moderat, menyebut valuasi wajar SpaceX di kisaran USD 1,5 triliun, dengan sisanya berasal dari narasi ruang angkasa dan AI serta "Musk premium." Analis riset senior Franco Granda mencatat bahwa meski valuasi sektor kedirgantaraan AS memang tinggi, tambahan premium saat SpaceX mendekati USD 1,5–2 triliun mencerminkan harga pasar atas mimpi jangka panjang seperti bisnis AI dan pusat data luar angkasa—pada dasarnya adalah premium narasi atas potensi perusahaan selama 20 tahun ke depan.
Analisis Dampak Likuiditas: Tiga Fakta untuk Memahami Hubungan Sebenarnya antara IPO dan Pasar Kripto
Bagi pelaku pasar kripto yang paling memperhatikan likuiditas, perlu diluruskan satu logika utama: Apakah dana USD 75 miliar yang dihimpun IPO akan langsung berpindah dari pasar kripto ke SpaceX? Jawabannya bergantung pada beberapa kondisi.
Modal baru vs. modal eksisting. Mayoritas dana USD 75 miliar yang dihimpun berasal dari investor institusi dan ritel yang mengalokasikan dana baru—uang yang sebelumnya sudah standby atau dialihkan dari aset keuangan tradisional lainnya. Menganggap pendanaan IPO sebagai "menyedot USD 75 miliar dari pasar kripto" adalah logika yang keliru. Peserta kripto yang menjual BTC atau ETH ke fiat demi ikut IPO hanyalah contoh alokasi lintas aset, dan skalanya tidak dapat disamakan dengan total dana IPO.
Bukti empiris dari data historis. Laporan mingguan Bitget Research Institute yang mengutip analisis Deutsche Bank menyebutkan bahwa bahkan IPO terbesar hanya berdampak sekitar 1% terhadap pasar. Secara historis, gelombang IPO justru lebih sering menjadi indikator tertinggal dari bull market, bukan pemicu—IPO tidak menyebabkan penurunan tajam pasar, bahkan bisa menjadi fondasi bull run berikutnya. Data menunjukkan selama gelombang IPO historis, median return S&P 500 tiga bulan kemudian sekitar 8%, dan lebih dari 20% setelah dua belas bulan.
Rasio free float membatasi volatilitas. IPO ini hanya akan melepas kurang dari 5% saham SpaceX. Pada valuasi USD 1,75 triliun, proporsi saham yang masuk pasar publik sekitar 4–4,5%. Free float yang relatif kecil secara alami membatasi potensi "efek penyedotan" terhadap likuiditas pasar secara keseluruhan.
Di sisi lain, ada sudut pandang lain yang perlu dicermati. Laporan media menyebutkan investor menjual Bitcoin untuk mengumpulkan dana, berpindah ke pasar privat, atau berpartisipasi dalam IPO perusahaan besar seperti SpaceX, OpenAI, dan Anthropic—IPO ini menjadi salah satu yang paling dinantikan tahun ini. Sebagian analis percaya jika SpaceX masuk ke indeks Nasdaq 100 dalam 15 hari perdagangan pasca-listing, dana pasif perlu membeli SpaceX dan menjual Nvidia, Apple, Microsoft, serta konstituen lain, sehingga berpotensi menimbulkan efek penyedotan modal berskala besar. Karena performa Bitcoin belakangan sangat berkorelasi dengan saham teknologi besar, jika saham teknologi tertekan akibat rebalancing indeks, Bitcoin juga bisa menghadapi risiko penurunan jangka pendek.
Fondasi Laba Starlink dan Dilema "Cash Burn" Segmen AI
Memahami logika valuasi SpaceX membutuhkan kejelasan atas tahapan berbeda dari tiga segmen bisnisnya.
Segmen Connectivity (Starlink): Saat ini menjadi satu-satunya lini bisnis SpaceX yang mencetak laba. Per 31 Maret 2026, Starlink memiliki sekitar 10,3 juta pelanggan di 164 negara dan wilayah, naik dari 5 juta tahun sebelumnya—pertumbuhan 105%. Para pelanggan ini dilayani oleh sekitar 9.600 satelit Starlink di orbit rendah Bumi, seluruhnya dirancang, diproduksi, diluncurkan, dan dioperasikan sendiri oleh SpaceX. Selain broadband, SpaceX mulai menggelar konstelasi satelit direct-to-mobile khusus sejak Januari 2024. Per 31 Maret 2026, konstelasi ini terdiri dari sekitar 650 satelit, mencakup sekitar 30 negara, dan menghubungkan sekitar 7,4 juta perangkat unik aktif bulanan. Perusahaan berencana memprioritaskan peningkatan jaringan Starlink di 2026, masuk ke pasar satelit direct-to-mobile pada 2027, dan meluncurkan satelit komputasi AI orbit pada 2028.
Segmen Space (Peluncuran & R&D): Per 31 Maret 2026, SpaceX telah menyelesaikan sekitar 650 peluncuran orbit, termasuk 170 pada 2025, menyumbang lebih dari 80% total massa muatan global ke orbit. Pada 2025, segmen ini menghasilkan pendapatan USD 4,086 miliar namun mencatat rugi operasional USD 657 juta. SpaceX telah menginvestasikan lebih dari USD 15 miliar untuk roket berat Starship, dengan sekitar USD 3 miliar di antaranya dikeluarkan pada 2025. Starship telah menyelesaikan uji terbang ke-12, dan prospektus memproyeksikan peluncuran muatan orbit secara komersial pada paruh kedua 2026. Dengan desain yang sepenuhnya dapat digunakan ulang, Starship menargetkan menurunkan biaya orbit ke kisaran USD 100 per kilogram.
Segmen AI (Integrasi xAI): Ini adalah departemen "pembakar kas" terbesar SpaceX saat ini. Pada kuartal I 2026, segmen AI menghasilkan pendapatan USD 818 juta namun mencatat rugi operasional USD 2,469 miliar, dengan rugi EBITDA yang disesuaikan sebesar USD 609 juta. Sepanjang 2025, segmen AI rugi USD 6,355 miliar. Belanja modal segmen AI mencapai USD 7,7 miliar pada kuartal I, lebih dari 75% dari total capex perusahaan sebesar USD 10,1 miliar. Analis industri menyoroti segmen AI (termasuk xAI, yang berganti nama menjadi "SpaceXAI" pasca-merger) hanya menyumbang sekitar 7% pendapatan pada 2025 namun menyebabkan kerugian arus kas bebas hingga USD 14 miliar. Mereka pesimistis Grok bisa mandiri secara laba, dan memperkirakan kerugian akan bertahan lima tahun atau lebih.
Lanskap Likuiditas Pasar Kripto Menjelang IPO
Pasar kripto sendiri sedang memasuki siklus kontraksi likuiditas. Per awal Juni 2026, harga Bitcoin sempat turun ke USD 65.385, terendah sejak Februari. Sejumlah institusi mencatat performa Bitcoin sangat berkorelasi dengan saham teknologi besar, dengan korelasi 30 hari BTC terhadap ETF Magnificent Seven di kisaran 0,81. Analis memperkirakan tekanan penyesuaian pada saham teknologi akibat rebalancing indeks dapat menular ke pasar kripto.
Di sisi makro, peluang The Fed mempertahankan suku bunga pada rapat FOMC Juni sangat tinggi, dan lingkungan suku bunga ini sendiri memberi tekanan sistemik pada aset berisiko.
Bagaimana Investor Kripto Bisa Berpartisipasi dalam IPO SpaceX?
Bagi pengguna pasar kripto yang berminat pada IPO SpaceX, berpartisipasi dalam peristiwa modal bersejarah ini bukan sekadar keputusan "beli atau tidak beli." Dari perspektif alokasi aset, ada dua jalur utama: berinvestasi langsung pada saham SpaceX (SPCX) melalui pasar saham AS, atau memantau pergeseran likuiditas di pasar kripto yang dipicu oleh peristiwa IPO dan mencari peluang alokasi di dalam aset kripto.
Berpartisipasi dalam Alokasi Saham AS melalui Fitur Trading Saham Gate
Pada 1 Juni 2026, Gate secara resmi meluncurkan layanan trading saham riil, memungkinkan pengguna memperdagangkan sekuritas dan ETF utama AS langsung dengan USDT di platform. Peluncuran ini menandai kemajuan Gate dalam menjembatani aset kripto dengan pasar keuangan tradisional, mempercepat pembangunan sistem trading dan alokasi aset terpadu yang meliputi aset kripto, saham, dan produk keuangan global utama.
Layanan trading saham Gate terhubung dengan broker patuh seperti Alpaca, yang memiliki lisensi Broker-Dealer AS dan kualifikasi kliring, memberikan akses langsung ke pasar sekuritas utama AS. Pengguna dapat memperdagangkan saham dan ETF riil, bukan aset mapped on-chain atau derivatif tokenisasi. Broker mitra Gate merupakan anggota Securities Investor Protection Corporation (SIPC), sehingga aset sekuritas klien mendapat perlindungan tertentu sesuai ketentuan. Per 3 Juni 2026, Gate mendukung lebih dari 10.000 saham dan ETF, mencakup NYSE, Nasdaq, NYSE Arca, NYSE American, dan BATS, serta jaringan likuiditas AS. Baik itu raksasa teknologi seperti Apple, Microsoft, Nvidia, maupun ETF bertema industri, pengguna bisa trading dalam antarmuka trading kripto yang sudah familiar.
Dari sisi biaya trading, trading spot saham di Gate tidak memiliki biaya holding—tidak ada funding rate atau biaya posisi overnight—sehingga lebih cocok untuk pengguna yang ingin alokasi saham AS jangka panjang. Saat membeli di Gate, pengguna memperoleh underlying asset riil yang diperdagangkan di Nasdaq dan NYSE, bukan produk derivatif.
Untuk operasional, pengguna cukup memperbarui aplikasi Gate ke versi terbaru (pengguna iOS memerlukan versi 8.21.5), login ke akun Gate, menyelesaikan verifikasi KYC, masuk ke area saham pada bagian TradFi, dan mentransfer USDT untuk mulai trading.
Peluang Redistribusi Likuiditas di Dalam Pasar Kripto
Selain berpartisipasi langsung di saham AS, IPO SpaceX bisa memicu redistribusi likuiditas di pasar kripto, menciptakan peluang jangka pendek. Deutsche Bank memperkirakan IPO super besar berdampak sekitar 1% pada pasar, dan secara historis, tiga bulan setelah gelombang IPO, median return S&P 500 sekitar 8%, dan lebih dari 20% setelah dua belas bulan. Jika saham teknologi tertekan akibat rebalancing indeks, volatilitas jangka pendek bisa membuka jendela alokasi risiko-imbalan yang menarik.
Dari perspektif valuasi, valuasi IPO SpaceX sebesar USD 1,75 triliun menjadi referensi penting bagi sistem penilaian aset kripto. Jika penilaian wajar Morningstar sebesar USD 780 miliar terbukti benar dalam dinamika pasar pasca-listing, atau harga saham SpaceX berfluktuasi tajam setelah pencatatan, hal ini bisa memicu revaluasi aset teknologi berharga tinggi—termasuk proyek kripto dengan premium narasi.
Kesimpulan
Debut SpaceX di Nasdaq menjadi salah satu peristiwa paling ikonik di pasar modal tahun 2026. Valuasi USD 1,75 triliun, penggalangan dana USD 75 miliar, dan perdagangan perdana dengan kode SPCX—angka-angka ini pasti menyedot perhatian investor global. Bagi pelaku pasar kripto, analisis rasional sebaiknya melampaui narasi intuitif "IPO menguras likuiditas" dan kembali pada variabel makro fundamental: Apakah kontraksi likuiditas di pasar kripto saat ini didorong oleh perubahan struktural dalam siklus kebijakan suku bunga, atau hanya dampak insidental dari satu IPO?
Berdasarkan data dan pola historis yang tersedia, kesimpulan lebih condong pada faktor pertama. Analisis Deutsche Bank memperkirakan dampak IPO SpaceX terhadap pasar kripto sekitar 1%—angka yang, dalam konteks volatilitas makro, nyaris tak berarti. Yang benar-benar penting adalah arah kebijakan suku bunga, evolusi sistem valuasi saham teknologi, dan meningkatnya korelasi antara aset kripto dan aset berisiko tradisional. Kanal trading saham terintegrasi Gate kini menawarkan jalur kepatuhan bagi pengguna kripto untuk berpartisipasi dalam alokasi saham AS dalam satu sistem akun, sehingga fleksibilitas alokasi lintas aset kini semakin mudah diakses.
