Pada Mei 2026, Komite Perbankan Senat AS mengesahkan CLARITY Act yang sangat dinantikan dengan suara 15 berbanding 9, menambah satu kepingan lagi dalam teka-teki legislatif bagi industri kripto. Di tengah diskusi seputar rancangan undang-undang ini, muncul penilaian yang banyak beredar: nasib regulasi XRP bergantung pada apakah CLARITY Act akhirnya menjadi undang-undang. Meskipun pandangan ini memiliki konteks tersendiri, hal tersebut tidak sepenuhnya akurat.
Per Mei 2026, XRP telah menetapkan status hukumnya melalui tiga jalur yang berbeda dan saling memperkuat: putusan pengadilan federal, tindakan penegakan final dari SEC, dan kerangka klasifikasi regulasi formal yang diterbitkan bersama oleh SEC dan CFTC. Ketiga peristiwa ini membentuk "moat regulasi ganda" XRP. Meskipun pengesahan CLARITY Act tentu akan memberikan kerangka institusional yang lebih luas bagi industri, isu kepatuhan inti XRP telah terselesaikan sebelum proses legislatif berlangsung.
Inilah alasan di balik pernyataan publik CEO Ripple, Brad Garlinghouse, pada Mei 2026: "XRP sudah memiliki kejelasan regulasi."
Struktur Dasar Moat Regulasi Ganda
Sebelum masuk ke analisis, penting untuk memperjelas satu fakta utama: per 25 Mei 2026, status kepatuhan XRP dilindungi oleh dua penghalang regulasi yang telah mapan.
Penghalang pertama berasal dari sistem peradilan. Pada Juli 2023, Hakim Distrik AS Analisa Torres memutuskan bahwa penjualan XRP kepada publik melalui bursa tidak termasuk penawaran sekuritas. Preseden ini, yang dikenal sebagai "Prinsip Torres," tetap berlaku dan belum dibatalkan oleh pengadilan banding mana pun.
Penghalang kedua berakar pada penegakan administratif. Pada Agustus 2025, SEC dan Ripple secara bersama-sama menarik banding mereka, secara resmi mengakhiri gugatan yang berlangsung hampir lima tahun. Pada 17 Maret 2026, SEC dan CFTC bersama-sama menerbitkan panduan interpretatif sepanjang 68 halaman, secara formal mengklasifikasikan XRP sebagai "komoditas digital." Meski kerangka ini bukan undang-undang, ia merupakan interpretasi formal tingkat komite yang diterbitkan bersama oleh dua regulator federal utama dan memiliki kewenangan penegakan langsung.
Keberadaan dua penghalang ini berarti, bahkan jika proses legislatif CLARITY Act mengalami penundaan atau perubahan konten, status hukum XRP saat ini tidak akan terpengaruh.
Pertarungan Pertama: Putusan Torres—Fondasi Yudisial
Linimasa: Juli 2023 — Sekarang
Pada Juli 2023, Hakim Analisa Torres dari Pengadilan Distrik AS untuk Southern District of New York memberikan putusan penting dalam kasus SEC v. Ripple Labs. Ia menentukan bahwa penjualan programatik XRP kepada publik melalui bursa tidak termasuk penawaran sekuritas, sementara penjualan langsung kepada investor institusional memang memenuhi syarat sebagai transaksi sekuritas. Inti keputusan ini terletak pada pembedaan elemen "kontrak investasi"—pembeli di pasar sekunder tidak memiliki hubungan ekspektasi keuntungan langsung dengan Ripple.
Pada Agustus 2025, SEC dan Ripple mengajukan perjanjian penyelesaian bersama. Ripple membayar denda perdata sebesar USD 125 juta kepada Departemen Keuangan AS, dengan USD 50 juta ke SEC dan sekitar USD 75 juta dikembalikan ke Ripple. Tuntutan awal SEC adalah USD 2 miliar. Pengadilan mengonfirmasi USD 125 juta sebagai "denda pencegahan yang wajar." Secara bersamaan, pengadilan mencabut larangan penjualan institusional Ripple. Kasus ini sepenuhnya diselesaikan.
Putusan Torres menetapkan dua preseden yang bertahan dalam sistem hukum. Pertama, XRP sendiri bukan sekuritas—hal ini berlaku dalam konteks penjualan programatik. Kedua, karakterisasi hukum harus membedakan metode penjualan dan hubungan antara pembeli dan penerbit, bukan membuat penilaian menyeluruh terhadap token. Analisis berbasis skenario ini, yang dikenal sebagai Prinsip Torres, diadopsi secara substantif dalam kerangka regulasi berikutnya.
Pada awal 2025, Hakim Torres menolak proposal penyelesaian revisi sebesar USD 50 juta. Penolakan ini bukan menentang arah penyelesaian, melainkan menunjukkan pengadilan menghendaki perjanjian final didasarkan pada sidang penuh atas sengketa hukum inti, bukan kompromi parsial yang menghindari isu substantif.
Akhirnya, denda USD 125 juta hanya sebesar 6,25% dari tuntutan awal SEC sebesar USD 2 miliar dan tidak memberlakukan pembatasan pada perdagangan XRP di pasar sekunder. Hasil ini tergolong langka dalam sejarah penegakan kripto oleh SEC.
Pertarungan Kedua: Penutupan Kasus SEC—Perubahan Pendekatan Penegakan
Linimasa: Agustus 2025 — Sekarang
Pada Agustus 2025, SEC dan Ripple menyelesaikan penarikan banding bersama. Setelah itu, strategi penegakan SEC di sektor kripto mengalami perubahan yang terukur.
Laporan yang dirilis pada April 2026 menunjukkan tindakan penegakan kripto oleh SEC turun 22% secara tahunan pada tahun fiskal 2025. Lembaga tersebut mengumumkan pergeseran jelas ke arah "fraud-only"—memfokuskan sumber daya untuk memerangi penipuan langsung daripada mengejar pelanggaran pendaftaran oleh penerbit.
Perubahan ini memiliki dua implikasi substansial bagi XRP. Pertama, SEC tidak lagi berupaya membatalkan putusan Torres atau menantang status XRP dalam kasus serupa; alokasi ulang sumber daya penegakan berarti kasus tersebut tidak akan dibuka kembali dalam bentuk apa pun. Kedua, adopsi formal strategi "fraud-only" mengirimkan sinyal yang lebih luas—SEC mengakui bahwa "regulasi melalui penegakan" tidak berkelanjutan dan tidak mampu menciptakan ekspektasi pasar yang stabil tanpa otoritas legislatif.
Penurunan tindakan penegakan kripto oleh SEC bukan fenomena terisolasi. Hal ini terkait erat dengan pembentukan Crypto Special Task Force SEC pada 2025 dan peluncuran inisiatif "Project Crypto." Regulator beralih dari penegakan reaktif ke pembuatan aturan proaktif. Bagi XRP, perubahan ini mengunci fakta penting: litigasi kini menjadi sejarah, dan risiko penegakan serupa tidak akan muncul kembali.
Pertarungan Ketiga: Penetapan Komoditas oleh CFTC—Konfirmasi Klasifikasi Formal
Linimasa: 17 Maret 2026 — Sekarang
Pada 17 Maret 2026, SEC dan CFTC bersama-sama menerbitkan panduan interpretatif berjudul "Application of Federal Securities Laws to Certain Crypto Assets and Related Transactions." Dokumen sepanjang 68 halaman ini membagi aset kripto menjadi lima kategori: komoditas digital, koleksi digital, utilitas digital, stablecoin, dan sekuritas digital. XRP, bersama Bitcoin, Ethereum, Solana, dan total 16 aset kripto lainnya, diklasifikasikan sebagai "komoditas digital."
Menurut dokumen tersebut, komoditas digital adalah aset yang secara inheren terkait dengan sistem kripto fungsional, memperoleh nilai dari operasi programatik dan dinamika permintaan-penawaran, bukan dari upaya manajerial pihak lain. Setelah panduan bersama ini diterbitkan, otoritas regulasi atas pasar spot XRP terutama berada di bawah CFTC, dan label "sekuritas" secara resmi dicabut.
Status hukum panduan interpretatif ini harus dipahami secara akurat. Ia merupakan interpretasi formal tingkat komite oleh regulator federal, secara hukum dikategorikan sebagai "Interpretive Release." Panduan ini tidak mengubah Howey Test maupun menggantikan undang-undang sekuritas federal, tetapi secara sistematis memperjelas bagaimana SEC dan CFTC mengklasifikasikan serta mengatur aset kripto berdasarkan hukum yang ada. Dokumen tersebut secara eksplisit menyatakan bahwa ia menggantikan semua pernyataan staf SEC sebelumnya terkait topik serupa.
Penghapusan label "sekuritas" memiliki konsekuensi hukum yang nyata. Sebelumnya, departemen kepatuhan di institusi keuangan besar umumnya memandang XRP sebagai aset berisiko tinggi, khawatir akan memfasilitasi penjualan sekuritas yang tidak terdaftar. Klasifikasi komoditas mengalihkan persyaratan kepatuhan dari standar pendaftaran sekuritas ke standar pelaporan komoditas, yang lebih mudah dipenuhi dalam keuangan tradisional. Hal ini membuka hambatan hukum signifikan bagi relisting XRP di bursa AS, peluncuran layanan kustodian institusional, dan persetujuan produk terstandarisasi seperti spot ETF.
Perlu dicatat bahwa kerangka ini bukan undang-undang, namun merupakan sikap resmi bersama SEC dan CFTC terkait regulasi aset kripto. Di tengah ketiadaan legislasi langsung, rilis bersama ini sendiri merupakan sinyal penting—menunjukkan kedua regulator federal utama telah mencapai konsensus atas klasifikasi XRP, menghilangkan kebutuhan akan legislasi Kongres untuk menyelesaikan isu mendasar ini.
Apa Makna CLARITY Act bagi XRP: Tambahan, Bukan Fondasi
Setelah memperjelas implikasi hukum dari tiga pertarungan di atas, pertanyaan "Apakah XRP membutuhkan CLARITY Act?" menjadi jelas.
CLARITY Act bertujuan membangun kerangka hukum formal bagi pasar aset digital AS, membagi yurisdiksi regulasi antara SEC dan CFTC. RUU ini secara resmi diperkenalkan di DPR pada 29 Mei 2025 dengan dukungan bipartisan, dan disahkan DPR pada 17 Juli 2025 dengan 294 suara setuju dan 134 suara menolak. Pada 14 Mei 2026, Komite Perbankan Senat mengajukan RUU ini ke Senat penuh dengan suara 15 berbanding 9.
Namun, per 25 Mei 2026, RUU ini menghadapi lebih dari 100 amandemen di Senat penuh, termasuk beberapa ketentuan kontroversial terkait regulasi DeFi dan hasil stablecoin. RUU ini masih membutuhkan 60 suara di Senat, rekonsiliasi dengan versi DPR, dan tanda tangan presiden.
Bagi XRP, CLARITY Act menawarkan kerangka institusional jangka panjang yang lebih stabil, namun bukan prasyarat bagi status kepatuhannya. Klasifikasi komoditas XRP telah dikonfirmasi melalui kerangka bersama SEC dan CFTC; legalitas perdagangan pasar sekundernya telah ditetapkan oleh putusan pengadilan federal; dan sengketa hukumnya dengan SEC telah berakhir. Pengesahan CLARITY Act akan memberikan konfirmasi hukum atas langkah-langkah yang telah selesai ini, namun meskipun proses legislasi tertunda atau dimodifikasi, status hukum XRP saat ini tidak akan dibatalkan.
CLARITY Act dapat dianggap sebagai "kode terpadu" bagi industri kripto yang lebih luas, sementara XRP telah mencapai "kepatuhan proaktif" secara kasus per kasus. Pernyataan Garlinghouse pada Mei 2026—"XRP sudah jelas"—secara akurat mencerminkan logika ini.
Pemisahan Struktural antara Kemajuan Regulasi dan Pergerakan Pasar
Dalam menilai dampak peristiwa regulasi terhadap harga XRP, penting untuk membedakan antara "fluktuasi jangka pendek berbasis peristiwa" dan "perubahan sistemik pada premi risiko struktural."
Setelah kerangka bersama dirilis pada Maret 2026, XRP tidak mengalami lonjakan harga yang dramatis. Faktanya, pasar kripto secara umum saat itu dibatasi oleh faktor makroekonomi, seperti ekspektasi suku bunga Federal Reserve, yang membatasi efek peristiwa regulasi tunggal terhadap harga.
Fokus utama seharusnya pada perubahan struktural, bukan pergerakan harga jangka pendek. Putusan Torres membangun lanskap hukum yang unik—"litigasi tidak lagi menjadi variabel penjelas valid bagi pergerakan harga XRP." Selama lima tahun terakhir, ketidakpastian hukum akibat litigasi secara konsisten menekan valuasi XRP. Penghapusan faktor ini adalah peristiwa struktural yang tidak dapat dibalik. Pendorong valuasi XRP kini beralih dari "spekulasi hasil regulasi" ke "utilitas jaringan dan tingkat adopsi institusional." Pergeseran ini tidak akan tercermin sebagai lonjakan harga satu hari, namun secara mendalam membentuk jangkar nilai jangka panjang XRP.
Per 25 Mei 2026, data pasar Gate menunjukkan XRP diperdagangkan sekitar USD 1,35, dengan total kapitalisasi pasar sekitar USD 83.446 miliar dan volume perdagangan 24 jam sekitar USD 8.0275 juta. Pangsa pasar XRP berada di angka 4,99%.
Dalam 90 hari terakhir, XRP diperdagangkan antara USD 1,27 dan USD 1,61; dalam 30 hari terakhir, antara USD 1,30 dan USD 1,55; dan dalam 7 hari terakhir, antara USD 1,30 dan USD 1,40. Selama setahun terakhir, XRP turun dari puncak sekitar USD 3,66 ke level saat ini, perubahan tahunan sekitar -42,46%. Tren harga menunjukkan volatilitas yang menyempit dan dasar yang perlahan meningkat.
Ekspektasi pasar terhadap ETF spot XRP tetap menjadi fokus utama institusi. Dengan penetapan komoditas oleh CFTC yang berlaku, fondasi regulasi untuk persetujuan ETF spot XRP telah meningkat signifikan, namun pencatatan final masih bergantung pada jadwal pengajuan penerbit dan rincian proses persetujuan.
Kesimpulan
Per Mei 2026, fondasi kepatuhan XRP dibangun di atas tiga garis pertahanan yang independen namun saling memperkuat: putusan pengadilan federal telah menetapkan status non-sekuritas XRP di pasar sekunder, berakhirnya gugatan SEC-Ripple telah menghilangkan risiko penegakan, dan kerangka klasifikasi bersama SEC-CFTC secara formal menetapkan XRP sebagai komoditas digital di tingkat administratif. Ketiga pertahanan ini memiliki tingkat otoritas hukum dan stabilitas yang berbeda, namun bersama-sama membentuk sistem perlindungan yang komprehensif.
Kemajuan legislatif CLARITY Act tidak diragukan lagi akan membentuk lingkungan institusional bagi seluruh industri kripto AS, namun XRP tidak perlu menunggu RUU tersebut untuk menyelesaikan kisah kepatuhannya. Bab inti—penentuan yudisial, penyelesaian penegakan, dan klasifikasi administratif—telah ditulis. Selanjutnya adalah bab baru yang berfokus pada adopsi institusional dan validasi nilai jaringan.
