Dunia DeFi telah lama dilanda oleh Impermanent Loss, dengan banyak penyedia likuiditas yang menderita kerugian akibat fluktuasi harga. Sebagai pendiri Curve Finance, Michael Egorov kembali ke medan perang dengan karya barunya Yield Basis, bertujuan untuk mengubah situasi ini secara fundamental.
Protokol ini mengamankan pendanaan sebesar $5 juta pada awal tahun 2025, dengan valuasi mencapai $50 juta, dan kelebihan permintaan sebesar 15 kali dalam waktu singkat, menunjukkan harapan tinggi pasar terhadap solusinya.
01 Debut Kraken Launchpad: Perjalanan Baru untuk Bursa yang Sudah Ada
Pada pertengahan September, bursa yang sudah mapan Kraken, bekerja sama dengan platform ICO Legion, akan meluncurkan platform penerbitan tokennya Kraken Launch dengan proyek pertamanya Yield Basis. Langkah ini menandai Kraken sebagai bursa arus utama lainnya setelah Binance dan OKX yang memasuki bisnis Launchpad.
Peluncuran Kraken membawa harapan ganda pasar untuk inovasi teknologi dan efek kekayaan.
Melihat kembali kinerja Launchpad dari bursa lainnya, bursa besar telah menghasilkan keuntungan yang mengesankan melalui Launchpad mereka selama setahun terakhir. Pengembalian rata-rata bulanan Binance Alpha pernah melebihi 1500U, dan jika pengguna memegang Binance Alpha, setiap peserta diberikan 1667 token $MYX, yang mengarah pada keuntungan yang bahkan mendekati 30.000U di awal bulan ini.
Data ini mencerminkan logika inti pasar terkait Launchpad dari bursa terkemuka: proyek awal berkualitas tinggi dari bursa yang bereputasi sering kali menarik premi likuiditas yang signifikan dan perhatian, dan informasi kunci ini akan diterjemahkan menjadi imbal hasil investasi yang sebenarnya.
02 Yield Basis Proyek Asal: Menyelesaikan Masalah di Bidang DeFi
Yield Basis, yang dibuat oleh pendiri Curve Finance Michael Egorov, adalah salah satu proyek yang paling dinanti-nanti di ruang DeFi untuk tahun 2025.
Protokol ini bertujuan untuk mengatasi masalah yang telah lama ada di ruang DeFi - Impermanent Loss.
Dalam mekanisme AMM tradisional, ketika harga berfluktuasi dengan liar, hal ini dapat menyebabkan imbal hasil bagi penyedia likuiditas yang secara signifikan lebih rendah dibandingkan dengan langsung memegang aset tersebut.
Data menunjukkan bahwa ketika harga berubah 5 kali, Impermanent Loss dapat mencapai 25%. Masalah ini telah mengganggu pengembangan DeFi selama bertahun-tahun dan telah menghalangi banyak pemegang BTC untuk berpartisipasi dalam penambangan likuiditas.
Proposisi nilai inti dari Yield Basis adalah untuk menyelesaikan masalah ini, memungkinkan pemegang BTC untuk berpartisipasi dalam penyediaan likuiditas tanpa khawatir tentang Impermanent Loss.
03 Mekanisme Inti: Sistem Dual Token dan Model AMM Leverage
Inovasi inti dari Yield Basis terletak pada model Automated Market Maker (AMM) yang dirancang ulang, yang bertujuan untuk menghilangkan Impermanent Loss, sebuah masalah lama di ruang Keuangan Terdesentralisasi.
Model AMM Leverage
Protokol ini mengadopsi strategi likuiditas leverage 2x, menggandakan posisi likuiditas dengan meminjam stablecoin crvUSD dari Curve.
Ketika pengguna menyetor wBTC senilai 100 dolar, protokol menggunakan wBTC tersebut sebagai jaminan untuk meminjam crvUSD senilai 100 dolar, dan kemudian menyetor total aset senilai 200 dolar ke dalam kolam likuiditas Curve wBTC/crvUSD.
Mekanisme ini secara fundamental menghilangkan Impermanent Loss dengan mengubah hubungan antara nilai posisi penyedia likuiditas dan harga aset yang mendasarinya dari √P menjadi P melalui prinsip-prinsip matematika.
Sistem Dua Token
Yield Basis mengadopsi desain dua-token:
- ybBTC/ybETH: Token derivatif yang mewakili posisi likuiditas terleverage pengguna.
- YB: Token tata kelola dari protokol, mengadopsi model ve-tokenomics yang mirip dengan Curve.
Pengguna dapat memperoleh ybBTC atau ybETH dengan mendepositkan BTC atau ETH. Token ini secara otomatis mengakumulasi biaya perdagangan dan dapat dipertaruhkan lebih lanjut untuk mendapatkan imbalan tambahan.
04 Ekonomi Token: Model dan Mekanisme Distribusi Token YB
Desain model ekonomi token Yield Basis sangat rumit, mengintegrasikan pengalaman veTokenomics dari Curve dan menerapkan optimasi yang ditargetkan.
Alokasi Token
Total pasokan token YB adalah 1 miliar, dengan pasokan yang beredar awal sebanyak 87,9 juta token (mewakili 8,79% dari total).
Rencana alokasi token adalah sebagai berikut:
- 30% dialokasikan untuk insentif komunitas, didistribusikan melalui penambangan likuiditas.
- 25% dialokasikan untuk tim
- 15% sebagai cadangan pengembangan
- 10% untuk lisensi teknologi Curve
- 10% untuk rencana kerjasama
- 5% sebagai cadangan ekologis
- 2,5% untuk prapenjualan
- 1,3% untuk Penyediaan Likuiditas
Token tim dan investor memiliki periode penguncian selama 6 bulan, diikuti dengan pembukaan secara linier selama dua tahun.
Mekanisme Tata Kelola
YB mengadopsi model voting escrow (veYB), di mana pemegang token harus mengunci YB untuk berpartisipasi dalam pemerintahan dan mendapatkan biaya protokol.
Pemegang veYB dapat memperoleh hingga 2,5 kali peningkatan hasil dan pembagian pendapatan protokol, yang mendorong partisipasi jangka panjang dan mengurangi tekanan penjualan di pasar.
05 Rincian Penjualan Publik: Jadwal dan Panduan Partisipasi
Menurut data yang dirilis oleh Kraken, total pasokan token YB adalah 1 miliar, dengan 2,5% (25.000.000 YB) dialokasikan untuk penjualan publik. Penilaian yang sepenuhnya tereduksi (FDV) untuk penjualan publik adalah 200 juta USD, dan harga per token ditetapkan pada 0,2 USD.
Tahap Penjualan
Peluncuran proyek Yield Basis terdiri dari dua fase:
- Tahap Pra-Penjualan (Sekarang Dibuka): Tahap ini dilakukan di platform Legion menggunakan mekanisme alokasi Berdasarkan Merit, yang mengharuskan pengguna untuk menghubungkan dompet dan akun mereka dari platform seperti Twitter, Github, dll.
Legion akan menghitung skor pengguna secara komprehensif berdasarkan aktivitas akun on-chain, kontribusi sosial, dan kontribusi kode, dengan pengguna yang memiliki skor tinggi menerima bagian alokasi yang lebih besar pada tahap ini.
- Tahap penjualan publik: Ini akan dilakukan bersamaan dengan Peluncuran Legion dan Kraken, mengadopsi pendekatan siapa cepat dia dapat yang terbuka untuk semua pengguna yang telah menyelesaikan KYC.
Pengaturan jadwal spesifik
- Presale Legion: Dibuka pada malam tanggal 29 September dan akan berlangsung hingga pukul 10 malam pada tanggal 30 September.
- Hasil aplikasi presale akan diumumkan pada 1 Oktober pukul 21.00.
- Putaran Penjualan Publik: Kraken dan Legion akan dibuka secara bersamaan pada pukul 10 malam pada 1 Oktober hingga kuota habis.
Penting untuk dicatat bahwa proses KYC di platform Kraken dan Legion relatif ketat, memerlukan persiapan sebelumnya dokumen identifikasi dan bukti tempat tinggal yang relevan, dan pengguna dari wilayah tertentu (seperti Amerika Serikat, Kanada, Australia, dll.) mungkin tidak dapat berpartisipasi dalam penawaran token baru ini.
06 Keunggulan Kompetitif: Menyelesaikan Titik Nyeri Inti dari Keuangan Terdesentralisasi
Yield Basis memiliki berbagai keunggulan terpisah dalam ruang DeFi yang kompetitif, memberikannya potensi pengembangan jangka panjang.
Solusi Impermanent Loss
Keunggulan utama dari protokol terletak pada mekanisme inovatif penghapusan Impermanent Loss.
Dengan leverage 2x dan penyeimbangan dinamis, Yield Basis memungkinkan LP untuk mendapatkan biaya perdagangan tanpa menanggung risiko Impermanent Loss, mengatasi titik sakit yang telah lama ada di ruang DeFi.
Latar Belakang dan Pengalaman Pembuat Pasar
Egorov, sebagai pendiri Curve Finance, memiliki pengalaman luas dalam desain algoritma AMM dan secara berturut-turut telah meluncurkan algoritma stableswap dan cryptoswap.
Proyek ini mewarisi ketahanan infrastruktur Curve selama lima tahun dan telah mengoptimalkannya secara inovatif.
Sumber pendapatan yang terdiversifikasi
Tidak seperti banyak protokol DeFi yang mengandalkan satu strategi hasil, Yield Basis mendiversifikasi sumber pendapatannya, termasuk arbitrase suku bunga, arbitrase harga antar bursa, dan strategi lain yang dikuasai oleh pembuat pasar.
Basis pendapatan yang terdiversifikasi ini memungkinkannya untuk berpotensi menjaga imbal hasil yang stabil di bawah berbagai kondisi pasar.
07 Risiko dan Tantangan: Mekanisme Kompleks dan Ketidakpastian Pasar
Meskipun Yield Basis telah mengusulkan solusi inovatif, investor tetap perlu waspada terhadap risiko dan tantangan yang terlibat.
Risiko Kompleksitas Teknis
Mekanisme penyeimbangan dinamis dari protokol memerlukan pemantauan harga pasar secara terus-menerus dan penyesuaian posisi, yang meningkatkan kompleksitas sistem dan potensi risiko operasional.
Dalam kondisi pasar yang ekstrem, mekanisme penyeimbangan mungkin tidak berfungsi seperti yang diharapkan, menyebabkan posisi menyimpang dari rasio leverage yang diharapkan.
Risiko Pasar dan Regulasi
Token YB 100% tidak terkunci selama TGE, yang meminimalkan efek cliff, tetapi meningkatkan risiko volatilitas harga jangka pendek.
Seperti kebanyakan proyek kripto, Yield Basis menghadapi lingkungan regulasi yang kompleks, dan yurisdiksi yang berbeda mungkin memiliki klasifikasi dan persyaratan regulasi yang bervariasi untuk token-token nya.
Bergantung pada ekosistem Curve
Yield Basis sangat bergantung pada ekosistem Curve, terutama stablecoin crvUSD dan protokol pinjaman Llama Lend.
Jika ada masalah dalam ekosistem Curve, itu mungkin memiliki efek domino pada Yield Basis.
08 Prospek Masa Depan: Memperluas dari Bitcoin ke Aset yang Diversifikasi
Peta jalan pengembangan masa depan Yield Basis menunjukkan ambisinya untuk memperluas cakupan aplikasi dan pengaruhnya.
Meskipun protokol awalnya fokus pada Bitcoin, Egorov menyatakan bahwa solusi Impermanent Loss-nya dapat diperluas ke Ethereum, komoditas tokenisasi, dan bahkan saham, yang berpotensi memperluas jangkauan aset hasil on-chain.
Protokol berencana untuk secara bertahap meningkatkan batas setoran setelah peluncuran. Pada fase awal, masing-masing dari tiga kolam likuiditas memiliki batas setoran sebesar $1 juta untuk mengontrol risiko sistem dan memungkinkan ekspansi yang bertahap.
Dalam jangka panjang, Yield Basis bertujuan untuk mengubah aset kripto yang menganggur menjadi aset produktif dengan menciptakan visi "Black Hole Bitcoin," yang secara signifikan meningkatkan kedalaman likuiditas BTC di on-chain.
Pandangan Masa Depan
Seiring dengan mendekatnya acara penghasilan token pada 1 Oktober, Yield Basis memicu diskusi luas di komunitas DeFi. Model AMM terleveragenya yang inovatif dan solusi Impermanent Loss memang membawa ide-ide teknologi baru ke ruang DeFi.
Pasar menunjukkan sikap optimis terhadap peluncuran $YB oleh Kraken, dengan pendukung yang diwakili oleh José Maria Macedo, pendiri Delphi Ventures, membandingkan YB dengan "versi BTC dari Ethena," menunjukkan inovasi Yield Basis dalam solusi Impermanent Loss.
Bagi investor, di bawah pengaruh emosi FOMO, sangat penting untuk menjaga analisis rasional dan pengendalian risiko.
