Bitcoin 22% pasokan kerugian! Rasio likuiditas menembus 5 baru bisa benar-benar keluar dari tekanan

Bitcoin memegang dukungan $80.700-$83.400, tetapi Glassnode memperingatkan tentang likuiditas. Rasio P&L yang direalisasikan perlu menembus 5x untuk mengkonfirmasi pemulihan, dan kehilangan pasokan 22% saat ini meningkatkan risiko kemunduran. Arus masuk bulanan rata-rata Binance sebesar 5.700 koin mencapai level terendah baru pada tahun 2020, menunjukkan bahwa sentimen memegang koin kuat tetapi tidak dapat menggantikan konfirmasi likuiditas.

Glassnode: Rasio likuiditas 5 adalah ambang batas utama

(Sumber: Glassnode)

Dalam postingan X, Glassnode mengatakan bahwa fokus pasar telah bergeser ke likuiditas setelah Bitcoin stabil di kisaran dukungan $80.700 hingga $83.400. Tren kenaikan yang konsisten harus tercermin dalam metrik sensitif likuiditas, terutama rasio P&L yang direalisasikan (rata-rata pergerakan 90 hari). Reli harga yang kuat, termasuk reli pertengahan siklus dalam dua tahun terakhir, telah terjadi ketika rasio harga terhadap pendapatan Bitcoin tetap di atas 5.

Rasio P&L yang direalisasikan adalah metrik on-chain asli Glassnode, dihitung sebagai (harga pasar - harga realisasi) / harga realisasi. Harga yang direalisasikan adalah biaya rata-rata semua Bitcoin dengan harga pada pergerakan on-chain terakhir mereka, yang dapat dipahami sebagai “biaya rata-rata penahanan” untuk seluruh pasar. Ketika harga Bitcoin jauh lebih tinggi dari harga yang direalisasikan, rasio untung-rugi naik, menunjukkan bahwa pasar secara keseluruhan menguntungkan; Ketika harga mendekati atau turun di bawah harga yang direalisasikan, rasio untung rugi menurun, menunjukkan bahwa pasar berada di zona merah.

Rata-rata pergerakan 90 hari diperkenalkan untuk memuluskan fluktuasi jangka pendek, menangkap tren jangka menengah. Data historis menunjukkan bahwa ketika rasio ini menembus di atas 5, itu berarti harga Bitcoin sudah 400% lebih tinggi dari biaya rata-rata, dan pasar telah memasuki keadaan “menguntungkan”. Saat ini, pemegang mata uang memiliki kepercayaan diri yang tinggi dan keengganan yang kuat untuk menjual, dan pembeli baru juga bersedia mengejar lebih tinggi, membentuk siklus positif. Sebaliknya, ketika rasionya di bawah 5, pasar berada dalam keadaan “tunggu dan lihat dengan hati-hati”, dan meskipun tidak ada penjualan panik, itu juga tidak memiliki momentum yang cukup untuk mendorong kenaikan yang berkelanjutan.

Tren ini telah menandakan aliran kembali likuiditas dan reinkarnasi dana di pasar Bitcoin. Dari pemahaman mekanis, pemulihan likuiditas biasanya disertai dengan pergeseran pelonggaran kebijakan Fed, pelemahan dolar AS, atau alokasi dana institusional dalam skala besar. Hanya ketika katalis makro ini muncul, rasio untung-rugi yang direalisasikan dapat menembus ambang batas 5x, di mana Bitcoin memiliki dasar untuk kenaikan yang berkelanjutan. Rasio saat ini masih di bawah 5, menunjukkan bahwa likuiditas belum benar-benar kembali, yang juga merupakan dasar inti untuk keyakinan Glassnode bahwa “tren naik diperkirakan akan berumur pendek.”

Glassnode juga menyoroti meningkatnya tekanan pada pasokan Bitcoin. Lebih dari 22% pasokan Bitcoin yang beredar saat ini berada di zona merah, situasi yang sebelumnya terlihat pada kuartal pertama tahun 2022 dan kuartal kedua tahun 2018. Ini meningkatkan risiko kemunduran, dan jika Bitcoin gagal mempertahankan level support utamanya, terutama kisaran standar deviasi -1 dari basis biaya pemegang jangka pendek dan rata-rata pasar riil, aksi jual oleh pemegang jangka panjang dapat dilanjutkan. Pasokan kerugian 22% berarti bahwa pemegang sekitar 460K BTC dalam keadaan rugi, dan pemegang ini dapat memilih untuk melepaskan dan keluar dari pasar ketika harga rebound di dekat garis biaya mereka, membentuk resistensi.

Arus masuk Binance mencapai level terendah tahun 2020, mengisyaratkan sentimen dalam holding

(Sumber: Glassnode)

Data CryptoQuant menunjukkan bahwa aksi jual saat ini terbatas, sementara Binance rata-rata sekitar 5.700 arus masuk Bitcoin per bulan. Ini kurang dari setengah dari rata-rata jangka panjang (sekitar 12.000) dan level terendah sejak 2020. Karena arus masuk dari bursa dikaitkan dengan penjualan, arus masuk yang rendah secara konsisten menunjukkan bahwa investor menahan daripada bersiap untuk menjual.

Arus masuk bursa adalah indikator paling langsung dari tekanan jual dalam analisis on-chain. Ketika pemegang koin berniat menjual Bitcoin, mereka biasanya mentransfer token dari dompet pribadi mereka ke alamat pertukaran, dan kemudian menarik mata uang fiat atau stablecoin setelah melakukan pemesanan untuk menjual di bursa. Oleh karena itu, peningkatan arus masuk bursa sering mengindikasikan peningkatan tekanan jual, sedangkan penurunan arus masuk menunjukkan keengganan jual yang kuat untuk menjual. Arus masuk bulanan rata-rata saat ini sebesar 5.700 koin berada pada titik terendah baru sejak 2020, yang merupakan “sinyal yang cukup positif.”

Analis kripto Darkfost menambahkan: “Arus masuk Bitcoin berada pada level rendah secara historis, yang merupakan tanda yang cukup positif. Meskipun harga Bitcoin berada dalam periode konsolidasi dan ketidakpastian makroekonomi meningkat, investor tampaknya lebih cenderung untuk memegang Bitcoin.” Perilaku kepemilikan mata uang semacam ini sangat jarang terjadi di lingkungan saat ini, karena ketidakpastian makro (termasuk kebijakan Fed, tarif Trump, risiko geopolitik) harus mendorong investor untuk mengurangi posisi mereka dan menghindari risiko, tetapi data aktual menunjukkan tren sebaliknya.

Ini mengurangi risiko penurunan jangka pendek, tetapi tidak menggantikan kebutuhan akan konfirmasi likuiditas. Glassnode menekankan bahwa arus masuk yang rendah hanya menunjukkan “tidak ada penjualan aktif” tetapi tidak berarti “pembelian baru.” Agar Bitcoin benar-benar menembus kisaran saat ini dan terus naik, tidak hanya membutuhkan keengganan untuk menjual oleh pemegangnya, tetapi juga arus masuk modal tambahan. Pendanaan tambahan ini mungkin berasal dari ETF, alokasi institusional, atau FOMO ritel, tetapi tidak satu pun dari tanda-tanda ini yang jelas saat ini.

Dua tingkat likuiditas Bitcoin

Likuiditas saham (keadaan saat ini): Binance mengalir masuk 5.700 koin ke level terendah baru, dan pemegang koin enggan menjual, mendukung risiko penurunan yang lebih sedikit

Likuiditas tambahan (melanggar premis): Rasio laba-rugi yang direalisasikan harus melebihi 5 kali lipat, ETF terus mengalir, dan institusi meningkatkan alokasi mereka untuk mendorong kenaikan berkelanjutan

Pasar saat ini berada dalam keadaan “likuiditas saham yang stabil dan likuiditas tambahan yang tidak mencukupi”. Konfigurasi ini memungkinkan Bitcoin untuk mempertahankan level support dan tidak turun tajam, tetapi juga sulit untuk menembus level resistance dan terus naik. Harga bisa berosilasi di kisaran $85.000-$93.500 sampai likuiditas tambahan benar-benar kembali.

Poin snap likuiditas $93.500

Data pasar berjangka menunjukkan bahwa harga mungkin mengalami kesibukan likuiditas di sekitar $93.500 dalam jangka pendek. Tingkat harga ini merupakan area konsentrasi likuiditas penting di pasar berjangka, di mana sejumlah besar limit buy dan stop order terakumulasi. Ketika harga mendekati area ini, itu dapat memicu pembelian berantai, mendorong akselerasi jangka pendek dalam kenaikan harga. Namun, analis Glassnode percaya bahwa pemulihan yang lebih kuat hanya akan terjadi ketika indikator likuiditas pasar utama mencapai ambang batas tertentu.

Angka $93.500 bukanlah target yang dipilih secara acak, melainkan analisis distribusi bunga terbuka dan peta panas likuiditas di pasar berjangka. Di sekitar harga ini, ada sejumlah besar stop-loss buy order untuk posisi short dan menambah order untuk posisi long. Jika Bitcoin menembus di atas level ini, dipaksa untuk menutup posisi akan menghasilkan pesanan beli tambahan, mendorong harga naik lebih jauh dan menciptakan efek “short squeeze”.

Namun, reli yang didorong oleh futures ini seringkali berumur pendek. Setelah terburu-buru likuiditas selesai, harga akan segera turun kembali jika tidak ada dukungan pembelian yang berkelanjutan dari pasar spot. Inilah sebabnya mengapa Glassnode menekankan bahwa “reli diperkirakan akan berumur pendek.” Pasar bullish yang benar-benar bertahan lama membutuhkan arus masuk modal tambahan dari pasar spot, daripada hanya mengandalkan pembelian terburu-buru teknis di pasar berjangka.

Investor harus tetap berhati-hati, karena penembusan di atas $93.500 dapat menawarkan peluang perdagangan jangka pendek tetapi tidak boleh dilihat sebagai sinyal pembalikan tren. Hanya ketika rasio P&L yang direalisasikan melebihi 5x, ETF mengalami arus masuk bersih selama beberapa hari berturut-turut, dan volume perdagangan diperkuat secara signifikan, likuiditas dapat dikonfirmasi untuk benar-benar pulih, dan kemudian Bitcoin akan memiliki dasar untuk menantang $100.000 atau lebih.