Apakah Penurunan Bitcoin Menandakan Pasar Bear Baru untuk Crypto?

Singkatnya

• Bitcoin mengalami salah satu penurunan harian terbesar sejak 2022, memperpanjang kerugian dari puncaknya pada tahun 2025.
• Penjualan besar-besaran ini memicu lebih dari $1,4 miliar dalam likuidasi saat leverage terus melemah di seluruh pasar.
• Analis mengatakan bahwa aksi harga memenuhi definisi pasar bearish, meskipun beberapa melihat peluang untuk rebound teknikal jangka pendek.

Penurunan tajam Bitcoin dari puncaknya pada akhir 2025, yang ditutup dengan penurunan harian terburuk sejak crash pasar tahun 2022, telah membangkitkan kekhawatiran bahwa kripto telah memasuki pasar bearish menurut definisi konvensional. Antara 4 dan 5 Februari, Bitcoin mencatat salah satu periode perdagangan terburuk dalam lebih dari tiga tahun, dengan penurunan sekitar 14% dalam satu hari, terbesar sejak penurunan 14,19% pada 9 November 2022, menurut data historis di CoinGlass. Harga Bitcoin turun dari sekitar $73.100 menjadi sekitar $60.255 pada Kamis malam, memperpanjang penurunan Bitcoin menjadi lebih dari 50% dari puncak tertinggi pada Oktober 2025 sebesar $126.080, dan memicu lebih dari $1,4 miliar dalam likuidasi selama 24 jam, menurut data dari CoinGlass. Cryptocurrency terbesar di dunia ini sejak itu memulihkan kerugian, diperdagangkan turun lebih dari 10% dalam sehari ke $64.400, menurut data CoinGecko.

 Pada saat penulisan, penurunan Bitcoin telah melebihi ambang batas yang umum digunakan untuk mendefinisikan pasar bearish di saham dan aset risiko lainnya. Pergerakan ini terjadi bersamaan dengan kelemahan yang terus-menerus dalam sentimen risiko yang lebih luas. Pasar bearish biasanya didefinisikan sebagai penurunan sekitar 20% atau lebih dari puncak terbaru dalam harga atau indeks pasar secara luas selama periode waktu yang berkelanjutan, biasanya lebih dari beberapa bulan. Penurunan ini telah mengalihkan perhatian ke titik-titik stres di seluruh ekosistem crypto, terutama penambang Bitcoin dan cadangan crypto perusahaan, karena harga yang jatuh mengecilkan margin dan melemahkan neraca keuangan, meningkatkan risiko kapitulas, konsolidasi, atau penjualan paksa.

Beberapa analis memperingatkan bahwa penjualan besar ini mungkin belum selesai. Mereka menunjuk pada melemahnya momentum, pelepasan leverage, dan tekanan makro sebagai faktor yang dapat mendorong Bitcoin ke level support yang lebih rendah, dengan $38.000 disebut sebagai target downside potensial jika penjualan mempercepat. Saat ditanya oleh Decrypt apakah industri sedang mengalami musim dingin crypto, Wakil Presiden riset di GSR, Carlos Guzman, mengatakan dia tidak “sepenuhnya yakin.” “Kami secara historis melihat siklus empat tahun, dan siklus ini cenderung cukup konsisten, tetapi saya tidak berpikir ada alasan fundamental yang kuat untuk itu," kata Guzman. “Sampai batas tertentu, ini bersifat self-fulfilling; investor mengharapkan siklus empat tahun, dan begitu siklus itu berjalan seperti itu.” “Namun, saya melihat fondasi fundamental membaik,” tambahnya. "Sulit bagi saya untuk percaya bahwa kita sedang menuju musim dingin yang berkepanjangan. Masih harus dilihat, dan pasar selalu bisa membuktikan saya salah, tetapi menurut saya siklus empat tahun mungkin akan berakhir, dan saya tidak mengharapkan penurunan yang berkepanjangan.” Berdasarkan aksi harga saja, jelas bahwa industri crypto telah “memasuki pasar bearish,” kata Siwon Huh, peneliti di perusahaan analitik crypto Four Pillars, kepada Decrypt. Perbedaan utama antara pasar bearish dan penurunan sementara, jelas Huh, “adalah durasi yang dibutuhkan untuk pemulihan harga.” “Karena sektor teknologi dan perangkat lunak secara efektif menentukan arah likuiditas global, pasar crypto secara tak terelakkan akan tetap terkait dengan tren makroekonomi selama dinamika ini berlangsung,” tambahnya. Namun, meskipun telah beralih ke pasar bearish, pergerakan pasar selama dua minggu terakhir telah bersifat “tidak menentu, hampir terasa artifisial,” catat Huh.

Huh mengatakan faktor kunci yang menentukan masuknya ke pasar bearish ini adalah “kemungkinan tinggi bahwa likuiditas yang keluar dari pasar akan mengalir kembali ke saham atau komoditas daripada kembali ke crypto.” “Karena pendorong utamanya tampaknya adalah penurunan yang berasal dari sentimen risiko yang psikologis, saya percaya ada kemungkinan besar rebound teknikal jangka pendek yang signifikan,” katanya, menambahkan bahwa fondasi dasar tetap tidak berubah.