Brasil Dorong Hukuman Penjara untuk Stablecoin Tanpa Dukungan saat Perdebatan Imbalan AS Semakin Dalam

Stablecoin algoritmik menghadapi pengawasan yang lebih ketat saat AS memperdebatkan imbalan, cadangan, dan risiko yang meningkat terhadap simpanan bank.

Brasil mengusulkan langkah yang mewajibkan semua stablecoin yang diterbitkan di Brasil didukung sepenuhnya oleh aset cadangan terpisah. Selain itu, usulan ini bertujuan meningkatkan transparansi operasional dan juga memperkenalkan pelanggaran pidana bagi pihak yang meluncurkan stablecoin tanpa dukungan cadangan. Perdebatan tentang desain stablecoin juga sedang berlangsung di Amerika Serikat, di mana bank dan perusahaan kripto tetap terbagi.

Rancangan Undang-Undang Kripto Memperkenalkan Hukuman Penjara untuk Penerbit Stablecoin Tanpa Dukungan Cadangan

Komite Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Inovasi Brasil menyetujui sebuah laporan terkait RUU 4.308/2024. Seperti yang dilaporkan, usulan ini merupakan langkah penting menuju pelarangan stablecoin algoritmik.

Secara khusus, RUU ini menargetkan token yang bergantung pada kode dan mekanisme pasar daripada cadangan untuk menjaga nilai tetap. Ini berarti aset yang mirip dengan USDe dari Ethena dan frax tidak akan lagi diperdagangkan atau diterbitkan di negara tersebut.

Setelah keruntuhan Terra beberapa tahun lalu, sebagian besar pelaku industri menandai stablecoin algoritmik. Untuk konteks, stablecoin algoritmik adalah koin digital yang mempertahankan peg 1:1 dengan mata uang fiat seperti dolar. Tetapi salah satu fitur khas dari koin ini adalah kurangnya jaminan kolateral.

Pembuat kebijakan kini memandang desain tersebut sebagai risiko keuangan daripada eksperimen teknis. Rancangan undang-undang yang diusulkan mengharuskan setiap stablecoin yang diterbitkan di Brasil memiliki aset cadangan terpisah yang sepenuhnya cocok dengan pasokan token.

Yang menarik, usulan ini juga meningkatkan standar pengungkapan dan menciptakan pelanggaran pidana untuk penerbitan stablecoin tanpa dukungan cadangan. Bahkan, pelanggaran dapat menyebabkan hukuman penjara hingga delapan tahun. Meski begitu, pejabat berpendapat bahwa pelanggar harus dikenai hukuman yang lebih berat. Menurut mereka, stablecoin mendominasi aktivitas kripto lokal dan oleh karena itu layak mendapatkan hukuman yang lebih ketat.

Stablecoin memainkan peran sentral di pasar Brasil, menyumbang sekitar 90% volume transaksi kripto berdasarkan data otoritas pajak. Akibatnya, usulan ini juga memperkenalkan aturan untuk stablecoin yang diterbitkan dari luar negeri, termasuk USDT dan USDC.

Hanya perusahaan berlisensi yang diizinkan menawarkan aset tersebut. Pada saat yang sama, bursa harus memverifikasi bahwa penerbit memenuhi standar serupa.

Pembuat kebijakan di Brasil dan AS Mengambil Jalur Berbeda dalam Pengawasan

Persyaratan utama yang diuraikan dalam usulan meliputi:

• Dukungan penuh dari semua stablecoin yang diterbitkan secara lokal dengan cadangan terpisah.
• Hukuman pidana untuk penerbitan atau perdagangan stablecoin tanpa dukungan cadangan.
• Kewajiban lisensi bagi penyedia aset fiat yang berasal dari luar negeri.
• Pemeriksaan kepatuhan yang diperlukan dari bursa Brasil.
• Risiko tanggung jawab ditempatkan pada platform yang menawarkan aset yang tidak sesuai.

Untuk mendapatkan persetujuan, langkah ini masih harus melewati beberapa persetujuan legislatif sebelum menjadi undang-undang.

Di tanah AS, institusi perbankan dan perusahaan kripto terus berselisih tentang bagaimana aset tersebut harus beroperasi. Diskusi terbaru menunjukkan perusahaan kripto menawarkan konsesi, termasuk model cadangan bersama dengan bank komunitas.

Perbedaan pendapat berpusat pada imbalan stablecoin. Berdasarkan ketentuan dari GENIUS Act, penerbit tidak dapat menawarkan pengembalian yang menyerupai bunga. Namun, area abu-abu tetap ada, memungkinkan platform seperti Coinbase untuk memberikan insentif melalui program pihak ketiga.

CEO Bank of America Brian Moynihan memperingatkan bahwa stablecoin yang menghasilkan yield bisa menguras lebih dari $6 triliun dari simpanan bank. Komentar tersebut merujuk pada perkiraan Treasury AS, yang menyebutkan bahwa bank bisa kehilangan sekitar 35% dari simpanan komersial.

Jeremy Allaire menentang pandangan tersebut, berargumen bahwa ketakutan serupa pernah melingkupi dana pasar uang. Dana tersebut kini memegang lebih dari $7 triliun tanpa menyebabkan ketidakstabilan bank.