Pasar Bear Cryptocurrency Dikonfirmasi sebagai Deleveraging Paksa Menghapus Triliunan Nilai

Deleveraging paksa, bukan narasi, yang mendorong penjualan besar-besaran saat likuidasi, keluar dana ETF, dan tekanan makro memukul pasar kripto.

Pasar kripto tampaknya telah memasuki fase bear yang dikonfirmasi setelah Bitcoin turun hampir 50% dari rekor tertinggi terakhir. Dan sebagai dampak dari penurunan ini, triliunan dolar dalam nilai pasar total menghilang dalam penjualan yang tajam dan cepat.

Menurut analis pasar Ted Pillows, penjualan paksa yang terkait dengan leverage berlebihan memainkan peran sentral dalam penurunan ini. Meskipun faktor lain turut berkontribusi terhadap tekanan pasar berikutnya, leverage tetap menjadi pemicu utama.

Tekanan Penjualan Paksa Tekan Bitcoin saat Krisis Likuiditas Melanda Pasar Kripto

Pillows mengatakan bahwa deleveraging agresif memicu rangkaian likuidasi di seluruh pasar futures dan opsi. Futures Bitcoin mencatat lonjakan likuidasi posisi long terbesar selama penurunan ini saat harga merosot ke kisaran $70.000.

Penurunan hampir 50% dari rekor tertinggi mengonfirmasi pasar bearish. Triliunan dalam kapitalisasi pasar hilang.

Menurutmu apa yang menyebabkan penurunan ini? 🩸

Saya telah mencantumkan kemungkinan utama di bawah.

Deleveraging besar-besaran memicu rangkaian likuidasi di futures dan opsi.

ETF Bitcoin Spot…

— Ted (@TedPillows) 8 Februari 2026

Berdasarkan data CoinGlass, likuidasi kripto intraday mencapai $1 miliar, dengan posisi long menyumbang sebagian besar kerugian. Laporan mengungkapkan bahwa setelah penjualan paksa dimulai, aksi harga lebih fokus mencari likuiditas daripada merespons narasi.

Analis senior Capital.com Kyle Rodda mengatakan penurunan Bitcoin mencerminkan deleveraging yang lebih luas di seluruh aset berisiko. Saham, komoditas, dan kripto semuanya turun bersamaan saat volatilitas pasar meningkat.

Menurut analis tersebut, kinerja lemah dari kendaraan investasi terkait Bitcoin juga melemahkan sentimen. Reporter pasar James Seyffart mengatakan bahwa pemegang ETF kini menghadapi kerugian terbesar mereka sejak produk diluncurkan pada Januari 2024. Antara 2 dan 5 Februari, dana investasi BTC kehilangan sekitar $1,25 miliar.

Saya melihat beberapa grafik di luar sana dengan data serupa (yaitu dari @intangiblecoins & @biancoresearch), tetapi ini sudut pandang saya terhadap data tersebut. Pemegang ETF Bitcoin secara agregat mengalami kerugian terbesar mereka sejak ETF diluncurkan pada Jan 2024 berkat keruntuhan harga Bitcoin. pic.twitter.com/xFNkU7wOwX

— James Seyffart (@JSeyff) 4 Februari 2026

Kondisi makroekonomi menambah lapisan stres lain yang dihadapi pasar kripto. Pillows menyebutkan bahwa “tingkat suku bunga tinggi dan inflasi yang melekat mendorong pasar ke mode risiko-tinggi.”

Berdasarkan data pasar, inflasi AS tetap di atas target, dengan CPI mendekati 2,7%. Tarif “Hari Pembebasan” merombak rantai pasokan tetapi menjaga harga barang tetap tinggi. Sementara inflasi jasa mereda, bahan impor tetap mahal, membatasi ruang untuk pelonggaran kebijakan.

Tekanan Pasar Semakin Dalam saat Pemegang Jangka Panjang Mengurangi Eksposur

Pengamat pasar menunjukkan bahwa ketidakmampuan Bitcoin untuk berfungsi sebagai aset safe-haven. Pillows mengatakan aksi harga tertinggal dari lindung nilai tradisional seperti emas, melemahkan kepercayaan terhadap narasi “emas digital”.

Pada dasarnya, pemegang BTC perusahaan, termasuk perusahaan leverage, menjual aset tersebut untuk memenuhi panggilan margin. Dan tren ini semakin menambah tekanan ke pasar. Pada saat yang sama, perdagangan carry yen runtuh saat trader hedge fund Hong Kong mengalami kerugian. Premi Coinbase yang negatif semakin memperkuat penjualan yang sedang berlangsung oleh institusi AS.

Sementara itu, Pillows menyarankan bahwa “transfer paus dan keluar dana besar” semakin membebani pasar. Menurut Ali Martinez, pemegang jangka panjang telah mendistribusikan kembali 96.000 BTC ($7,68 miliar) dalam tujuh hari terakhir.

Karena pemegang jangka panjang dianggap sebagai investor stabil, langkah seperti ini menunjukkan kehati-hatian pasar. Sementara itu, pengambilan keuntungan juga meningkat setelah rally tajam Bitcoin tahun 2025 mencapai puncaknya di dekat $126.000.

Pada dasarnya, Pillows berpendapat bahwa deleveraging paksa tetap menjadi pendorong utama pergerakan pasar ke arah selatan. Setelah leverage pecah, keluar dana ETF, penjualan oleh paus, dan kelemahan saham teknologi mempercepat penurunan. Selama periode deleveraging, aksi harga didorong oleh kebutuhan likuiditas daripada narasi pasar.