Kemana Selanjutnya untuk Bitcoin? Kasus Bull dan Bear

Singkatnya

• Analis terbagi pendapat tentang prospek Bitcoin jangka pendek, dengan satu meramalkan “penyempitan” pendek yang keras, sementara yang lain memprediksi proses bertahap selama 6-12 bulan di kisaran $45.000 hingga $55.000.
• Pengguna pasar prediksi Myriad melihat peluang reli Bitcoin ke $84K hampir dua kali lipat menjadi 45% sejak Jumat lalu.
• Dalam jangka panjang, para ahli sepakat bahwa peran Bitcoin sedang bergeser menuju penyimpan nilai non-sovereign di tengah dominasi fiskal.

Bitcoin saat ini terjebak dalam tarik-menarik berisiko tinggi antara gravitasi teknikal dan potensi “pain trade” institusional. Setelah penurunan tajam dari puncaknya pada Oktober 2025 di $126.210, Bitcoin telah kehilangan hampir 45% nilainya, stabil di sekitar $68.500, menurut data CoinGecko. Bagi banyak orang, pertanyaannya bukan lagi apakah pasar telah berubah, tetapi di mana dasar baru berada saat aset ini matang menjadi kekuatan yang sensitif terhadap makroekonomi. Analis mempertimbangkan dua kerangka utama: rebound teknikal jangka pendek yang didorong oleh taruhan bearish yang terjebak, dan realitas makroekonomi jangka panjang tentang likuiditas yang mengerut dan suku bunga tinggi.

Perbedaan ini penting karena menentukan horizon investasi—apakah trader harus bersiap untuk reli tajam melawan tren atau bersiap menghadapi bulan-bulan konsolidasi saat pasar mencerna kelebihan tahun lalu. Perdebatan ini sedang berlangsung di pasar prediksi. Pengguna di Myriad, pasar prediksi yang dimiliki oleh perusahaan induk Decrypt, Dastan, kini memberikan probabilitas 44% bahwa langkah besar berikutnya Bitcoin akan menjadi reli ke $84.000 daripada jatuh ke $55.000—peningkatan signifikan dari 24,8% hanya Jumat lalu, menandakan pergeseran yang mencolok menuju optimisme jangka pendek. Ini berbeda dengan sentimen terhadap aset utama lainnya. Di platform yang sama, pengguna hanya memberikan peluang 30% bahwa langkah berikutnya Ethereum akan mendorongnya ke $3.000 daripada jatuh ke $1.500. Untuk Hyperliquid, yang tokennya mampu bertahan cukup baik dari penjualan terakhir, pengguna hanya memberi peluang 25% bahwa itu akan menjadi kripto peringkat 10 besar berdasarkan kapitalisasi pasar sebelum Maret, mencerminkan skeptisisme yang berkelanjutan terhadap altcoin.

Kasus bullish: Penyempitan posisi short yang terjebak Beberapa analis melihat potensi langsung untuk rebound dari posisi bearish yang terlalu penuh. “Dalam waktu dekat, kami mengharapkan ekspansi upside yang keras didorong oleh mekanisme short squeeze,” kata Nicholas Motz, CEO ORQO Group dan CIO Soil, kepada Decrypt. Dia berpendapat bahwa Bitcoin mulai terlepas dari hambatan makroekonomi tradisional dan berfungsi sebagai lindung nilai utang negara. “Karena harga menolak untuk turun, kami memperkirakan ‘pain trade’ di mana short yang terjebak dipaksa untuk menutup posisi, mengirim pasar secara vertikal dalam lonjakan volatilitas,” kata Motz. Ini sejalan dengan pandangan bahwa struktur pasar sendiri dapat meredam penurunan drastis lebih lanjut, seperti yang diungkapkan dalam laporan Decrypt sebelumnya, yang menyoroti akumulasi whale, sifat extended dari spot CVD, dan persentase pasokan dalam keuntungan di antara metrik on-chain lainnya yang berfungsi sebagai indikator perlambatan penjualan Bitcoin. “Struktur pasar telah matang secara signifikan,” kata Rachel Lin, CEO SynFutures, kepada Decrypt. “Partisipasi institusional semakin dalam, pasar derivatif lebih likuid… Ini cenderung meredam pergerakan ekstrem sekaligus memperkuat tren arah yang didorong oleh sinyal makro.” Selain posisi, analis juga memantau di mana modal berhenti di on-chain. “Daripada memprediksi langkah berikutnya, lebih penting untuk memperhatikan di mana modal on-chain berhenti,” kata Denis Petrovcic, CEO Blocksquare, kepada Decrypt.

Dia menunjuk pasokan stablecoin sebagai proxy sentimen utama. “Stablecoin secara diam-diam telah menjadi buffer makro pasar kripto. Berbeda dari siklus sebelumnya, modal tidak otomatis keluar dari kripto saat penurunan, melainkan parkir di on-chain.” Ini memperkenalkan dinamika baru untuk jalur harga Bitcoin. “Yang berbeda dari siklus ini… adalah bahwa modal on-chain sekarang memiliki lebih banyak tempat untuk pergi selain kripto utama,” jelas Petrovcic, mencatat kenaikan aset dunia nyata yang tokenized (RWA) seperti surat utang dan kredit swasta sebagai sumber likuiditas alternatif. “Penarikan pasar tidak selalu berarti modal keluar dari kripto, tetapi mungkin hanya duduk di stablecoin, berputar menuju hasil dan volatilitas yang lebih rendah,” kata analis Blocksquare.

Kasus bearish: ‘Fase gravitasi’ siklus Argumen kontra menggambarkan gambaran penurunan yang lebih berkepanjangan, dengan beberapa ahli menunjuk pada siklus historis dan latar makro yang tidak bersahabat. “Kami berada di fase gravitasi siklus,” kata Connor Howe, CEO & Co-founder Enso, kepada Decrypt. Dia berpendapat bahwa Bitcoin kemungkinan akan bergerak lebih rendah dan menghabiskan waktu di kisaran luas $45.000 hingga $55.000 selama enam sampai dua belas bulan ke depan, merujuk pada “kelebihan yang didorong ETF… dan pasokan terjebak dari puncaknya.” Dalam hal ini, investor dapat mengharapkan konsolidasi yang berkepanjangan daripada pemulihan berbentuk V.

Motz juga mengakui adanya gesekan jangka menengah ini, mencatat bahwa setelah short squeeze apa pun, “lingkungan yang lebih luas dari spread kredit yang melebar dan dolar yang tangguh kemungkinan akan menciptakan gesekan signifikan,” yang mengarah ke periode konsolidasi yang volatil. Meskipun ada ketidaksepakatan jangka pendek, muncul konsensus tentang tesis struktural jangka panjang. Motz menyebutnya sebagai pelarian yang tak terelakkan ke kualitas karena “kita memasuki era ‘Dominasi Fiskal’ di mana kekhawatiran utang negara mengungguli kebijakan bank sentral.” Dalam lingkungan ini, para ahli melihat Bitcoin bertransisi dari proxy teknologi spekulatif, aset risiko, menjadi penyimpan nilai non-sovereign yang sangat dinantikan.