Pada pukul 5 pagi waktu Beijing, 26 Februari, NVIDIA akan merilis laporan keuangan kuartal keempat tahun fiskal 2026.
Ini bukan sekadar pengungkapan kinerja perusahaan chip. Pada hari ini di tahun 2026, NVIDIA telah menjadi salah satu perusahaan dengan nilai pasar tertinggi di dunia, dengan harga saham $192,21 dan kapitalisasi pasar mencapai 4,67 triliun dolar AS. Penampilan laporan keuangannya telah lama dianggap sebagai indikator arah industri AI global.
Namun, kekhawatiran di Wall Street bukan hanya tentang harga saham NVIDIA sendiri. Para analis umumnya memperkirakan NVIDIA akan menyajikan laporan yang melebihi ekspektasi—riset HSBC memperkirakan pendapatan kuartal akan mencapai 68 miliar dolar AS, lebih tinggi 3% dari perkiraan pasar. Masalahnya adalah, ketika pasar sudah terbiasa dengan kejutan, efek marjinal dari kejutan itu sendiri mulai berkurang. Lebih berbahaya lagi, gelombang dari laporan keuangan NVIDIA mungkin akan jauh lebih luas dari yang diperkirakan banyak orang.
一、从芯片到代币：一条隐秘的传导链
Bagaimana kinerja NVIDIA mempengaruhi pasar mata uang kripto? Jawabannya tersembunyi dalam empat kata: suasana makro.
Pada tahun 2026, hubungan antara saham teknologi tradisional dan mata uang kripto semakin kuat. Data menunjukkan, selama musim laporan keuangan, pergerakan harga saham NVIDIA dapat menjelaskan 40% hingga 60% dari variabilitas jangka pendek kinerja aset kripto AI, dengan korelasi sering berada di antara 0,6 hingga 0,85. Ini berarti, setiap lonjakan NVIDIA akan bergaung di sudut tertentu pasar kripto.
Mekanisme transmisinya tidak rumit. Ketika NVIDIA melaporkan kinerja yang melebihi ekspektasi dan menaikkan panduan, pasar menafsirkannya sebagai sinyal permintaan infrastruktur AI yang kuat. Sentimen optimisme ini akan cepat menyebar ke seluruh aset berisiko, dan sebagai “aset beta tinggi,” mata uang kripto sering mendapatkan kenaikan 2 hingga 5 kali lipat dari pengaruh tersebut. Sebaliknya, jika laporan mengecewakan atau panduannya berhati-hati, dana akan cepat mengalir kembali dari aset berisiko tinggi ke stablecoin atau koin utama.
Pengaruhnya tidak hanya terbatas pada suasana hati secara umum, tetapi juga pada narasi spesifik. Token terkait jaringan GPU terdesentralisasi seperti Render (RNDR), token terkait pasar inferensi seperti Fetch.ai (FET) dan Bittensor (TAO), serta token terkait indeks data seperti The Graph (GRT), biasanya menunjukkan sensitivitas volatilitas yang tinggi sebelum dan sesudah rilis laporan keuangan NVIDIA.
二、软件崩盘的警示：AI支出的可持续性质疑
Namun, latar belakang laporan keuangan kali ini jauh lebih kompleks daripada sebelumnya.
Awal tahun 2026, Wall Street menyambut kejatuhan besar-besaran di sektor perangkat lunak. Indeks perangkat lunak dan layanan S&P 500 dalam beberapa minggu saja turun lebih dari 18%, dengan kapitalisasi pasar menguap hampir satu triliun dolar. Ini bukan koreksi siklus biasa, melainkan ketakutan struktural yang lebih dalam—pasar mulai meragukan, bahwa AI Agent sedang mengubah secara fundamental logika distribusi nilai di industri perangkat lunak.
Dulu, perusahaan mendapatkan pendapatan stabil dari langganan perangkat lunak. Tapi AI Agent mampu melewati antarmuka tradisional, langsung memahami niat pengguna, dan secara otomatis memanggil API dari berbagai sistem perangkat lunak. Ketika Agent menjadi pintu masuk utama, perangkat lunak yang dulu berdiri sendiri berubah menjadi “ modul kemampuan dasar,” dan kekuatan tawar perusahaan perangkat lunak pun menurun drastis.
Mengapa ini mempengaruhi NVIDIA? Karena logika investasi infrastruktur AI secara esensial didasarkan pada asumsi: lapisan aplikasi akan terus berkembang, mendorong kebutuhan komputasi. Raksasa cloud computing selama beberapa tahun terakhir meningkatkan pengeluaran modal AI secara besar-besaran, dengan beberapa perusahaan CapEx meningkat lebih dari 50% YoY, dengan logika bahwa aplikasi AI akan meledak, dan pengembang akan menyewa lebih banyak daya komputasi.
Namun, di tengah keruntuhan valuasi perangkat lunak, pasar mulai bertanya: kapan investasi ini akan menghasilkan uang? Jika lapisan aplikasi tidak mampu menghasilkan keuntungan yang cukup untuk menutup biaya Token yang tinggi, kebutuhan sewa daya komputasi dari penyedia cloud akan melambat. Ini adalah efek “cambuk sapi”: fluktuasi kecil dalam permintaan akhir akan diperbesar menjadi gelombang pesanan besar saat diteruskan ke produsen chip hulu.
三、硬件多元化的信号：OpenAI的“去英伟达化”
Di tingkat perangkat keras, sinyal lain mulai muncul.
Baru-baru ini, OpenAI secara resmi merilis model GPT-5.3-Codex-Spark berbasis chip Cerebras di tingkat wafer. Ini adalah kali pertama perusahaan model utama secara substansial mengurangi ketergantungan terhadap ekosistem GPU NVIDIA.
Meskipun dalam jangka pendek NVIDIA masih memegang pangsa pasar dominan, dengan inertian ekosistem CUDA yang besar dan biaya migrasi yang tinggi, tren ini tidak bisa diabaikan. Ketika perusahaan model utama mulai mencoba diversifikasi solusi chip, pesan yang disampaikan pasar sangat jelas: tidak ada satu perusahaan pun yang ingin terkunci pada satu pemasok saja. Sebagai salah satu pelanggan terbesar NVIDIA, peralihan OpenAI ke Cerebras bukan hanya soal biaya atau performa, tetapi juga sebagai langkah strategis untuk menyeimbangkan kekuatan.
Ini tidak berarti pesanan NVIDIA akan langsung hilang, tetapi valuasi pasar terhadap “ketidaktergantikanannya” mungkin akan melonggar. Dulu, investor bersedia memberi NVIDIA P/E lebih tinggi karena percaya bahwa mereka adalah pilihan satu-satunya; sekarang, jika ada pilihan kedua, kekuatan penetapan harga NVIDIA akan terbatas.
Lebih penting lagi, jika lapisan aplikasi mengalami tekanan profitabilitas, permintaan pelanggan terhadap pengembalian investasi daya komputasi akan semakin ketat. Harga, efisiensi, dan alternatif akan kembali menjadi fokus. Penyedia cloud mungkin akan lebih banyak mengembangkan chip internal atau beralih ke solusi pihak ketiga untuk menekan biaya pengadaan.
四、两个场景，两种可能
Kembali ke laporan keuangan NVIDIA sendiri, pasar menghadapi dua skenario.
Skenario satu:超预期+乐观指引。
Jika NVIDIA menyajikan kinerja yang melebihi ekspektasi dan CEO Jensen Huang memberikan panduan optimis dalam konferensi telepon, menegaskan bahwa permintaan chip generasi berikutnya (Blackwell, Rubin) tetap kuat, dan menegaskan bahwa siklus adopsi AI masih di awal, maka sentimen optimisme akan cepat menyebar. Token AI mungkin akan mengalami kenaikan 10% hingga 30% dalam beberapa hari hingga minggu ke depan, mengungguli pasar kripto secara umum. Sentimen risiko yang positif akan mendorong seluruh kategori aset kripto, dan dana mungkin mengalir dari stablecoin ke koin utama dan pemain utama di sektor ini.
Skenario dua:符合预期+谨慎指引。
Jika kinerja hanya sesuai ekspektasi, atau manajemen menyampaikan pandangan hati-hati—misalnya menyebutkan tekanan margin akibat kenaikan harga chip penyimpanan, kompetisi yang meningkat, atau ketidakpastian dalam ritme pengeluaran modal pelanggan—maka pasar mungkin akan menilai ulang kecepatan investasi infrastruktur AI. Token AI cenderung mengalami koreksi kembali ke rata-rata. Dana mungkin akan mengalir lebih cepat dari aset berisiko tinggi ke aset defensif seperti Bitcoin dan Ethereum.
Perlu dicatat, selama empat kuartal terakhir, meskipun tiga di antaranya NVIDIA melaporkan hasil di atas ekspektasi, harga sahamnya selalu turun pada hari kedua setelah laporan dirilis. Tekanan “jual fakta” ini, apakah juga akan menyebar ke pasar kripto, menjadi perhatian investor.
五、站在传导链上的投资者
Bagi investor yang memegang aset kripto, laporan keuangan NVIDIA bukan lagi sekadar peristiwa eksternal yang bisa diabaikan.
Jika Anda memegang token di jalur AI, yang perlu diperhatikan bukan hanya angka laporan keuangan itu sendiri, tetapi juga beberapa sinyal kunci dalam konferensi telepon: apakah pendapatan data center terus meningkat? Apakah komentar tentang pengeluaran modal cloud computing positif? Bagaimana tren margin laba kotor? Bagaimana proyeksi kapasitas dan permintaan chip generasi berikutnya? Informasi ini akan langsung menentukan seberapa panas narasi AI dalam satu kuartal ke depan.
Jika Anda memegang Bitcoin dan Ethereum, pengaruh laporan keuangan NVIDIA relatif tidak langsung, tetapi tetap penting. Sebagai penguat suasana makro, kinerja NVIDIA akan mempengaruhi preferensi risiko secara keseluruhan, dan selanjutnya mempengaruhi aliran dana. Laporan keuangan yang optimis dapat mendorong dana dari stablecoin ke koin utama; laporan yang pesimis bisa memperkuat sentimen menghindar risiko, dan dana akan menunggu di luar.
Harga opsi menunjukkan, trader memperkirakan volatilitas harga NVIDIA bisa mencapai 6% minggu ini. Mengingat NVIDIA menyumbang sekitar 8% dari indeks S&P 500, fluktuasi ini sendiri akan berdampak luas ke seluruh pasar. Ketika saham teknologi terbesar mulai bergoyang, tidak ada aset risiko yang bisa benar-benar aman.
结语
Waktu Beijing pukul 5 pagi, 26 Februari, laporan keuangan NVIDIA akan diumumkan tepat waktu.
Apapun hasilnya, satu hal yang pasti: ini bukan lagi sekadar pengungkapan kinerja perusahaan chip. Di tahun 2026, saat AI menjadi narasi ekonomi utama global, dan hubungan antara saham teknologi dan kripto semakin erat, setiap laporan keuangan NVIDIA adalah tes kepercayaan terhadap industri AI.
Hasil tes ini akan menyebar dari Nasdaq ke Binance, dari Wall Street ke komunitas kripto. Investor yang sudah berada di ujung rantai transmisi ini perlu bukan hanya memprediksi arah, tetapi memahami jalur transmisi tersebut, dan saat gelombang fluktuasi datang, tahu di mana posisi mereka.
