Saham Circle (CRCL) sempat melampaui $90 pada hari Kamis, menandai level tertinggi sejak pertengahan November, memperpanjang kenaikan sekitar 30% setelah laporan pendapatan hari Rabu dan sekarang stabil di sekitar $87. Bernstein menegaskan kembali peringkat "outperform" dan menetapkan harga target $190, dengan mengatakan bahwa kinerja kuartal ini "jelas dipisahkan dari cryptocurrency"; Mizuho Bank menaikkan target harganya dari $77 menjadi $90.
Bernstein: Laporan pendapatan melebihi ekspektasi dan struktur pendapatan yang beragam
Bernstein menunjukkan dalam sebuah laporan pada hari Kamis bahwa sorotan inti dari laporan pendapatan Circle adalah dua mesin pertumbuhan baru: satu adalah pendapatan hadiah blockchain yang diterima Circle sebagai validator super di jaringan Canton; Kedua, pangsa USDC yang dipegang langsung di platform Circle sendiri telah meningkat secara signifikan, terhitung 17% dari total pasokan USDC pada kuartal keempat, naik dari 14% pada kuartal ketiga.
Pendapatan tambahan ini memiliki margin keuntungan yang lebih tinggi daripada pendapatan cadangan dan mewakili diversifikasi substansial dari struktur pendapatan Circle. Analisis Bernstein juga menyoroti stabilitas margin dan jalur ekspansi produk untuk Arc, Circle Payments Network, dan fitur Agentic Payments yang baru.
Data utama pendapatan dan peringkat institusional lingkaran
Harga saham CRCL: Sempat menembus $90 pada hari Kamis, sekitar $87 pada waktu pers, naik sekitar 30% untuk minggu ini
Harga target Bernstein: $190, dinilai "mengungguli"
Target harga Mizuho Bank: Ditingkatkan dari $77 menjadi $90, mempertahankan peringkat "netral"
Rasio kepemilikan mandiri platform USDC:Q4 menyumbang 17% dari total pasokan, Q3 adalah 14%
Perkiraan pertumbuhan sirkulasi USDC: Tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sekitar 40%
Proyeksi pendapatan lainnya: Pertumbuhan dari $1,1 miliar pada tahun 2025 menjadi $1,7 miliar pada tahun 2026
Mizuho: Polymarket mendorong skala USDC, dan agen AI adalah opsi jangka panjang
Analis Mizuho Bank Dan Dolev dan Alexander Jenkins menunjukkan dalam laporan tersebut bahwa peningkatan sentimen pasar sebagian disebabkan oleh peningkatan aktivitas di pasar prediksi. Mereka mendefinisikan Polymarket sebagai "kasus penggunaan skala besar yang terlihat untuk USDC" yang dapat menghasilkan arus transaksi berkecepatan tinggi yang mendukung pendapatan perdagangan dan saldo cadangan Circle, dan manajemen juga mengakui pasar prediksi sebagai pendorong penting pertumbuhan USDC dalam waktu dekat.
Laporan tersebut juga memandang "agen AI cerdas" sebagai opsi panggilan jangka panjang pada permintaan USDC, dengan alasan bahwa agen perangkat lunak otonom pada akhirnya mungkin memerlukan mata uang asli internet sebagai media penyelesaian, meskipun volume perdagangan masih dalam tahap eksperimental skala kecil.
Namun, Mizuho juga memperingatkan bahwa siklus pemotongan suku bunga yang akan datang masih dapat menimbulkan tekanan ke bawah, karena pendapatan cadangan masih menjadi sumber pendapatan utama Circle. Ketergantungan struktural ini adalah inti dari ketidaksepakatan Bernstein dengan peringkat Mizuho dan berfungsi sebagai konteks kunci untuk memahami elastisitas valuasi harga saham CRCL.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Mengapa saham Circle CRCL melonjak setelah laporan pendapatan?
Laporan pendapatan kuartal keempat Circle melampaui ekspektasi pasar dalam hal pendapatan dan EBITDA yang disesuaikan, dan struktur pendapatan mulai terdiversifikasi. Canton Network Validator Rewards dan pangsa USDC milik platform meningkat (Q4 mencapai 17%), menjadi sumber pendapatan tambahan dengan margin keuntungan yang lebih tinggi, mendorong pasar untuk menilai kembali CRCL.
Bagaimana Polymarket Memengaruhi Prospek Harga Saham CRCL Circle?
Mizuho Bank menunjukkan bahwa meningkatnya aktivitas platform pasar prediksi Polymarket merupakan katalis yang signifikan untuk pertumbuhan sirkulasi USDC baru-baru ini. Sebagai skenario penggunaan USDC yang terlihat dan berskala besar, Polymarket menghasilkan aliran transaksi frekuensi tinggi, secara langsung mendukung pendapatan perdagangan dan saldo cadangan Circle, sehingga meningkatkan ekspektasi penilaian pasar untuk harga saham CRCL.
Bagaimana pemotongan suku bunga memengaruhi pangsa Circle CRCL?
Mizuho Bank memperingatkan bahwa karena pendapatan cadangan tetap menjadi sumber pendapatan utama Circle, siklus penurunan suku bunga akan secara langsung memampatkan pendapatan bunga yang dihitung dalam cadangan dolar AS, yang dapat memberikan tekanan ke bawah pada harga saham CRCL. Ini adalah alasan utama untuk perbedaan penting dalam peringkat Bernstein ($190 target) dan Mizuho (mempertahankan netral, target $90).
