Pendanaan Bitcoin beralih ke suara, risiko short squeeze meningkat

Tingkat pendanaan kontrak berjangka Bitcoin perpetual di bursa besar telah berbalik menjadi negatif, menunjukkan bahwa posisi short sedang mendominasi pasar derivatif dan harus membayar biaya untuk mempertahankan posisi tersebut.

Meskipun pendanaan negatif biasanya mencerminkan sentimen pesimis, beberapa analis berpendapat bahwa ekstrem saat ini dapat menjadi dasar untuk terjadinya “short squeeze”, karena kondisi short yang berlebihan dalam sejarah biasanya muncul sebelum adanya pembalikan tren kenaikan yang kuat, bukan penurunan lebih dalam.

Pendanaan berbalik negatif saat short mendominasi

Dalam pembaruan pasar tanggal 27/2, analis Amr Taha menyatakan bahwa pendanaan di platform derivatif utama secara serentak berbalik ke zona negatif: Binance di -0,005%, OKX di -0,007%, dan Bybit di -0,011%.

Pendanaan adalah pembayaran berkala antara pihak pembeli (long) dan penjual (short) dalam kontrak berjangka perpetual. Ketika pendanaan negatif, posisi short harus membayar biaya kepada posisi long, mencerminkan kondisi pasar yang condong ke tren penurunan yang kuat.

Taha juga mengutip data dari peta likuidasi BTC yang menunjukkan konsentrasi posisi leverage yang padat di atas harga saat ini, dengan banyak posisi dibuka di sekitar level 92.000 USD. Menurutnya, jika Bitcoin menembus ke atas, posisi short ini bisa dipaksa untuk ditutup, sehingga memperbesar volatilitas ke arah kenaikan.

“Jika kondisi makroekonomi membaik, kemungkinan munculnya tren kenaikan baru dalam jangka pendek dan menengah akan lebih tinggi,” kata Taha.

Dia menambahkan bahwa dalam sejarah, akumulasi posisi short besar yang disertai pendanaan negatif sering menandai pembalikan tren yang kuat. Namun, indikator ini saja tidak cukup untuk memprediksi arah pasar selanjutnya secara akurat.

Dalam perkembangan lain, aktivitas investor ritel sedang meningkat. Nino, kontributor CryptoQuant, menyatakan bahwa frekuensi transaksi dari kelompok ini telah meningkat tajam dibandingkan rata-rata satu tahun, menunjukkan arus dana dari individu mulai kembali setelah beberapa minggu berhati-hati.

“Lonjakan saat ini mencerminkan harapan yang semakin besar terhadap siklus ekspansi pasar yang baru,” kata analis tersebut.

Arus dana whale dan struktur pasar

Dalam sebuah postingan terpisah, Taha melacak sekitar 1.700 BTC dengan arus masuk bersih dari grup wallet “Octopus” — yang mewakili investor jangka menengah — yang berpindah ke Binance. Sebelumnya, pada 2/2, arus masuk 5.000 BTC dari grup yang sama muncul tepat sebelum harga turun dari atas 77.500 USD.

Kali ini, skala arus dana tersebut jauh lebih kecil, menunjukkan tekanan jual potensial mungkin tidak sekuat sebelumnya.

“Tentu saja, reaksi pasar juga tergantung pada kondisi likuiditas dan struktur posisi secara keseluruhan. Tapi berdasarkan data grafik, intensitasnya kali ini lebih rendah,” nilai Taha.

Bitcoin sempat menguji level 70.000 USD pada 26/2 tetapi gagal mempertahankan level tersebut, kemudian berfluktuasi di kisaran 66.600 – 68.600 USD selama 24 jam terakhir menurut data dari CoinGecko. Sementara itu, pengamat di Glassnode menyatakan bahwa meskipun pasar sementara stabil, BTC belum benar-benar pulih.

Pada saat penulisan, Bitcoin diperdagangkan sekitar 200 USD di bawah level 68.000 USD, turun tipis 0,4% dalam 24 jam terakhir dan datar selama 7 hari. Namun, secara 30 hari, aset ini telah turun hampir 24% dan masih sekitar 46% di bawah puncak tertinggi yang dicapai pada Oktober 2025.