Bitcoin secara serius undervalued namun menyimpan risiko? MVRV mengirim sinyal langka, $60.000 mungkin menjadi level pengujian penting

Pada 28 Februari, dilaporkan bahwa Bitcoin (BTC) mengalami fluktuasi hebat minggu ini, dengan harga turun dari $66.600 menjadi $62.500 sejak 24 Februari, dan kemudian rebound dengan cepat untuk menyentuh $70.000 pada 25 Februari, tetapi reli gagal berlanjut. Pada waktu pers, Bitcoin turun kembali ke sekitar $66.000, turun sekitar 3,25% dalam 24 jam, dan sentimen pasar jangka pendek kembali berada di bawah tekanan.

Beberapa suara pasar mengaitkan putaran volatilitas ini dengan operasi jangka pendek pembuat pasar dan dana makro, tetapi AMBCrypto menunjukkan bahwa tekanan jual saat ini bukan kebetulan, tetapi kelanjutan dari penyesuaian siklus yang dimulai pada pertengahan Oktober 2025. Terlepas dari pelonggaran tekanan jual baru-baru ini, secara struktural, Bitcoin belum memasuki fase perbaikan penuh.

Pada tingkat derivatif, tingkat pendanaan negatif berlanjut pada bulan Februari, mencerminkan bahwa bears masih mengambil inisiatif, dan harga rebound dengan cepat setelah rebound, menunjukkan kurangnya kepercayaan di antara bulls. Pada saat yang sama, indikator siklus on-chain dibedakan dengan jelas.

Analis kripto Axel Adler Jr menyebutkan bahwa MVRV Z-Score Bitcoin berada dalam kisaran yang tidak normal. Sampai sekarang, indikatornya adalah -2,28, dan turun ke -3,38 pada 5 Februari, yang secara signifikan lebih rendah dari level bawah siklus 2018 dan 2022. Ini berarti bahwa harga Bitcoin secara statistik sangat undervalued relatif terhadap nilai on-chain yang sebenarnya. Analis percaya bahwa popularitas ETF Bitcoin telah meningkatkan basis biaya secara keseluruhan, berpotensi memperkuat penyimpangan dari metrik ini.

Namun, indikator sentimen tidak mencapai titik terendah pada saat yang sama. Dengan NUPL saat ini di 0,197, tetap berada di kisaran “harapan”, dan pengalaman historis menunjukkan bahwa dasar siklus sejati cenderung terjadi setelah indikator jatuh di bawah 0. AMBCrypto sebelumnya menilai bahwa jika ada izin pasar yang lebih dalam, jendela waktu mungkin masih memakan waktu beberapa bulan.

Data pemegang jangka panjang juga perlu diwaspadai. LTH MVRV saat ini berada di 1,61, yang meskipun masih di atas garis impas, bukanlah peristiwa probabilitas rendah bagi Bitcoin untuk menelusuri kembali $60.000 dalam konteks pelemahan jangka pendek. Setelah menembus di bawah kisaran ini, atau memicu aksi jual pasif yang lebih besar, pasar akan menghadapi uji stres yang nyata.