** Ripple mengeluarkan whitepaper besar-besaran yang mengusung model Digital Prime Broker untuk mengubah perdagangan kripto institusional. Apakah ini cetak biru FX yang dibutuhkan crypto?**
Ripple baru saja merilis sesuatu yang besar. Perusahaan ini mengeluarkan whitepaper berjudul “The Blueprint for Institutional Digital Assets Trading,” dan pasar kripto sedang memperhatikannya.
ChartNerdTA di X menjadi salah satu yang pertama menandai, memposting: “BREAKING! Ripple mengumumkan Whitepaper baru berjudul: ‘The Blueprint For Institutional Digital Asset Trading.’ Memperkenalkan model ‘Digital Prime Broker’. $XRP #RLUSD #XRPL.” Postingan ini memicu diskusi di seluruh komunitas kripto dengan cepat.
Whitepaper yang tersedia langsung dari halaman laporan resmi Ripple ini, menyajikan kritik tajam terhadap cara digital assets saat ini diperdagangkan. Saat ini, bursa menggabungkan eksekusi, kustodian, dan kredit ke dalam satu silo. Menurut Ripple, itu adalah masalahnya.
Biaya Tersembunyi yang Tidak Dibicarakan
Sebagian besar institusi tidak menyadari berapa biaya sebenarnya dari perdagangan bilateral. Whitepaper menyebutkan bahwa bursa offshore dan penyedia likuiditas bilateral menyisipkan risiko default ke dalam spread, mengenakan sekitar 11% dalam swap rates. Sekitar 7% di atas tingkat bebas risiko. Itu berarti hampir $192 per juta per hari dalam biaya tersembunyi.
Itu bukan spread. Itu adalah pajak.
Ripple berpendapat bahwa model saat ini juga menggunakan jaminan klien sebagai modal kerja tanpa bunga. Bunga 0%. Bursa menjalankan ini. Tapi ketika terjadi masalah, seperti yang terjadi dengan FTX dan Celsius, modal gratis itu hilang, dan pasar cepat runtuh.
Wajib dibaca: Wall Street Berinvestasi Penuh di Bitcoin: Kustodian, ETF, Perdagangan
Tiga Pilar, Satu Perubahan Besar
Model Digital Prime Broker didasarkan pada tiga hal. Intermediasi kredit terpusat, likuiditas teragregasi, dan penyelesaian bersih T1.
Dalam struktur yang diusulkan, DPB berada di antara klien dan dealer eksekusi. Semua perdagangan diserahkan ke prime broker. DPB menjadi satu-satunya pihak yang secara hukum berlawanan. Tidak lagi mengelola 10 hubungan bilateral. Cukup satu.
Mekanisme penyelesaian mirip dengan pasar valuta asing. Dalam FX, utilitas Continuous Linked Settlement menyusun netting perdagangan multilateral dan menyelesaikan hanya saldo residual. Ripple ingin logika yang sama diterapkan pada aset digital. Beli 100 BTC, jual 80 BTC dalam satu siklus, hanya 20 BTC yang berpindah. Itu mengurangi pergerakan dana bruto sebesar 89%.
Mike Irwin, Chief Operating Officer di XTX Markets, menyatakan secara sederhana dalam whitepaper. Dia mengatakan model DPB akan memungkinkan agregator ritel dan institusi mengurangi risiko operasional dan membebaskan modal yang terjebak. Dia menambahkan bahwa adopsi tergantung pada dukungan prime broker terhadap kebutuhan spesifik klien, bukan memaksakan model kaku kepada semua orang.
Di mana XRP dan XRPL Berperan
Blockchain XRP memiliki peran khusus dalam arsitektur ini. Whitepaper menggambarkan garis kredit on-chain yang mendanai penyelesaian sebelum jendela penyelesaian bersih standar ditutup. Kontrak pintar menarik dana tersebut. Dana ini mengakumulasi biaya secara transparan. Penyelesaian awal dihargai secara eksplisit, bukan disubsidi melalui jaminan klien.
Itu adalah serangan langsung terhadap cara bursa beroperasi selama bertahun-tahun.
Ripple Prime, cabang perdagangan institusional perusahaan, diposisikan sebagai DPB dalam struktur multi-prime. Klien akan menyetor jaminan sekali saja, secara terpusat. Dana tersebut mencakup spot, futures, dan swaps sekaligus. Tidak ada margin yang terfragmentasi dan menganggur di enam bursa berbeda.
Wajib dibaca: Bitrue Melihat Lonjakan 212% dalam Pembelian XRP: Kasus untuk Rally Harga Berikutnya?
Penolakan ETF Bitcoin Sebuah Sinyal
Whitepaper merujuk pada model penebusan ETF Bitcoin berbasis tunai. Regulator memaksa penciptaan dan penebusan tunai alih-alih transfer in-kind. Alasannya, menurut whitepaper, infrastruktur penyelesaian aset digital tidak cukup andal.
Penilaian dari regulator ini membuat tawaran DPB menjadi semakin mendesak. Institusi, menurut whitepaper, tidak dapat berkembang ke aset digital di jalur bursa ritel yang dibangun untuk arbitrase dan spekulasi.
Perbandingan dengan pasar FX akhir 1990-an mengalir di seluruh dokumen. Prime brokerage FX mengonsolidasikan kredit, kemudian mengurangi spread, dan memungkinkan skala institusional. Digital assets, kata Ripple, berada di titik balik yang sama sekarang.
Apakah institusi akan menerima model ini secara menyeluruh, masih harus dilihat. Whitepaper ini adalah tawaran sekaligus cetak biru. Tapi dengan $XRP dan RLUSD yang semakin terkait dengan ambisi institusional Ripple, waktu rilis ini bukan kebetulan.
