SEC Mencari Komentar Publik tentang Penanganan Crypto dalam Aturan OTC Broker-Dealer

Komisi Sekuritas dan Bursa AS sedang bergerak untuk mengurangi ketidakpastian selama bertahun-tahun terkait aturan pelaporan broker-dealer yang membatasi aset apa saja yang dapat dikutip di pasar over-the-counter (OTC). Aturan 15c2-11, yang awalnya diadopsi pada tahun 1971 untuk mengekang penipuan penny-stock, mengharuskan broker-dealer untuk menjaga informasi publik yang terbaru tentang penerbit yang terdaftar sebelum mempublikasikan kutipan. Pada tahun 2021, aturan ini diinterpretasikan kembali untuk mencakup juga sekuritas pendapatan tetap, sebuah perubahan yang menuai reaksi keras dari pelaku pasar dan menimbulkan pertanyaan tentang sekuritas kripto. Dalam pernyataan pada hari Senin, SEC mengusulkan amandemen untuk membatasi cakupan aturan ini hanya pada sekuritas ekuitas, secara efektif membalik interpretasi tahun 2021 tersebut. Langkah ini dilakukan di tengah dorongan regulasi yang lebih luas untuk memperjelas bagaimana aset kripto cocok dalam struktur pasar tradisional.

Hester Peirce, seorang komisaris yang memimpin tugas khusus SEC untuk kripto, menyambut baik usulan tersebut dan berpendapat bahwa komisi telah menciptakan ketidakpastian selama bertahun-tahun melalui amandemen 2020 dan penerapannya pada 2021. Dia mencatat bahwa, menurut aturan 15c2-11, aturan ini selalu berlaku untuk kutipan dari “sekuritas,” tetapi pelaku pasar dan pengamat memahaminya hanya mencakup sekuritas ekuitas OTC. Komisaris tersebut menegaskan bahwa bantuan jangka panjang seharusnya diberikan saat badan tersebut menilai apakah memperluas aturan ke pendapatan tetap tepat dan mengamandemen aturan sesuai kebutuhan. Sebaliknya, dia mengatakan, komisi mengeluarkan beberapa putaran bantuan terbatas—sering kali hanya berlangsung beberapa bulan—yang mendorong ketidakpastian berkelanjutan di pasar.

Intisari utama

SEC mengusulkan mempersempit kewajiban pelaporan Aturan 15c2-11 hanya pada sekuritas ekuitas di pasar OTC, membalik interpretasi 2021 yang memperluasnya ke aset pendapatan tetap.

Badan ini membuka periode komentar publik selama 60 hari untuk mengumpulkan masukan tentang bagaimana mendefinisikan “sekuritas ekuitas” dan apakah aset kripto mungkin termasuk dalam kategori tersebut.

Usulan ini menyoroti niat komisi untuk mengurangi ketidakpastian regulasi yang telah mempengaruhi pelaku pasar dan pengembangan produk, termasuk penawaran terkait kripto.

Regulator termasuk SEC dan CFTC telah memberi sinyal dorongan yang lebih luas untuk menyelaraskan pengawasan kripto dengan pasar tradisional, seperti yang terlihat dari upaya koordinasi terbaru.

Diskusi ini mencakup pertanyaan tentang potensi penciptaan “pasar ahli” dan bagaimana aset kripto dapat diperlakukan dalam kerangka tersebut.

Ticker yang disebutkan: $BTC, $ETH, $COIN

Konteks pasar: Usulan ini muncul di tengah dorongan regulasi AS yang lebih luas untuk membawa pasar kripto ke dalam kerangka regulasi yang lebih jelas. Dengan mencari masukan publik tentang apakah aset kripto dapat diperlakukan di bawah kerangka sekuritas ekuitas, SEC menandakan jalan menuju kepastian yang lebih besar—sementara tetap membuka kemungkinan bagaimana sekuritas kripto akan didefinisikan dalam interpretasi “sekuritas” yang diperbarui. Langkah ini mengikuti memorandum terbaru antara SEC dan CFTC yang bertujuan mengoordinasikan pengawasan pasar keuangan, termasuk kripto, dengan tujuan mengurangi perang wilayah regulasi antar kedua badan tersebut.

Mengapa ini penting

Usulan SEC mengatasi titik gesekan lama bagi pelaku pasar yang bergantung pada kutipan OTC. Dengan mempersempit cakupan ke sekuritas ekuitas, badan ini memberi sinyal bahwa kewajiban pelaporan mungkin tidak otomatis berlaku untuk kelas aset lain, termasuk instrumen terkait kripto, kecuali jika secara jelas didefinisikan sebagai sekuritas berdasarkan kerangka yang ada. Ini dapat mengurangi beban kepatuhan bagi penerbit dan broker-dealer yang berurusan dengan aset non-ekuitas di platform OTC, sekaligus memperjelas kerangka untuk menilai penawaran kripto yang mungkin ingin terdaftar atau dikutip melalui saluran pasar tradisional.

Langkah ini juga mencerminkan sikap regulasi yang lebih luas di bawah pemerintahan saat ini untuk membawa pasar kripto ke dalam pengawasan yang lebih jelas. Periode komentar publik selama 60 hari akan memungkinkan pelaku industri, bursa, dan pemangku kepentingan lainnya untuk memberikan masukan tentang bagaimana menafsirkan “sekuritas ekuitas” dan apakah aset kripto dapat termasuk dalam kategori tersebut. Seiring sektor ini terus berkembang dengan aset tokenisasi dan struktur penggalangan dana baru, SEC memberi sinyal bahwa mereka bermaksud menyempurnakan batasan hukum daripada bergantung pada langkah-langkah bantuan ad hoc yang dapat menciptakan fragmentasi pasar.

Selain interpretasi teknis dari Aturan 15c2-11, perkembangan ini berada dalam dialog regulasi yang lebih besar. SEC dan CFTC telah bergerak menuju koordinasi untuk mengawasi pasar keuangan secara lebih koheren, termasuk aktivitas kripto. Penyelarasan ini dapat membentuk bagaimana pengungkapan di masa depan, perlindungan investor, dan aturan akses pasar diterapkan pada berbagai penawaran aset digital, berpotensi mempermudah jalur bagi proyek token yang patuh atau meningkatkan standar bagi yang di luar hukum sekuritas yang berlaku.

Apa yang harus diperhatikan selanjutnya

Periode komentar publik selama 60 hari: Pemangku kepentingan harus memantau tanggal penutupan untuk umpan balik resmi dan respons atau revisi dari badan setelahnya.

Definisi sekuritas ekuitas: Perhatikan klarifikasi tentang apa yang termasuk dalam sekuritas ekuitas dan bagaimana definisi tersebut dapat mencakup atau mengecualikan aset kripto.

Kesesuaian aset kripto: Nilai apakah SEC akan memberikan panduan lebih lanjut tentang sekuritas kripto dan kriteria untuk memasukkan aset kripto dalam cakupan Aturan 15c2-11.

Koordinasi regulasi: Amati perkembangan kerangka kerja terkoordinasi SEC–CFTC dan panduan baru tentang bagaimana kedua badan akan mengawasi pasar kripto bersama.

Sumber & verifikasi

Rilis pers SEC: Mengusulkan amandemen terhadap Aturan 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-28-sec-proposes-amendments-exchange-act-rule-15c2-11)

Pidato Komisaris Hester Peirce tentang Aturan 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-nal-rule-15c2-11-2021-09-24)

Memorandum koordinasi SEC dan CFTC tentang pengawasan regulasi pasar keuangan, termasuk kripto (https://cointelegraph.com/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony)

Pembaharuan regulasi tentang kutipan OTC dan implikasi kripto

Amandemen yang diusulkan terhadap Aturan 15c2-11 merupakan penyesuaian cara SEC memandang persimpangan praktik kutipan OTC dan lanskap kripto yang terus berkembang. Meskipun badan ini belum secara permanen mendefinisikan aset kripto sebagai sekuritas ekuitas, proses komentar publik akan memperlihatkan apakah dan bagaimana aturan saat ini dapat diperluas atau disesuaikan untuk mencakup instrumen kripto yang menunjukkan hak kepemilikan atau fitur lain yang biasanya terkait dengan sekuritas. Sementara itu, pelaku pasar harus bersiap menghadapi kemungkinan perubahan dalam persyaratan pengungkapan untuk kutipan OTC, terutama saat produk kripto-native dan penawaran token baru mencari akses yang lebih luas ke venue pasar tradisional.

Terkait: Koordinasi SEC-CFTC tentang pasar kripto

Apa yang diubah oleh usulan ini bagi pelaku pasar

Bagi broker-dealer dan penerbit yang terlibat dalam kutipan OTC, fokus yang lebih sempit pada sekuritas ekuitas dapat mengurangi beban kepatuhan untuk instrumen non-ekuitas, selama aset tersebut berada di luar cakupan “sekuritas ekuitas.” Namun, periode komentar publik juga membuka peluang untuk meninjau apakah definisi tersebut cukup kuat untuk mengatasi aset kripto yang menunjukkan karakteristik seperti sekuritas. Penekanan komisi pada kepemilikan yang jelas dan dapat dibuktikan atau kepentingan ekuitas dapat mempengaruhi strategi pengungkapan proyek kripto baru sebelum mereka melakukan kutipan OTC atau pencatatan.

Dialog ini menegaskan tujuan yang lebih dalam: menyeimbangkan perlindungan investor dengan akses pasar. Dengan menyempurnakan kapan dan bagaimana aset dapat dikutip di platform OTC, regulator berusaha mengurangi hambatan yang tidak perlu sambil menjaga aliran informasi yang transparan agar investor dapat membuat keputusan yang tepat. Dalam jangka panjang, hal ini dapat mempengaruhi strategi penerbit token dalam penggalangan modal, kebijakan kutipan bursa, dan profil risiko keseluruhan pasar OTC yang selama ini menjadi jembatan antara penawaran swasta dan pasar publik.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai SEC Mencari Masukan Publik tentang Penanganan Kripto dalam Aturan Broker-Dealer OTC di Crypto Breaking News— sumber terpercaya Anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.