Eksekutif riset BofA: Pertahankan target harga emas 6000 dolar AS, risiko inflasi dinilai ulang

Pada 26 Mei, pejabat riset logam Bank of America, Michael Widmer, mengonfirmasi bahwa pihaknya mempertahankan target harga emas 12 bulan sebesar 6.000 dolar AS per ounce (target ini pertama kali ditetapkan pada Januari 2026). Ia juga menyebut bahwa emas mengalami tekanan dalam jangka pendek karena perang di Timur Tengah mendorong harga energi, memicu risiko inflasi untuk dihargai kembali, serta melemahnya ekspektasi penurunan suku bunga The Fed. Namun, logika bullish dalam jangka menengah tetap tidak berubah.

美銀的黃金多頭框架：三個已確認的結構性驅動因素

Widmer 在 2026 年 1 月設定 6,000 美元目標並在 5 月 26 日重申時，援引以下三個結構性支撐因素：

央行購金加速：全球央行年購金量已超過 1,000 噸，是 2022 年前年均量的兩倍以上。這一趨勢的轉折點是 2022 年 2 月西方制裁凍結俄羅斯外匯儲備後，非西方央行將境內持有黃金視為更安全的儲備資產，加速了增持。美銀估計，2025 年全球央行黃金購買量達到 900-950 噸。

機構配置嚴重偏低：HNW 投資者目前黃金配置僅佔其資產的 0.5%，機構層面的黃金持倉同樣相對偏低，意味著即使配置比例小幅提升也可能帶來顯著需求增量。

黃金供應端收緊：美銀預計，北美 13 家主要黃金礦商的 2025 年產量將較前年下降 2%，平均全維持成本（AISC）預計上升 3% 至約每盎司 1,600 美元，供應面壓力對金價形成結構性支撐。

主要機構黃金目標價確認彙總

根據已確認的機構聲明，以下為 12 個月（或年底）黃金目標價：

摩根大通：6,300 美元/盎司

瑞銀：6,200 美元/盎司

美國銀行：6,000 美元/盎司（Widmer，2026 年 5 月 26 日重申）

高盛：5,400 美元/盎司（上調自前期約 4,900 美元目標）

常見問題

Mengapa penurunan ekspektasi The Fed membebani emas dalam jangka pendek?

Emas tidak menghasilkan bunga, sehingga peluang biaya kepemilikannya dan suku bunga riil aktual sangat terkait. Ketika pasar memperkirakan waktu penurunan suku bunga The Fed bergeser lebih lambat atau besarnya lebih kecil, imbal hasil riil yang diharapkan dari aset pendapatan tetap seperti obligasi pemerintah AS akan meningkat. Akibatnya, daya tarik relatif memegang emas dalam jangka pendek menurun, dan dana bisa mengalir dari emas ke aset pendapatan tetap. Widmer dalam pernyataannya pada 26 Mei secara spesifik mengaitkan tekanan jangka pendek ini dengan perang di Timur Tengah yang mendorong harga energi, memicu penilaian ulang pasar atas risiko inflasi yang berlanjut, sehingga menurunkan ekspektasi pasar terhadap beberapa kali penurunan suku bunga The Fed pada 2026. Tekanan jangka pendek ini tidak bertentangan dengan kerangka bullish Bank of America dalam jangka menengah (pembelian emas oleh bank sentral, dan porsi HNW yang cenderung rendah). Dampaknya hanya berdimensi waktu yang lebih panjang.

全球央行購金行為在 2022 年前後為何出現如此顯著的轉變？

2022 年 2 月俄羅斯入侵烏克蘭後，美國和西方盟友將俄羅斯存放在西方金融機構的約 3,000 億美元外匯儲備予以凍結。這一前所未有的制裁行動向全球非西方央行傳遞了一個信號：以美元計價並存放於外國機構的外匯儲備存在被凍結的地緣政治風險，而以實物形式在本土持有的黃金則不存在類似的政治對手方風險。Widmer 確認，這一事件直接促使包括中國、印度、中東和東南亞等地區央行加速增持黃金，帶動年度央行購金量突破 1,000 噸的歷史新高。

Apa pengaruh perbedaan acuan waktu antara target “12 bulan” Bank of America dan target “akhir tahun” institusi lain terhadap perbandingan angka?

Ini adalah detail teknis penting yang perlu diperhatikan saat membaca target harga emas berbagai institusi. Target 6.000 dolar AS dari Bank of America adalah target ke depan “12 bulan”, yakni dihitung dari saat target ditetapkan pada Januari 2026 hingga sekitar Januari 2027. Jika dihitung dari pernyataan ulang pada 26 Mei, maka sekitar Mei 2027. Sementara itu, “target akhir tahun” dari institusi lain biasanya merujuk pada akhir Desember 2026. Karena itu, dengan menggunakan target harga yang sama-sama di atas 6.000 dolar AS, waktu pencapaiannya bisa berbeda 6–12 bulan antar institusi. Perbandingan langsung perlu mempertimbangkan perbedaan acuan waktu ini. Saat menafsirkannya, fokuslah pada jendela waktu target yang secara jelas diberi label oleh masing-masing institusi, bukan hanya membandingkan angkanya saja.