Studi BIS: Negara dengan defisit fiskal 5% menunjukkan penyerapan nilai tukar sebesar 35%, dibandingkan 17% pada negara dengan surplus.

Menurut Bank for International Settlements (BIS), sebuah makalah yang dirilis kemarin (26 Juli) menemukan bahwa negara-negara dengan defisit fiskal lebih dari 5% dari PDB mengalami tingkat pass-through nilai tukar yang jauh lebih tinggi. Studi ini, yang menganalisis data 40 tahun dari 98 negara, mengungkapkan bahwa ketika defisit fiskal melampaui 5%, depresiasi mata uang berujung pada pass-through sebesar 35% ke inflasi, dibandingkan hanya 17% saat negara mempertahankan surplus fiskal 5%. BIS mengaitkannya dengan persepsi pasar bahwa pemerintah yang tidak mampu berkomitmen secara kredibel pada surplus fiskal di masa depan mungkin bersedia menerima inflasi untuk menstabilkan nilai riil utang.

Tingkat inflasi terbukti sama pentingnya. Tingkat pass-through tetap ditekan ketika inflasi rata-rata rendah, tetapi hampir menjadi dua kali lipat ketika inflasi melebihi 5%, yang menunjukkan bahwa menjaga inflasi rata-rata tetap rendah membantu membatasi dampak inflasioner dari gejolak nilai tukar.