Bitcoin sekarang melakukan front-running terhadap The Fed alih-alih bereaksi terhadapnya. ETF adalah penyebabnya

Bitcoin mungkin tidak lagi bergerak sejalan dengan kebijakan Federal Reserve, menurut laporan baru dari Binance Research, yang menunjukkan adanya pergeseran struktural yang didorong oleh spot exchange-traded funds.

Selama bertahun-tahun, pasar kripto bereaksi tajam terhadap sinyal suku bunga, dengan bitcoin turun ketika bank sentral memperketat kebijakan moneter.

Pola itu sekarang tampaknya mulai berubah karena data Binance menunjukkan korelasi bitcoin dengan Global Easing Breadth Index-nya, yang melacak 41 bank sentral, telah berubah secara kuat menjadi negatif sejak 2024. Spot bitcoin ETFs disetujui oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada Januari 2024.

Sebelum ETF, hubungan tersebut bersifat sedikit positif, dengan BTC cenderung mengikuti siklus pelonggaran global dalam jeda beberapa bulan. Kini, laporan tersebut menemukan bahwa efek sebaliknya menjadi hampir tiga kali lebih kuat, yang menunjukkan bahwa kaitan lama telah berbalik.

Perubahan ini mencerminkan pergeseran pada siapa yang mendorong harga. Investor ritel dulu mendominasi perdagangan kripto dan bereaksi terhadap berita makro. ETF memungkinkan institusi memainkan peran yang lebih besar, dan perusahaan-perusahaan ini sering memposisikan diri beberapa bulan lebih awal menghadapi perubahan kebijakan, dengan memperlakukan BTC sebagai aset yang berorientasi ke depan.

“Akibatnya, BTC mungkin telah berevolusi dari 'lagging receiver' makro menjadi 'leading pricer,” tulis Binance Research. “Puncak pelonggaran mungkin sudah menjadi kabar lama untuk BTC, dan pendorong yang asli kripto—seperti kemajuan kebijakan dan arus institusional—bisa menjadi lebih penting daripada arah pelonggaran moneter itu sendiri.”

Temuan ini muncul saat pasar bergulat dengan kekhawatiran stagflasi yang kembali, terkait dengan meningkatnya harga minyak dan meningkatnya ketegangan geopolitik terkait perang di Timur Tengah.

Ekspektasi suku bunga telah bergeser dari perkiraan pemotongan menjadi kemungkinan kenaikan, sebuah latar yang secara historis menekan aset berisiko.

Binance berpendapat bahwa reaksinya mungkin dilebih-lebihkan. Pada siklus-siklus sebelumnya, bank sentral sering beralih untuk mendukung pertumbuhan meskipun lonjakan inflasi terjadi. Jika sejarah terulang, bank sentral pada akhirnya akan memprioritaskan pertumbuhan dibanding inflasi, dan bitcoin kemungkinan akan mencerminkan pergeseran itu lebih cepat daripada yang diharapkan.