![]()
Konten Editorial tepercaya, ditinjau oleh para pakar terkemuka di industri dan editor berpengalaman. Pengungkapan Iklan
Nakamoto Holdings, perusahaan treasury Bitcoin yang terdaftar secara publik, yang meluncur bulan Agustus lalu, kini menghadapi krisis keuangan yang semakin dalam setelah penurunan saham yang dramatis dan serangkaian kerugian yang mengikis kepercayaan investor serta menghadirkan kemungkinan penghapusan pencatatan.
Dalam waktu kurang dari setahun, kapitalisasi pasar perusahaan telah anjlok dari puncak mendekati $24 miliar menjadi sekitar $180 juta — penurunan sekitar 99,3% yang telah menghapus kira-kira $23,3 miliar nilai
Penurunan Harga Berat di Q4
Dalam laporan yang disampaikan pada akhir Senin, Nakamoto melaporkan kerugian sebesar $142,6 juta pada nilai wajar aset digitalnya selama kuartal keempat, bersama dengan kerugian investasi sebesar $10,8 juta yang terkait dengan kepemilikannya di perusahaan treasury Bitcoin lainnya, Metaplanet
Perusahaan tersebut mengatakan pihaknya memulai tahun 2025 dengan mandat untuk membangun perusahaan publik yang berakar pada Bitcoin, menyelesaikan pencatatan publiknya melalui merger dengan KindlyMD dan memperluas jejaknya melalui akuisisi BTC Inc dan UTXO
“Kami membangun treasury Bitcoin yang kuat, menyusun strategi permodalan yang dapat diskalakan, dan… beralih menjadi bisnis operasional Bitcoin yang sepenuhnya terintegrasi dengan skala dan infrastruktur untuk mendorong pertumbuhan yang berkelanjutan,” kata CEO David Bailey dalam pernyataan tersebut.
Bacaan Terkait: Pemimpin Senat Mengusulkan RUU Untuk Meningkatkan Penambangan Kripto AS Dan Mendukung Cadangan Bitcoin PresidenMeski kerangka strategis tersebut, pengajuan terbaru mengungkap detail operasional yang lebih mengkhawatirkan. Analis Bull Theory menyoroti penjualan Bitcoin senilai $20 juta dengan harga jual rata-rata mendekati $70.000 — aset yang semula diperoleh perusahaan dengan dasar biaya rata-rata sebesar $118.000
Transaksi itu mewujudkan kerugian sekitar 40% atas koin-koin tersebut dan menegaskan masalah sentral: Bitcoin diperdagangkan jauh di bawah dasar biaya Nakamoto, sehingga nilai treasury perusahaan menyusut sementara liabilitas dan struktur pendanaan tetap ada.
Kerapuhan Pendanaan di Nakamoto
Struktur modal perusahaan juga memperbesar kerentanannya. Saat peluncuran, Nakamoto menggalang $510 juta melalui investasi swasta pada ekuitas publik (PIPE) dan tambahan $200 juta dalam catatan konversi senior secured
Pada bulan Desember 2025, perusahaan tersebut membiayai ulang utang konversinya dengan pinjaman senilai $210 juta yang didukung Bitcoin dari bursa kripto Kraken. Pinjaman itu dijamin oleh Bitcoin yang sama yang sejak saat itu jatuh hingga sekitar 40% di bawah harga pembelian Nakamoto, sehingga mengekspos perusahaan pada tekanan margin dan solvabilitas jika harga tetap tertekan.
Dengan harga saham yang diperdagangkan di bawah $1 selama lebih dari 30 hari berturut-turut, Nakamoto kini tidak mematuhi aturan pencatatan Nasdaq. Jika situasi ini tidak diperbaiki, perusahaan menghadapi kemungkinan penghapusan pencatatan yang efektif pada 8 Juni 2026
Grafik harian menunjukkan NAKA anjlok ke $0,22. Sumber: NAKA di TradingView.comPenghapusan potensial dari bursa akan semakin membatasi akses Nakamoto yang sudah terbatas terhadap modal dan mengurangi likuiditas bagi pemegang saham, sehingga menciptakan siklus yang kejam
Harga saham yang lemah membatasi kemampuan perusahaan untuk menghimpun ekuitas guna memperkuat neraca atau membeli kembali Bitcoin yang didiskon, yang pada gilirannya melemahkan keunggulan utama dari bisnis berbasis model treasury yang dikejar Nakamoto.
Bacaan Terkait: Apakah Krisis Kripto Akan Segera Terjadi? Krisis Likuiditas Jepang Menimbulkan Ancaman Besar, Peringatan dari AhliDengan tegas, analis Bull Theory merangkum situasinya: model treasury Bitcoin bergantung pada tiga hal yang harus selaras — dasar biaya BTC yang cukup rendah, harga saham yang kuat yang memungkinkan penggalangan modal, dan akses berkelanjutan ke pendanaan
Jika salah satu dari elemen-elemen ini terputus, model dapat dengan cepat berbalik arah. Di Nakamoto, ketiganya memburuk: Bitcoin diperdagangkan jauh di bawah biaya akuisisi perusahaan, nilai ekuitas telah anjlok, dan akses terhadap modal segar menjadi secara efektif tidak tersedia di tengah risiko penghapusan pencatatan.
Gambar unggulan dari OpenArt, grafik dari TradingView.com
![]()
Proses Editorial untuk bitcoinist berpusat pada penyampaian konten yang diteliti secara menyeluruh, akurat, dan tidak memihak. Kami menjunjung standar pengutipan sumber yang ketat, dan setiap halaman menjalani peninjauan yang cermat oleh tim kami yang terdiri dari para ahli teknologi terkemuka dan editor berpengalaman. Proses ini memastikan integritas, relevansi, dan nilai konten kami bagi pembaca kami.
