Harga minyak murah mungkin tidak segera kembali, membuat investor, bisnis, dan konsumen rentan terhadap biaya yang lebih tinggi dalam waktu lebih lama. Premi baru terkait keamanan pasokan dapat membuat tekanan inflasi tetap bertahan, menunda pemotongan suku bunga, dan membentuk ulang pasar global.
Poin Utama:
-
- Kembalinya cepat ke harga minyak sebelum perang semakin sulit dibenarkan oleh investor.
-
- Harga minyak mentah yang lebih tinggi dapat merembet ke inflasi, biaya pinjaman, dan pasar.
-
- Investor menimbang ancaman pasokan yang berlanjut terhadap melemahnya permintaan di ekonomi-ekonomi utama.
Premi Keamanan Minyak Baru Mengancam Inflasi dan Pemotongan Suku Bunga
Harga minyak murah mungkin tidak akan kembali dalam waktu dekat, dan CEO Devere Group Nigel Green mengatakan pada 1 Juni bahwa investor perlu bersiap menghadapi pergeseran jangka pendek hingga menengah dalam penetapan harga energi, menjaga harapan inflasi dan pemotongan suku bunga tetap tertekan. Ia berpendapat bahwa investor meremehkan premi keamanan pasokan yang dapat mengubah imbal hasil lintas saham, obligasi, mata uang, dan komoditas.
Brent diperdagangkan di dekat $93 per barel setelah Israel memerintahkan pasukan masuk lebih dalam ke Lebanon, sehingga memunculkan kekhawatiran bentrokan dengan Hezbollah dapat menguji upaya gencatan senjata AS-Iran yang rapuh. Pada krisis sebelumnya, Brent naik di atas $112 ketika pasar memperhitungkan potensi gangguan di rute-rute energi utama. Green mengatakan investor mungkin terlalu yakin bahwa minyak akan turun kembali begitu ketegangan mereda.
“Banyak investor mengasumsikan minyak dapat dengan cepat turun kembali ke level mendekati sebelum perang saat ketegangan mereda,” kata Green, seraya memberi peringatan:
“Kami percaya asumsi itu semakin sulit untuk dibenarkan. Pasar energi sedang memberi harga pada realitas baru di mana keamanan pasokan membawa premi yang signifikan.”
Pergerakan terbaru di Brent dan West Texas Intermediate, tolok ukur minyak AS, menunjukkan seberapa cepat trader menyesuaikan harga minyak ketika ketegangan di Timur Tengah mengancam aliran pasokan. Minyak masih berada di bawah puncak saat krisis, menandakan pasar masih mempertimbangkan diplomasi dan permintaan yang lebih lemah. Peringatan Green berfokus pada risiko jangka panjang: bahkan ketika pertempuran mereda, pasar mungkin tetap membayar lebih untuk pasokan yang aman.
Harga Minyak Mentah Lebih Tinggi Bisa Menekan Saham, Obligasi, Maskapai, dan Mata Uang
Permintaan minyak global tetap berada di dekat rekor tertinggi, di atas 103 juta barel per hari, sementara kapasitas cadangan masih terbatas menurut standar historis. Keseimbangan yang ketat ini membuat pasar rentan terhadap gangguan yang relatif kecil. Green berpendapat ini membantu menjelaskan mengapa minyak mentah mungkin tetap tinggi setelah ketegangan langsung mereda, terutama karena sekitar 20% konsumsi minyak global bergerak melalui Selat Hormuz.
Harga minyak mentah yang lebih tinggi dapat merembet cepat ke perekonomian global. Bahan bakar memengaruhi transportasi, manufaktur, logistik, produksi pangan, dan barang-barang konsumen. Kenaikan $10 yang berkelanjutan pada minyak mentah dapat menambah 0,2 hingga 0,4 poin persentase pada inflasi di ekonomi maju. Itu dapat memperlambat pemotongan suku bunga yang diharapkan dan menekan obligasi pemerintah, saham pertumbuhan, maskapai, perusahaan logistik, produsen, serta ekonomi yang mengimpor minyak.
Green mengatakan:
“Kami percaya kembalinya harga minyak ke level sebelum perang tampak semakin tidak mungkin dalam waktu yang dapat diperkirakan. Beradaptasi dengan kenyataan itu bisa menjadi salah satu keputusan portofolio paling penting bagi investor dalam beberapa tahun ke depan.”
Pandangan yang berbeda datang dari Goldman Sachs Group Inc. Para analisnya menjelaskan bahwa kerugian pasokan Timur Tengah yang persisten bisa mendorong harga lebih tinggi, sementara permintaan yang lebih lemah dapat menurunkannya. Data penjualan minyak April dari China dan Eropa Barat menunjukkan adanya risiko sisi bawah sekitar 2 juta barel per hari terhadap estimasi permintaan yang sudah rendah. Analisis tersebut menyoroti ketidakpastian seputar permintaan minyak mentah, bahkan ketika risiko geopolitik terus menopang harga.
