Pada Konferensi Investasi SuperLink 2026 yang baru-baru ini digelar, Ni Zhengdong, Ketua dan CEO Zero2IPO Holdings (01945.HK), menyatakan bahwa pemulihan pasar modal ventura Tiongkok telah melampaui ekspektasi, menggambarkan kondisinya sebagai sesuatu yang “bukan sekadar menghangat”. Menurut Zero2IPO Research Center, penggalangan dana pada Q1 2026 tumbuh lebih dari 80%, jumlah investasi Q2 diperkirakan melonjak secara signifikan, dan eksit sepanjang tahun diproyeksikan mencapai pertumbuhan 100% hingga 200% dibanding tahun sebelumnya. Sejumlah investor lini depan melaporkan persaingan yang sangat ketat untuk mendapatkan kesepakatan, dengan beberapa valuasi proyek yang berlipat tiga dalam dua bulan dan modal yang sangat terkonsentrasi pada sektor-sektor yang selaras dengan kebijakan industri nasional. Percepatan ini mengikuti penekanan pada teknologi mutakhir dalam “Rencana Lima Tahun ke-15” Tiongkok serta pembentukan dana besar yang didukung pemerintah pada tingkat nasional dan provinsi, yang mendorong masuknya modal besar ke AI, robotika, komputasi kuantum, fusi nuklir terkendali, dan antarmuka otak-komputer.
Investor Melaporkan Kecepatan Penggalangan Dana yang Cepat dan Lonjakan Valuasi
Sun Qi, founding managing partner Daotong Investment, menggambarkan tempo investasi saat ini sebagai “cepat dan intens”. Ia mengungkapkan bahwa dari Januari hingga Mei, perusahaannya berinvestasi pada 15 proyek, dengan rata-rata tiga proyek per bulan. Sun Qi menyebut satu proyek antarmuka otak-komputer yang valuasi surat utang konversi berlipat tiga dalam dua bulan sebelum putaran sebelumnya ditutup. Ia menuturkan bahwa banyak proyek hard-tech kini menolak persyaratan uji tuntas, dengan mengatakan “tanpa uji tuntas, ambil atau tinggalkan”, sebuah fenomena yang ia katakan makin sering terjadi. Sun Qi mengakui timnya merasakan emosi FOMO (fear of missing out), dengan menyatakan “melihat proyek lain mengumpulkan modal sebanyak itu membuat fokus kami terganggu.”
Yang Haizhong, managing partner Xiaomiao Langcheng, menggambarkan enam bulan terakhir sebagai “roller coaster”. Ia menjelaskan bahwa proyek yang tak bisa menyelesaikan putaran pendanaan selama bertahun-tahun kini telah mencapai lonjakan penggalangan dana yang meledak, berurutan dalam beberapa putaran, seraya menyebut polanya sebagai “pembiayaan berkelanjutan yang sudah dinormalisasi” ketimbang putaran diskret, dengan kenaikan valuasi yang besar. Chen Shiyou, chairman Youshan Investment, juga mengamati percepatan kecepatan deal: “Dulu kami menghabiskan waktu untuk uji tuntas dan verifikasi. Sekarang kecepatan penggalangan dana dan investasi sangat cepat. Kalau Anda terlambat sedikit, putarannya sudah ditutup. Sebelum masuk ke putaran pertama, putaran kedua dan ketiga sudah selesai.”
Ni Zhengdong: 90% Modal Terkonsentrasi di Sektor Teknologi Mutakhir
Ni Zhengdong menyatakan dalam konferensi: “Tahun ini, 90% modal pasar primer terkonsentrasi pada AI, robotika, world models, teknologi kuantum, fusi nuklir terkendali, sirkuit terpadu, dan kedirgantaraan komersial.” Ia membandingkannya dengan investasi obat inovatif yang “agak dingin” serta investasi konsumen yang “lebih dingin lagi”. Yang Haizhong memberikan rincian tambahan, membedakan inovasi teknologi mutakhir dan inovasi teknologi terapan. Ia menyatakan bahwa “90%, bahkan lebih dari 95% arus modal masuk ke bidang teknologi mutakhir”, sementara banyak proyek inovasi teknologi terapan masih kesulitan dalam pendanaan.
Yang Haizhong mengaitkan konsentrasi tersebut dengan “Rencana Lima Tahun ke-15” yang mengidentifikasi enam industri masa depan, sehingga mendorong pemerintah nasional dan provinsi untuk membentuk banyak mother fund berskala 100 miliar-RMB, sehingga total modal yang tersedia meningkat secara besar dan mendorong modal mengalir ke bidang teknologi mutakhir yang selaras kebijakan. Ia menyatakan: “Di bidang-bidang yang sangat kecil dan ter-subdivisi seperti kuantum, fusi nuklir terkendali, dan antarmuka otak-komputer—yang merupakan area teknologi mutakhir bertopik khusus ini—apa pun target spesifiknya, paling mungkin akan dikejar pasar.”
Ni Zhengdong mengamati bahwa investor yang sebelumnya mencari peluang di Timur Tengah dan Asia Tenggara dalam beberapa tahun terakhir “secara diam-diam telah kembali ke Beijing, Shanghai, Shenzhen, dan Hong Kong.”
Pemimpin Industri Mengidentifikasi Peluang Masa Depan dalam Kecerdasan Berjasad dan Komputasi Kuantum
Wang Lin, founding partner Dingxin Investment, mengidentifikasi embodied intelligence sebagai “sudah termasuk dalam tata letak kunci industri masa depan di tingkat nasional”, menyebutnya sebagai salah satu arah dengan kepastian tertinggi. Ia menyatakan bahwa dalam dua hingga tiga tahun saja, sektor ini telah menyelesaikan lompatan dari mesin prototipe ke aplikasi industri, bergerak dari demonstrasi awal menuju skenario produksi yang nyata.
Wang Lin juga menyoroti biomanufaktur sebagai bagian dari prioritas industri masa depan nasional, tetapi mencatat perhatian pasar modal belum benar-benar memanas. Ia menyatakan bahwa kisaran valuasi saat ini sebagian besar berada pada 10 hingga 20 kali, sehingga menjadi arah berkualitas yang layak untuk diposisikan lebih awal. Sun Qi mengungkapkan bahwa “tahun lalu kami memulai dan mendirikan dana biomanufaktur, dana biomanufaktur pertama di Shanghai.”
Berbagai peserta membahas komputasi kuantum meski jalurnya belum pasti. Yu Wenlong, founder Jiliang Guangqi, menyatakan bahwa tak seorang pun bisa menjawab jalur mana yang akhirnya akan menang, “bahkan Tuhan pun tidak akan tahu.” Ia menyarankan bahwa ekosistem komputasi masa depan kemungkinan akan menampilkan beberapa komputer kuantum yang diintegrasikan dengan beberapa tipe komputasi klasik. Fang Zhenghao, founder Taiyi Quantum, mendukung jalur atom netral, yang menurutnya memiliki “potensi paling besar untuk komputasi toleran kesalahan skala besar.” Fang Zhenghao menyatakan: “Saya mengamati industri kuantum selama enam tahun. Tahun lalu saya yakin ia mencapai titik infleksi resonansi yang belum pernah terjadi sebelumnya—waktu terbaik untuk berwirausaha.”
Sun Qi menggambarkan antarmuka otak-komputer sebagai “saat ini sangat panas”. Ji Wei, founding managing partner Huaying Capital, menyatakan bahwa pemahaman awalnya tentang antarmuka otak-komputer sebelumnya “sempit, hanya terfokus pada bidang medis”, namun kemudian ia menyadari “otak-komputer pada dasarnya adalah kombinasi terminal, data, dan algoritma. Ketika kemampuan otak-komputer menembus batas, akan ada peluang di perangkat wearable dan tipe perangkat keras baru.”
Yang Jiawei, chairman Nuanxinjia, mempresentasikan hasil klinis terbaru dalam pidato keynote: seorang pasien yang buta selama 20 tahun dapat mengenali huruf-huruf kompleks pada hari kedua setelah antarmuka otak-komputer visual beresolusi tinggi diaktifkan. Yang menyatakan: “Berdasarkan umpan balik pasien, ia bisa melihat huruf-huruf yang sangat jelas. Ia mengatakan penglihatannya pasti di atas 0,1, kemungkinan 0,2 atau 0,3.”
Ji Wei menyatakan bahwa Huaying Capital mempertahankan tim konsumen, seraya menuturkan “apa pun apakah trek besar ini menjadi hotspot pasar primer, ia akan selalu ada dan akan muncul peluang-peluang baru.” Ia mengungkapkan optimisme terhadap arah “AI + konsumen”, seperti perangkat kelas konsumen yang memberdayakan individu dengan keterampilan setara keterampilan level pabrik. Wang Lin menyatakan: “Konsumen selalu menjadi pasar terbesar, dan peningkatan standar hidup pada dasarnya adalah proses berkelanjutan untuk meningkatkan level konsumsi. Saat ini, seluruh industri perangkat keras menyambut gelombang transformasi AI. Semua perangkat keras layak diulang dengan AI.”
Investor Berdebat Tentang Risiko Gelembung (Bubble) pada Valuasi Teknologi Mutakhir
Wang Guangxi, managing partner Legend Capital, menyatakan bahwa banyak sumber daya berkualitas yang masuk padat ke industri teknologi masa depan dengan imajinasi yang kaya akan menyebabkan disekoneksi harga-nilai saat terlalu terkonsentrasi, sehingga menimbulkan beberapa efek bubble dengan implikasi makro positif dan negatif. Wang Guangxi memperingatkan bahwa sebagian orang meremehkan kesulitan dan timeline industrialisasi teknologi. Ia membandingkan bisnis internet yang bisa “dipicu oleh modal” dan AI yang bisa “berakselerasi sangat cepat dengan arus masuk modal yang besar” dengan ilmu dasar seperti komputasi kuantum dan fusi nuklir terkendali, di mana “memberi Anda uang 10 kali atau 100 kali mungkin hanya akan mempercepat kemajuan sebesar 50%.”
Wang Guangxi menambahkan: “Jika jalurnya tidak konvergen, mungkin akan ada hasil bertahap, tetapi tanpa mencapai keadaan konvergensi industri, sulit menghasilkan nilai komersial skala besar. Orang perlu lebih banyak kesabaran dalam hal ini.”
Fang Zhenghao mengakui “situasi saat ini relatif panas. Saya pikir akan ada bubble bertahap, tetapi secara historis setelah setiap gelembung gelombang teknologi, Anda pada akhirnya akan menemukan bahwa beberapa perusahaan kelas dunia benar-benar bertumbuh.” Ia menjadikan bubble dot-com 1999 sebagai referensi: “Gelembung terbesar itu bukan sekarang—melainkan bubble saham teknologi tahun 1999. Lebih dari 95% perusahaan internet di dunia bangkrut, tetapi pada akhirnya perusahaan seperti Google dan Facebook muncul.” Fang Zhenghao membagikan pengamatan dari tahun lalu: 80% investor memiliki mentalitas kawanan, dan sebagian investor sangat antusias pada sekuritisasi dan arbitrase exit, namun “tidak terlalu peduli apa yang sebenarnya bisa dilakukan komputasi kuantum, kapan ia akan menciptakan produktivitas, dan bagaimana ia menciptakan produktivitas.”
Chen Shiyou menyatakan: “Saya pikir sekarang adalah momen terbaik bagi investasi Tiongkok”—momen terbaik dari sisi modal, kewirausahaan, dan semua aspek. Ia berharap fokus pada perusahaan yang menangani teknologi bottleneck, penguatan dan pelengkap teknologi pada rantai pasok, serta perusahaan yang berfokus pada industri strategis masa depan nasional. Terkait valuasi tahap awal yang tinggi, Chen menyatakan bahwa meski “valuasi berbalik secara dramatis,” ia tidak mundur, dengan menawarkan solusi: “Maju ke tahap yang lebih awal; tahap belakangan terlalu kompetitif.”
Guo Houyang dari Nova Fusion memberikan timeline komersialisasi yang spesifik dalam pidato keynote-nya. Untuk memenuhi pertumbuhan permintaan listrik eksponensial dari komputasi AI, “jendela komersialisasi fusi nuklir menyusut dari 30-50 tahun menjadi 5-10 tahun.” Ia mengklaim biaya per kilowatt-jam di bawah 0,1 RMB dan mengungkapkan bahwa perusahaan telah menyelesaikan putaran angel dan angel+ dengan total lebih dari 1,2 miliar RMB, dengan pemegang saham termasuk Alibaba dan dana jaminan sosial.
Ma Yin, pendiri Bose Quantum, secara langsung menolak kekhawatiran bubble: “Teknologi kuantum adalah kekuatan produktif dan harus mendorong transformasi hubungan produksi. ‘Rencana Lima Tahun ke-15’ mencantumkannya sebagai yang pertama dari enam industri masa depan. Sekarang baru puncak kecil; masih ada fase sebelum gelombang besar terakhir.”
FAQ
Apa yang dilaporkan Zero2IPO tentang pasar ventura Tiongkok pada Q1 2026?
Menurut Zero2IPO Research Center, penggalangan dana pada Q1 2026 di pasar investasi ekuitas privat Tiongkok tumbuh lebih dari 80% dibanding periode sebelumnya. Ni Zhengdong, Ketua Zero2IPO, menyatakan dalam Konferensi Investasi SuperLink 2026 bahwa pemulihan pasar melampaui ekspektasi dan bergerak melewati sekadar tahap menghangat. Pusat riset tersebut juga memproyeksikan bahwa jumlah investasi Q2 akan melonjak secara signifikan dan eksit sepanjang tahun akan mencapai pertumbuhan 100% hingga 200% dibanding tahun sebelumnya.
Mengapa 90% modal ventura terkonsentrasi pada sektor teknologi mutakhir?
Ni Zhengdong menyatakan bahwa 90% modal pasar primer terkonsentrasi pada AI, robotika, world models, teknologi kuantum, fusi nuklir terkendali, sirkuit terpadu, dan kedirgantaraan komersial. Yang Haizhong, managing partner Xiaomiao Langcheng, mengaitkan konsentrasi tersebut dengan “Rencana Lima Tahun ke-15” Tiongkok yang mengidentifikasi enam industri masa depan, yang mendorong pemerintah nasional dan provinsi untuk membentuk banyak mother fund berskala 100 miliar-RMB, secara substansial meningkatkan total modal yang tersedia dan mengarahkannya ke bidang teknologi mutakhir yang selaras kebijakan.
Hasil klinis apa yang dilaporkan Nuanxinjia untuk teknologi antarmuka otak-komputer?
Yang Jiawei, chairman Nuanxinjia, mengungkapkan dalam pidato keynote bahwa seorang pasien yang buta selama 20 tahun dapat mengenali huruf-huruf kompleks pada hari kedua setelah antarmuka otak-komputer visual beresolusi tinggi diaktifkan. Menurut Yang, pasien tersebut melaporkan melihat huruf-huruf yang sangat jelas dan memperkirakan penglihatannya yang kembali pulih berada di atas 0,1, kemungkinan mencapai level 0,2 atau 0,3.
