Saham Circle jatuh 18% ketika draft baru Clarity Act mengancam rewards stablecoin

Penerbit stablecoin Circle (CRCL) sahamnya merosot pada hari Selasa, setelah versi draf legislasi stablecoin AS menimbulkan kekhawatiran tentang batasan hasil.

Saham penerbit USDC turun hingga 18% pada sesi awal AS, memutuskan reli selama berminggu-minggu yang telah memberikan kenaikan lebih dari 100%. Sementara itu, platform kripto Coinbase (COIN), yang berbagi pendapatan dari stablecoin, turun sekitar 8%.

Faktor utama di balik pergerakan ini adalah versi terbaru dari Clarity Act, seperti dilaporkan oleh CoinDesk, yang akan membatasi penawaran imbal hasil pada saldo stablecoin, kata para analis.

"Clarity Act berpotensi melarang pembayaran hasil hanya karena memegang stablecoin (misalnya saldo pasif) dan membatasi pendekatan apa pun yang membuat program tersebut setara dengan deposito bank," kata analis Mizuho, Dan Dolev.

Hasil stablecoin — baik melalui pinjaman onchain maupun insentif platform — telah menjadi bagian besar dari daya tarik bagi investor. Menghilangkan itu membuat token seperti USDC menjadi lebih sulit berkembang di luar pembayaran sederhana.

"Ini melemahkan bagian kunci dari argumen bullish," kata Shay Boloor, kepala strategi pasar di Futurum Equities, yang berpendapat bahwa hal ini membatasi jalur USDC untuk menjadi produk penyimpan nilai yang sejati.

Undang-Undang GENIUS yang berfokus pada stablecoin melarang penerbit membayar hasil langsung kepada pengguna, tetapi mereka telah membangun cara untuk meneruskan pendapatan yang diperoleh dari cadangan. Circle mengumpulkan bunga dari aset pendukung USDC dan membagikannya dengan Coinbase, yang kemudian mendanai hadiah untuk pengguna.

Draft terbaru dari Clarity Act menargetkan struktur tersebut dengan melarang segala sesuatu yang "secara ekonomi setara dengan bunga," secara efektif memutus insentif utama untuk memegang stablecoin, menurut Amir Hajian, peneliti aset digital di Keyrock.

"Ini menarik karpet dari model pass-through yang telah mendorong adopsi stablecoin," kata Hajian.

Ada perkembangan lain di latar belakang. Tether, penerbit stablecoin USDT dan pesaing utama Circle, mengatakan telah mempekerjakan salah satu dari 'Empat Besar' firma akuntansi untuk melakukan audit penuh yang telah lama dijanjikan terhadap cadangannya. Jika berhasil, audit tersebut dapat meningkatkan citra USDT di kalangan pengguna institusional dengan menunjukkan manajemen risiko yang lebih kuat, berpotensi mengurangi pangsa pasar USDC.

Penjualan ini terjadi setelah reli yang kuat, di mana saham Circle naik 170% sejak awal Februari, jauh melampaui saham kripto lainnya dan pasar saham yang sedang berjuang secara umum. Situasi ini membuat saham rentan terhadap penurunan tajam jika ada berita negatif.

"Situasi sebenarnya tampaknya tidak seburuk yang dikatakan headline," kata Owen Lau, analis di Clear Street. "Ini tampaknya reaksi berlebihan, tetapi pasar cenderung bertindak dulu dan bertanya kemudian."