Coinbase dan Robinhood Sama-sama Meluncurkan Produk Imbal Hasil USDC ~7% dengan Struktur Dasar yang Berbeda

Menurut ChainCatcher, Coinbase dan Robinhood baru-baru ini meluncurkan produk pendapatan berbasis USDC yang menawarkan sekitar 7% imbal hasil tahunan, tetapi dengan desain yang secara mendasar berbeda. Tier berimbal hasil tinggi Coinbase menghasilkan 7,02% per tahun, sekitar dua kali lipat dari tingkat standarnya 3,63%. Kedua platform menyalurkan dana melalui Morpho, protokol peminjaman terdesentralisasi dengan TVL (Total Value Locked) sebesar $7,11 miliar, dan menggunakan Steakhouse Financial sebagai kurator.

Menurut akun analisis Pink Brains, struktur imbal hasilnya berbeda secara signifikan. Komponen 7% Robinhood terdiri dari bunga Peminjam, imbal hasil cadangan USDG Treasury, dan subsidi yang didistribusikan oleh Merkl, dengan sekitar setengah berasal dari subsidi untuk menjembatani kesenjangan menuju target 7%, sehingga menyisakan imbal hasil organik sekitar 3%. Coinbase malah mengalirkan dana melalui peminjaman ETH ke USDe dari Ethena ke margin dari imbal hasil Funding Rate kontrak berjangka perpetual, yang dilapisi dengan imbalan token MORPHO, tanpa batas plafon tetap namun juga tanpa jaminan minimum. Pink Brains mencatat tingkat blended yang sudah memasukkan imbalan Coinbase telah turun menjadi 4,44%. Komitmen subsidi Robinhood berlangsung selama satu tahun karena mereka bertaruh bahwa imbal hasil organik akan meningkat seiring kenaikan permintaan peminjaman baru; penawaran Coinbase diperkirakan akan berlanjut hingga pertengahan September.