CEO Coinbase Brian Armstrong menyerukan agar undang-undang investor terakreditasi AS ditinjau ulang dalam sebuah posting di X, menantang kerangka berusia puluhan tahun yang mensyaratkan pendapatan tahunan $200.000 atau kekayaan bersih $1 juta untuk memenuhi kualifikasi. Armstrong berpendapat sistem saat ini menyisihkan potensi imbal hasil dari investasi tahap awal untuk individu kaya, sekaligus menghalangi investor ritel sampai setelah penawaran umum perdana (IPO), ketika banyak potensi kenaikan (upside) sudah lebih dulu dikapitalisasi. Ia mengusulkan mengganti ambang batas berbasis kekayaan dengan tes literasi keuangan, menyuarakan RUU DPR AS 2025 yang lolos mendukung akreditasi berbasis ujian. Usulan tersebut mencerminkan perdebatan yang terus berlangsung tentang apakah persyaratan pendapatan dan kekayaan bersih benar-benar melindungi investor yang belum berpengalaman, atau hanya mengecualikan orang yang melek secara finansial namun berpenghasilan sedang dari peluang pasar privat.
Armstrong Mengkritik Sistem Akreditasi Berbasis Kekayaan
Dalam posting X-nya, Armstrong mengatakan sudah “waktunya meninjau ulang undang-undang investor terakreditasi di AS,” dengan menggambarkan kerangka tersebut sebagai penghalang yang melindungi orang kaya dengan mengorbankan semua orang lain. Pendiri Coinbase itu menyatakan sistem saat ini secara efektif menyimpan imbal hasil tahap awal bagi orang yang memang sudah kaya, dengan menambahkan: “Perusahaan bertahan lebih lama menjadi privat, tempat hanya investor terakreditasi (alias orang-orang kaya!) yang bisa berinvestasi. Investor ritel hanya bisa masuk setelah IPO, ketika sebagian besar potensi kenaikannya sudah ditangkap.”
Di bawah aturan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (U.S. Securities and Exchange Commission) yang berlaku saat ini, seorang individu umumnya hanya memenuhi syarat sebagai investor terakreditasi jika memiliki pendapatan tahunan di atas $200.000, atau $300.000 secara bersama-sama, atau kekayaan bersih melebihi $1 juta (tidak termasuk tempat tinggal utama). Ambang batas ini membatasi akses ke penempatan privat, kesepakatan venture, dan banyak penjualan token tahap awal, tepat pada fase di mana keuntungan paling tajam biasanya dihasilkan.
RUU DPR Mendukung Kualifikasi Investor Berbasis Ujian
Armstrong mengusulkan mengganti standar berbasis kekayaan dengan standar berbasis kelayakan, dengan menyarankan tes literasi keuangan yang jika lulus akan membuat seseorang memenuhi syarat akreditasi berdasarkan kompetensi, bukan berdasarkan saldo bank atau pendapatan. Alternatifnya, ia sempat mengusulkan untuk mencabut aturan tersebut sama sekali sambil tetap mempertahankan persyaratan keterbukaan informasi dan penegakan terhadap kecurangan untuk menghukum pelaku buruk.
Pada 2025, Dewan Perwakilan Rakyat AS meloloskan RUU yang mengesahkan jalur berbasis ujian menuju status terakreditasi, sehingga investor dapat memenuhi syarat dengan membuktikan pengetahuan, bukan kekayaan. Para legislator dan kelompok industri telah berargumen selama bertahun-tahun bahwa tes pendapatan dan kekayaan bersih adalah proksi kasar untuk kecanggihan yang menghalangi orang yang melek secara finansial namun berpenghasilan sedang, sambil membiarkan masuk orang kaya yang masih awam.
Argumen ini menjadi semakin mendesak seiring sejumlah perusahaan unggulan menunda pencatatan publiknya. Penawaran umum perdana (IPO) bersejarah SpaceX paling baru-baru ini mencetak keuntungan besar untuk pendukung privat awal sebelum pembeli ritel bahkan sempat menyentuh saham—sebuah dinamika yang dikatakan Armstrong dan lainnya sedang berubah menjadi norma, bukan pengecualian.
Coinbase Berdiskusi dengan Legislator Soal Kerangka Regulasi Kripto
Kritik terhadap investor terakreditasi cocok dengan narasi yang lebih luas untuk Armstrong, yang berkali-kali mendorong Washington agar membuat aturan yang lebih jelas dan ramah. Eksekutif Coinbase telah bertemu dengan legislator AS di masa lalu untuk membahas usulan regulasi kripto, sementara Armstrong sendiri sebelumnya mengatakan semakin banyak regulasi untuk kripto, semakin baik untuk Coinbase, mengingat model perusahaan yang sangat menekankan kepatuhan.
Ia juga menyampaikan nada optimistis terkait prospek kebijakan, mengatakan AS sedang mendekati kejelasan regulasi yang telah lama dinanti. Pelonggaran aturan akreditasi akan secara langsung menguntungkan Coinbase, yang telah berkembang ke sekuritas tokenized, derivatif, dan produk onchain yang berpotensi menjangkau audiens jauh lebih besar jika basis investor diperluas.
Perdebatan Perlindungan Investor dan Akses Pasar
Para pengkritik membalas bahwa ambang batas tersebut ada untuk melindungi investor yang belum berpengalaman dari penawaran yang kurang likuid, berisiko tinggi, dan kadang kala bersifat penipuan. Pasar privat memiliki jauh lebih sedikit keterbukaan informasi dibanding pasar publik, dan para advokat konsumen memperingatkan bahwa membuka keran bisa mengekspos pembeli ritel pada kerugian yang tidak mampu mereka tanggung.
Pandangan Armstrong mencoba mengatasi kekhawatiran itu dengan memperluas akses sekaligus tetap menjalankan penegakan terhadap kecurangan, meski apakah keseimbangan tersebut akan memuaskan regulator masih harus dilihat. Pendukung reformasi berargumen bahwa status quo itu sendiri merupakan sebuah risiko, mendorong investor ritel hanya ke aset pasar publik yang paling spekulatif, sementara pertumbuhan privat awal yang lebih stabil dan berantai tetap tidak dapat diakses. Mereka menyatakan tes berbasis pengetahuan akan memperluas akses tanpa mengabaikan perlindungan konsumen.
FAQ
Apa yang diusulkan Brian Armstrong terkait undang-undang investor terakreditasi di AS?
Brian Armstrong mengusulkan agar sistem akreditasi berbasis kekayaan yang ada diganti dengan tes literasi keuangan, sehingga investor bisa memenuhi syarat berdasarkan kompetensi, bukan pendapatan atau kekayaan bersih. Ia juga menyarankan untuk mencabut aturan tersebut sama sekali sambil tetap mempertahankan persyaratan keterbukaan informasi dan penegakan terhadap kecurangan.
Apa saja persyaratan saat ini untuk memenuhi syarat sebagai investor terakreditasi di AS?
Berdasarkan aturan U.S. Securities and Exchange Commission, seorang individu umumnya memenuhi syarat sebagai investor terakreditasi jika memiliki pendapatan tahunan di atas $200.000, atau $300.000 secara bersama-sama, atau kekayaan bersih melebihi $1 juta (tidak termasuk tempat tinggal utama).
Apakah Dewan Perwakilan Rakyat AS telah meloloskan legislasi terkait kualifikasi investor terakreditasi?
Pada 2025, Dewan Perwakilan Rakyat AS meloloskan RUU yang mengesahkan jalur berbasis ujian menuju status terakreditasi, sehingga investor dapat memenuhi syarat dengan membuktikan pengetahuan, bukan kekayaan.
