Coinbase Membantah Pandangan SEC Bahwa Persetujuan Penerbit Harus Diperlukan untuk Sekuritas Tokenized

• Coinbase mendesak SEC untuk mengizinkan tokenisasi untuk penerbit maupun pihak ketiga atas efek yang diperdagangkan secara publik.
• Bursa tersebut berpendapat bahwa mewajibkan persetujuan dari penerbit untuk tokenisasi pihak ketiga akan bertentangan dengan hukum sekuritas AS yang telah mapan dan membatasi portabilitas pasar sekunder.

Coinbase melakukan perlawanan terhadap posisi penting SEC terkait efek berbentuk token, dengan berargumen bahwa penerbit perusahaan publik tidak seharusnya memiliki kekuatan untuk memblokir pihak ketiga dari membuat versi saham mereka berbasis blockchain. Dalam masukan tertulis kepada regulator, bursa tersebut mengatakan bahwa tokenisasi yang dipimpin penerbit maupun tokenisasi oleh pihak ketiga harus diizinkan. Keberatan utamanya cukup jelas. Jika SEC mewajibkan pihak ketiga memperoleh persetujuan dari penerbit sebelum melakukan tokenisasi atas efek yang diperdagangkan secara publik, kata Coinbase, hal itu akan bertentangan dengan prinsip-prinsip yang sudah lama berlaku dalam hukum sekuritas AS dan membuat pasar modal menjadi kurang terbuka, bukan lebih terbuka. Coinbase menyoroti model persetujuan penerbit Perselisihan ini menyentuh inti dari bagaimana efek tokenisasi mungkin berkembang di pasar AS. Satu jalur akan memberi perusahaan yang tercatat kendali efektif atas apakah saham mereka dapat beredar dalam bentuk token di jalur blockchain. Jalur lainnya akan memungkinkan perusahaan di luar bursa untuk membangun representasi efek bertoken tanpa terlebih dahulu mendapatkan izin dari penerbit. Coinbase jelas berpihak pada model kedua, atau setidaknya pada sistem di mana kedua model dapat hidup berdampingan. Menurut mereka, memaksa persetujuan dari penerbit akan memberi terlalu banyak kendali kepada penjaga gerbang tradisional atas bagaimana efek bergerak di pasar sekunder. Argumen itu bukan hanya soal infrastruktur kripto. Itu juga tentang struktur pasar. Coinbase mengatakan pembatasan portabilitas sekunder yang dikenakan oleh penerbit bertentangan dengan preseden SEC selama puluhan tahun, yang pada umumnya menolak memberi perusahaan kemampuan untuk menentukan bagaimana efek ditransfer setelah penerbitan. Perdebatan tokenisasi bergeser ke wilayah hukum lama Poin itu penting karena tokenisasi sering dipresentasikan sebagai cerita teknologi, padahal sebagian besar pertarungannya adalah urusan hukum dan kelembagaan. Pertanyaannya bukan hanya apakah saham bisa ditempatkan di onchain. Pertanyaannya adalah siapa yang berhak memutuskan, dan apakah portabilitas berbasis blockchain harus diperlakukan sebagai perpanjangan dari hak-hak pasar sekunder yang sudah ada atau sebagai sesuatu yang bisa disetujui secara selektif oleh penerbit. Pengajuan Coinbase menunjukkan bahwa perusahaan tersebut melihat SEC bergerak menuju pendekatan yang lebih membatasi, yang bisa mempersempit tokenisasi menjadi model berizin yang didominasi oleh penerbit yang sudah mapan. Bursa tersebut berargumen bahwa kerangka semacam itu akan memperlambat eksperimen dan mengurangi keuntungan efisiensi yang lebih luas yang dimaksudkan untuk dibawa oleh pasar-pasar bertoken.