El-Erian Memprediksi Era Ketergantungan Data Bank Sentral Menghadapi Penilaian Ulang

Ekonom Mohamed El-Erian memperkirakan bahwa era ketergantungan berlebihan bank sentral termasuk Federal Reserve AS terhadap data akan segera menghadapi evaluasi ulang. Pada tanggal 6 (waktu setempat), Gubernur Fed Christopher Waller menyampaikan pidato yang mengkritik panduan ke depan yang terlalu kaku, dengan menyatakan bahwa ketika panduan ke depan menjadi terlalu kuat atau tidak fleksibel, hal itu justru dapat menghambat efek transmisi kebijakan. El-Erian mengidentifikasi hal ini sebagai bagian dari evaluasi ulang bank sentral terhadap pendekatan panduan ke depan tradisional, dan mengaitkan perubahan tersebut dengan rasa ingin tahu intelektual serta sikap reformis dari Ketua Fed yang baru, Kevin Warsh. Perdebatan berpusat pada apakah kerangka komunikasi kebijakan yang kaku yang diadopsi selama era pandemi masih efektif dalam kondisi ekonomi saat ini.

Waller Kritik Panduan Ke Depan FOMC September 2020 Terlalu Kaku

Waller menyebut panduan ke depan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada September 2020 sebagai contoh representatif dari komunikasi kebijakan yang terlalu kaku. FOMC saat itu menyatakan bahwa kenaikan suku bunga akan terjadi ketika inflasi naik hingga 2% dan berada di jalur untuk sedikit melampaui 2% "untuk beberapa waktu." Panduan ke depan ini tetap tidak berubah sepanjang tahun 2021, bahkan ketika inflasi dengan cepat naik di atas 2% dan pengangguran turun tajam, sehingga publik mempertanyakan apa sebenarnya arti "untuk beberapa waktu." Waller menekankan bahwa "panduan ke depan dapat membantu mempercepat transmisi kebijakan, tetapi jika tidak cukup fleksibel, justru dapat menghambat transmisi kebijakan. Dan dalam beberapa kasus, mungkin yang terbaik adalah tidak menggunakan panduan ke depan sama sekali."

El-Erian Sebut Perubahan Kebijakan karena Ketua Fed Baru Warsh

El-Erian memposting di akun X-nya bahwa "semakin banyak bank sentral mulai mengevaluasi ulang komitmen mereka yang tampaknya buta terhadap panduan ke depan tradisional." Ia menganalisis pidato Waller sebagai salah satu upaya Fed untuk mengevaluasi ulang panduan ke depan tradisional yang ada. El-Erian menambahkan bahwa "katalis perubahan ini adalah rasa ingin tahu intelektual dan sikap reformis dari Ketua Fed yang baru, Kevin Warsh." Ia memperkirakan bahwa evaluasi ulang serupa akan segera terjadi terkait era ketergantungan berlebihan bank sentral terhadap data, bersama dengan aspek-aspek lainnya.

Tanya Jawab

Apa yang dikritik Christopher Waller pada tanggal 6?

Gubernur Fed Christopher Waller mengkritik panduan ke depan yang terlalu kaku dalam pidato pada tanggal 6 (waktu setempat), dengan menyatakan bahwa ketika panduan ke depan menjadi terlalu kuat atau tidak fleksibel, hal itu dapat menghambat efek transmisi kebijakan. Ia menyebut panduan ke depan FOMC September 2020 sebagai contoh representatif, yang tetap tidak berubah sepanjang tahun 2021 meskipun inflasi naik dengan cepat.

Mengapa El-Erian memperkirakan komunikasi kebijakan bank sentral akan berubah?

El-Erian mengaitkan perubahan yang diharapkan dengan rasa ingin tahu intelektual dan sikap reformis dari Ketua Fed yang baru, Kevin Warsh. Ia memperkirakan bahwa era ketergantungan berlebihan bank sentral terhadap data akan segera menghadapi evaluasi ulang, karena semakin banyak bank sentral mengevaluasi ulang komitmen mereka terhadap pendekatan panduan ke depan tradisional yang terbukti tidak fleksibel dalam kondisi ekonomi terkini.