Federal Reserve mempertahankan suku bunga pada Rabu ini dalam pertemuan pertama Kevin Warsh sebagai ketua, dengan suara bulat yang menutupi komite yang sangat terbelah soal apakah akan menaikkan suku bunga tahun ini. Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee) mempertahankan suku bunga acuan pada kisaran 3,5% hingga 3,75%, mencabut sinyal bahwa pemangkasan akan segera datang, dan memangkas pernyataan setelah rapatnya sekitar 62% menjadi sekitar 130 kata dari 341 bulan sebelumnya. Para pembuat kebijakan memperdebatkan pemotongan suku bunga sebelum akhirnya memilih untuk menahan, menurut proyeksi yang baru dirilis. Kesepakatan itu datang meski ada perbedaan mendalam: sembilan dari 18 pejabat yang mengajukan prakiraan menuliskan setidaknya satu kali kenaikan suku bunga pada 2026, sementara sembilan lainnya melihat tidak ada perubahan atau penurunan. Danielle DiMartino Booth, CEO QI Research dan mantan penasihat di Federal Reserve Bank of Dallas, menyebut suara bulat itu "sangat mengejutkan" dan mengkreditkan Warsh karena berhasil merangkul komite.
Fed Pertahankan Suku Bunga di 3,5%-3,75% pada Pertemuan Pertama Warsh
Komite Pasar Terbuka Federal memilih secara bulat untuk mempertahankan suku bunga acuan pada kisaran 3,5% hingga 3,75% dan berjanji untuk "menjaga stabilitas harga." Pernyataan setelah rapat berlangsung sekitar 130 kata, turun dari 341 bulan sebelumnya - pemangkasan kira-kira 62%. Warsh menggambarkan perundingan sebagai "pertengkaran keluarga yang baik" yang "pada akhirnya berakhir di tempat yang lebih baik."
DiMartino Booth mengatakan dalam wawancara dengan Kitco News: "Anda harus memberi kredit kepada Kevin Warsh, karena dia memperoleh suara bulat. Itu benar-benar mengejutkan."
Komite Terbelah pada Jalur Suku Bunga 2026 dalam Proyeksi Baru
Dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi (Summary of Economic Projections) The Fed, sembilan dari 18 pejabat yang mengajukan prakiraan menuliskan setidaknya satu kali kenaikan suku bunga pada 2026, dengan enam di antaranya mengharapkan dua kali atau lebih. Sembilan lainnya melihat tidak ada perubahan atau pemangkasan. Warsh menolak mengajukan proyeksi suku bunga sendiri, memutus tradisi ketua-ketua baru-baru ini. Jalur median menempatkan suku bunga pada 3,8% pada akhir 2026, 3,6% pada 2027, dan 3,4% pada 2028.
Para pembuat kebijakan menaikkan proyeksi median inflasi untuk tahun ini menjadi 3,6% dari 2,7% pada bulan Maret, serta menaikkan inflasi inti menjadi 3,3% dari 2,7%. Mereka mempertahankan tingkat pengangguran di sekitar 4,3% dan menggambarkan pertumbuhan sebagai "solid."
Imbal Hasil Treasury Loncat 10 Basis Poin saat Pasar Melepas Saham
Imbal hasil Treasury tenor dua tahun melonjak sekitar 10 basis poin menjadi kira-kira 4,15%, dengan laju untuk pergerakan terbesar pada hari The Fed sejak Januari 2022, menurut Bloomberg. Dolar naik dan emas turun sekitar 2,2% atau kira-kira $94 menjadi sekitar $4.236 per ounce setelah menyentuh level tertinggi sesi di dekat $4.383. S&P 500 turun hingga 0,5% sebelum memangkas kerugiannya hingga akhir konferensi berita Warsh.
DiMartino Booth berkata: "Itu kepanikan yang kami lihat di pasar obligasi hari ini. Melihat kurva imbal hasil menjadi lebih datar sejauh yang terjadi adalah tidak kurang dari sesuatu yang sureal." Ia menyoroti tekanan yang sudah mulai terbentuk di ekonomi riil, mengutip apa yang ia sebut kebangkrutan yang naik 38,4% year over year.
Kebanyakan ekonom Wall Street masih memperkirakan The Fed tidak akan menaikkan suku bunga. Kay Haigh dari Goldman Sachs Asset Management mengatakan skenario dasar perusahaannya adalah bank sentral "hampir bisa menghindari" kenaikan, meski "jalurnya sempit."
DiMartino Booth Mengapresiasi Warsh atas Suara Bulat
DiMartino Booth mengatakan Warsh kemungkinan mendapati lebih mudah untuk merangkul komite daripada yang diperkirakan banyak orang: "Begitu banyak pejabat di The Fed yang sudah sangat lama tahu bahwa QE adalah bencana, bahwa menggunakan neraca sebagai alat adalah eksperimen yang gagal, dan bahwa para pembicara The Fed terlalu banyak bicara. Banyak dari mereka hari ini diam-diam menggosok tangan dan berkata, 'Ya Tuhan, aku sudah menunggu sepanjang karierku agar ini terjadi. Lakukan saja.'"
Ia menambahkan bahwa sejumlah pejabat senior menyambut kembalinya The Fed yang lebih ramping dan lebih tenang: "Saya menduga beberapa orang beruban di audiens - termasuk Jay Powell - mungkin menyalak seperti anjing laut karena bahagia bahwa dia ingin kembali menjadi institusi yang lebih ringkas yang bocorannya lebih sedikit."
Warsh Umumkan Satuan Tugas dengan Batas Waktu Akhir Tahun
Warsh mengumumkan satuan tugas untuk meninjau komunikasi The Fed, neraca, sumber data, analisis produktivitas dan pekerjaan, serta kerangka kerja inflasi, semuanya harus diselesaikan paling lambat akhir tahun. Ia menegaskan target inflasi 2%.
DiMartino Booth berkata: "Dia ingin mencari cara baru untuk mengukur inflasi, titik. Dia mengatakan satuan tugas ini akan selesai paling lambat akhir tahun. Sebagai mantan orang dalam The Fed, itu kecepatan cahaya. Dia bergerak untuk memulai perubahan di dalam The Fed dengan kecepatan tercepat dalam sejarah institusi yang lahir pada 1913."
Menanggapi keputusan ketua baru untuk menghapus panduan ke depan dan tidak memberikan proyeksi dirinya sendiri, ia berkata: "Wall Street benar-benar kecanduan panduan ke depan. Lebih sedikit panduan itu jelas lebih penting." Ucapannya yang paling ia hargai, katanya, menggemakan pendahulunya: "Kami tidak peduli bagaimana pasar bereaksi. Kami akan bertindak dan berpikir secara independen dari mereka."
Warsh memberi bacaan yang terbelah tentang apakah kebijakan itu ketat, ia menambahkan: "Dia pada dasarnya mengatakan, ketika ditanya, 'Apakah kebijakan ketat?' --- 'Tergantung.' Jika itu sektor perumahan, jelas. Jika itu pasar keuangan, kebijakan jelas tidak bersifat membatasi."
Emas Turun $94 di Tengah Suku Bunga Riil Lebih Tinggi dan Dolar Lebih Kuat
DiMartino Booth membingkai penurunan emas sebagai akibat mekanisme hari itu - suku bunga riil yang lebih tinggi dan dolar yang lebih kuat - bukan penilaian terhadap logamnya, seraya mencatat bahwa bank sentral tidak menjual. Utang margin mencapai rekor $1,42 triliun pada Mei, menurut data FINRA, membuat investor lebih bertumpu pada leverage terhadap uang tunai mereka dibanding titik mana pun yang pernah tercatat.
"Kalau Warsh akan menjadi polisi baru di kota dan mempertahankan 'lebih tinggi untuk lebih lama', dan dengan itu membantu memfasilitasi kehancuran di pasar kredit swasta yang merembet ke pasar ekuitas privat, maka ya, ini peluang pembelian yang hebat untuk emas," katanya. "Tidak masalah di mana inflasi berada pada dasarnya, karena pada masa krisis keuangan, emas adalah tempat untuk bersembunyi."
Ia berargumen retakan sudah mulai terlihat: "Kredit swasta sudah meledak. Ekuitas privat mengikutinya," katanya, menunjuk kerugian yang makin menumpuk pada properti komersial dan debitur yang tidak mampu membiayai ulang.
Saat ditanya tentang satu data point yang diabaikan investor, ia berkata: "Pasar seharusnya sangat memperhatikan volatilitas di pasar Treasury sekarang. Keadaannya akan sangat bergelombang."
DiMartino Booth mengatakan ia pergi dengan perasaan terdorong: "Saya berharap optimistis," katanya, menambahkan bahwa debut Warsh "sangat mirip dengan bab terakhir dari 'Fed Up'," buku 2017-nya. "Ini adalah hal-hal yang sudah saya perdebatkan selama satu dekade terakhir."
FAQ
Apa yang dilakukan Federal Reserve dalam pertemuan pertama Kevin Warsh sebagai ketua?
Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetap pada kisaran 3,5% hingga 3,75% dengan suara bulat. Komite Pasar Terbuka Federal menurunkan sinyal bahwa pemotongan akan segera datang dan mempersingkat pernyataan setelah rapatnya sekitar 62% menjadi sekitar 130 kata dari 341 bulan sebelumnya.
Bagaimana komite The Fed terpecah pada proyeksi suku bunga ke depan?
Dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi (Summary of Economic Projections) The Fed, sembilan dari 18 pejabat yang mengajukan prakiraan menuliskan setidaknya satu kali kenaikan suku bunga pada 2026, dengan enam di antaranya mengharapkan dua kali atau lebih. Sembilan lainnya melihat tidak ada perubahan atau pemangkasan. Jalur median menempatkan suku bunga pada 3,8% pada akhir 2026, 3,6% pada 2027 dan 3,4% pada 2028.
Bagaimana pasar bereaksi terhadap keputusan suku bunga The Fed?
Imbal hasil Treasury tenor dua tahun melonjak sekitar 10 basis poin menjadi kira-kira 4,15%, dengan laju untuk pergerakan terbesar pada hari The Fed sejak Januari 2022 menurut Bloomberg. Emas turun sekitar 2,2% atau kira-kira $94 menjadi sekitar $4.236 per ounce. S&P 500 turun hingga 0,5% sebelum memangkas kerugiannya hingga akhir konferensi berita Warsh.
