Investor Asing Net Beli 150 ribu Futures Obligasi 10 Tahun Korea di Tengah Taruhan Flattener

Investor asing di pasar futures obligasi treasury Korea secara neto menjual 210 ribu kontrak futures 3 tahun sementara secara neto membeli 150 ribu kontrak futures 10 tahun sejak awal tahun ini, menurut analisis dari peneliti Shinhan Investment Securities Kim Chan-hee. Pola perdagangan yang berbeda ini mencerminkan potensi strategi flattener betting, dengan selisih antara pembelian neto futures 10 tahun dan 3 tahun bergeser dari level mendekati nol menjadi sekitar 140 ribu kontrak pada akhir April. Ini merupakan pembalikan dari posisi steepener yang diamati pada Oktober 2024 ketika Bank of Korea memulai pemotongan suku bunga, saat selisih pembelian neto mencapai -200 ribu kontrak. Kim mengaitkan pergeseran ini dengan ekspektasi bahwa kenaikan suku bunga jangka panjang yang didorong oleh risiko geopolitik dan ledakan ekonomi yang dipimpin semikonduktor mungkin akan berhenti atau menurun, sementara suku bunga jangka pendek naik saat bank sentral memasuki siklus kenaikan suku bunga. Analisis tersebut diterbitkan dalam laporan 4 Juli berjudul 'Mengapa Orang Asing Membeli Futures 10 Tahun?'

Investor Asing Neto Beli 150 Ribu Kontrak Futures 10 Tahun Sejak Awal Tahun Ini

Kim Chan-hee menyatakan dalam laporan bahwa "arah penawaran dan permintaan untuk futures 3 tahun dan 10 tahun mulai berbeda sejak awal tahun ini." Investor asing secara neto membeli 150 ribu kontrak futures 10 tahun sejak awal tahun, sementara secara neto menjual 210 ribu kontrak futures 3 tahun selama periode yang sama.

Selisih antara pembelian neto futures 10 tahun dan 3 tahun oleh investor asing berada pada level mendekati nol pada Oktober 2024 sebelum melebar menjadi -200 ribu kontrak selama sekitar enam bulan, mencerminkan steepener betting di sekitar awal pemotongan suku bunga. Awal tahun ini, selisih pembelian neto berubah dari -200 ribu kontrak menjadi wilayah positif dalam dua bulan, mencerminkan posisi flattener.

Analis Shinhan Securities Menginterpretasi Pola Perdagangan sebagai Flattener Betting

Kim menyatakan bahwa "tren penawaran dan permintaan investor asing baru-baru ini di pasar futures 3 tahun dan 10 tahun dapat diinterpretasikan sebagai flattener betting." Selisih pembelian neto antara futures 10 tahun dan 3 tahun, yang berada pada level mendekati nol pada akhir April, melonjak menjadi sekitar 140 ribu kontrak.

Peneliti menjelaskan bahwa "ini adalah taruhan yang memprediksi bahwa kenaikan suku bunga jangka panjang, yang naik secara preemptif mencerminkan risiko geopolitik dan ledakan ekonomi yang dipimpin semikonduktor, akan berhenti atau menurun, sementara suku bunga jangka pendek akan memperluas pergerakan naiknya saat ekonomi memasuki periode kenaikan suku bunga penuh." Kim menilai bahwa melihat pembelian futures 10 tahun sebagai sinyal bullish sederhana tidak masuk akal, menyatakan bahwa lebih rasional untuk menginterpretasikannya sebagai curve play daripada taruhan arah.

Hipotesis Alternatif Menunjuk pada Value Buying Setelah Lonjakan Suku Bunga

Kim menyajikan interpretasi alternatif bahwa pola tersebut mungkin mewakili value buying jangka pendek. Peneliti menyatakan bahwa "ini bisa menjadi investasi tipe valuation call setelah periode lonjakan suku bunga," mencatat bahwa "fakta bahwa tidak ada tambahan aliran masuk pembelian neto futures yang terjadi dalam periode pergerakan suku bunga sideways sejak Juni juga mendukung hal ini."

Kim menekankan bahwa agar penawaran dan permintaan futures investor asing ini bermakna, konfirmasi puncak momentum pertumbuhan dan petunjuk pasokan diperlukan. Peneliti menyatakan bahwa "pembelian neto futures investor asing yang terjadi hingga saat itu kemungkinan besar merupakan taruhan jangka pendek atau taruhan tipe arbitrase yang mirip dengan pola terbaru," menambahkan bahwa "momentum dapat dikonfirmasi melalui kelanjutan kejutan indikator ekspor dan inflasi atau tren konsensus ke atas."

Peneliti Mengidentifikasi Kondisi untuk Mengonfirmasi Tren yang Bermakna

Kim menyebutkan bahwa "titik ketika pola investasi tipikal trend-following kembali, bukan pola value-buying tahun ini, kemungkinan besar merupakan sinyal yang mengonfirmasi tren bullish yang bermakna." Peneliti mengindikasikan bahwa konfirmasi momentum pertumbuhan dan petunjuk pasokan berfungsi sebagai kriteria kunci untuk membedakan antara posisi taktis jangka pendek dan investasi arah berkelanjutan oleh peserta asing di pasar futures obligasi Korea.

FAQ

Apa yang dilakukan investor asing di futures obligasi Korea sejak awal tahun ini? Investor asing secara neto menjual 210 ribu kontrak futures obligasi treasury Korea 3 tahun sementara secara neto membeli 150 ribu kontrak futures 10 tahun sejak awal tahun ini, menurut analisis peneliti Shinhan Investment Securities Kim Chan-hee yang diterbitkan 4 Juli.

Mengapa Shinhan Securities menginterpretasi pola perdagangan ini sebagai flattener betting? Kim Chan-hee menyatakan bahwa posisi yang berbeda ini mencerminkan ekspektasi bahwa kenaikan suku bunga jangka panjang yang didorong oleh risiko geopolitik dan ledakan ekonomi yang dipimpin semikonduktor mungkin akan berhenti atau menurun, sementara suku bunga jangka pendek naik saat bank sentral memasuki siklus kenaikan suku bunga, sehingga lebih rasional untuk melihatnya sebagai curve play daripada taruhan arah.

Bagaimana selisih pembelian neto antara futures 10 tahun dan 3 tahun berubah? Selisih antara pembelian neto futures 10 tahun dan 3 tahun oleh investor asing berubah dari -200 ribu kontrak pada Oktober 2024 menjadi wilayah positif dalam dua bulan di awal tahun ini, mencapai sekitar 140 ribu kontrak pada akhir April menurut laporan Shinhan Securities.