GameStop menggunakan Bitcoin senilai 315 juta USD untuk strategi covered call

GameStop telah memasukkan hampir seluruh kepemilikan Bitcoin-nya ke dalam strategi covered call di Coinbase Prime untuk menghasilkan imbal hasil tambahan. Cadangan BTC perusahaan berjumlah 4.709 BTC, bernilai sekitar 315 juta USD, dan saat ini dipandang sebagai piutang alih-alih sekadar aset tidak berwujud di neraca.

Hal yang patut dicermati adalah GameStop sebenarnya tidak “menjual” Bitcoin tersebut, tetapi BTC ini dapat dijual dalam kondisi tertentu dari perjanjian jaminan. Dalam laporan 10-K, Coinbase Prime memiliki hak untuk rehypothecate, commingle, atau menjual secara sepihak jumlah BTC itu, yang berarti perusahaan sedang mempertukarkan sebagian kendali demi imbal hasil (yield).

Dalam strategi covered call, investor yang memegang aset dasar akan menjual call option kepada pihak lain dan menerima premium di muka. Jika harga aset naik melewati strike price, potensi kenaikan (upside) bagi pemegang aset menjadi terbatas; jika harga tidak melewati, opsi berakhir tanpa nilai dan penjual mempertahankan premium. Untuk BTC, strategi ini membantu GameStop memperoleh pendapatan tambahan sambil tetap mempertahankan ekspektasi terhadap kepemilikan mereka.

Langkah ini terjadi di tengah harga Bitcoin yang berfluktuasi tajam dan perusahaan-perusahaan yang memegang BTC di neraca menghadapi tekanan yang lebih besar. GameStop awalnya membeli Bitcoin pada Mei/2025 setelah menyelesaikan penerbitan obligasi konversi senilai 1,5 miliar USD. CEO Ryan Cohen pernah menghindari pertanyaan mengenai apakah perusahaan akan menjual BTC atau tidak, sekaligus memberi isyarat bahwa transaksi akuisisi perusahaan masih “jauh lebih menarik” dibandingkan Bitcoin.

Pada intinya, ini adalah cara untuk mengubah cadangan Bitcoin dari aset yang hanya diam menjadi sumber yang menghasilkan arus kas. Namun, ini juga menunjukkan bahwa perusahaan mulai lebih fleksibel terhadap BTC: bukan hanya menyimpannya sebagai aset cadangan, tetapi juga memasukkannya ke dalam struktur keuangan yang lebih kompleks untuk mengoptimalkan modal.