Perusahaan konstruksi Korea Selatan, GS E&C, mengalami penyesuaian Harga Target oleh perusahaan sekuritas pada bulan terakhir karena meningkatnya biaya operasional. Lima dari 14 analis menurunkan perkiraan mereka, dengan alasan beban biaya penjualan, umum, dan administrasi (SG&A). Meski ada kekhawatiran terhadap laba dalam jangka pendek, analis mempertahankan pandangan jangka panjang yang positif yang didorong oleh posisi kompetitif perusahaan dalam konstruksi pusat data, menyusul pengumuman GS Group mengenai proyek kampus pusat data AI berkapasitas 2,4 gigawatt di Donghae yang ditargetkan selesai pada 2029. Perbedaan pandangan analis mencerminkan ketegangan antara ekspansi biaya SG&A—total biaya SG&A konsolidasian tahun lalu mencapai 907,2 miliar won, naik dari 828,2 miliar won pada tahun sebelumnya—dan perkiraan pertumbuhan pendapatan dari pesanan infrastruktur skala besar di sektor kecerdasan buatan dan komputasi awan.
Brokerages Adjust GS E&C Target Prices Amid SG&A Cost Pressure
Menurut Yonhap Infomax Consensus Comprehensive 2 (nomor tayang 8032) pada tanggal 19, 5 dari 14 perusahaan sekuritas yang menerbitkan opini investasi untuk GS E&C menurunkan Harga Target mereka pada bulan terakhir, yang mewakili sekitar 35% cakupan. Dari 9 perusahaan lainnya, 4 menaikkan Harga Target dan 5 mempertahankan perkiraan sebelumnya. Faktor utama yang disebut analis saat menurunkan target adalah peningkatan biaya SG&A. Secara konsolidasian, total biaya SG&A GS E&C tahun lalu mencapai 907,2 miliar won, dibanding 828,2 miliar won pada tahun sebelumnya dan 650,1 miliar won pada 2023. Dengan mengecualikan gaji (315,4 miliar won), pengeluaran utama perusahaan tahun lalu mencakup biaya komisi (156,7 miliar won) dan biaya utang tak tertagih (70,4 miliar won). Biaya iklan dan promosi (44,9 miliar won), meski porsinya relatif lebih kecil, kira-kira dua kali lipat dari 24,1 miliar won pada tahun sebelumnya, menunjukkan bahwa pertumbuhan SG&A meluas. Kim Jin-beom, peneliti di Sangsangin Securities, menyatakan bahwa “meskipun margin laba kotor (GPM) divisi konstruksi dan perumahan terus menunjukkan tren yang menguntungkan di sekitar 12,2%, dan laba kotor bisnis baru diperkirakan tetap solid di 54,6 miliar won, beban biaya SG&A yang berasal dari pesanan proyek pembangunan kembali kawasan perkotaan dan aktivitas perolehan hak atas konstruksi akan tetap berlanjut.”
GS Group Announces 2.4GW Data Center Campus in Donghae
GS Group baru-baru ini mengumumkan rencana membangun kampus pusat data AI (AIDC) dengan kapasitas total 2,4 gigawatt di Donghae, Provinsi Gangwon. Proyek akan dijalankan dalam dua tahap: 1,2GW yang ditargetkan selesai pada 2028 pada tahap pertama, lalu tambahan 1,2GW pada 2029 pada tahap kedua. Analis sekuritas memproyeksikan kemungkinan tinggi bahwa GS E&C akan mengamankan pesanan konstruksi untuk proyek ini mengingat rekam jejak perusahaan dalam pengembangan pusat data. GS E&C telah menyelesaikan lebih dari 10 proyek pusat data, termasuk Epoch Anyang Center dan Goyang Magna Center, sehingga menempatkan perusahaan pada keunggulan kompetitif untuk mendapatkan pesanan. Kim Seung-jun, peneliti di Hana Securities, mencatat bahwa “perusahaan memiliki 5 proyek pusat data yang sedang berjalan dari tahun lalu hingga tahun ini, dan melalui proyek Donghae, kita dapat mengantisipasi pesanan untuk pusat data skala gigawatt. Dengan potensi pesanan senilai lebih dari 10 triliun won yang berkontribusi pada pendapatan dalam 2 hingga 3 tahun, tingkat pertumbuhan pendapatan perusahaan secara keseluruhan bisa sangat cepat.”
GS E&C Stock Price Shows Recovery from April Lows
Harga saham GS E&C baru-baru ini menunjukkan pemulihan. Setelah menembus level 43.000 won secara penutupan pada April, saham turun ke kisaran sekitar 23.000 won sebelum secara bertahap memulihkan level harganya pada sesi perdagangan terkini. Pergerakan saham tersebut mencerminkan penilaian ulang pasar terhadap posisi perusahaan di sektor konstruksi pusat data yang terus berkembang, di tengah tekanan biaya dalam jangka pendek.
FAQ
Mengapa beberapa brokerages menurunkan Harga Target GS E&C?
Lima dari 14 perusahaan sekuritas menurunkan Harga Target pada bulan terakhir terutama karena meningkatnya biaya penjualan, umum, dan administrasi (SG&A). Biaya SG&A konsolidasian tahun lalu mencapai 907,2 miliar won, naik dari 828,2 miliar won pada tahun sebelumnya, dengan kenaikan di berbagai kategori termasuk biaya komisi, biaya utang tak tertagih, dan biaya iklan. Analis mencatat bahwa beban SG&A dari aktivitas pembangunan kembali kawasan perkotaan diperkirakan akan terus berlanjut.
Seberapa besar skala proyek pusat data Donghae GS Group?
GS Group mengumumkan rencana membangun kampus pusat data AI berkapasitas 2,4 gigawatt di Donghae, Provinsi Gangwon. Proyek akan berjalan dalam dua tahap: 1,2 gigawatt yang akan selesai pada 2028 pada tahap pertama, diikuti tambahan 1,2 gigawatt pada 2029 pada tahap kedua. GS E&C diperkirakan menjadi kontraktor konstruksi utama mengingat rekam jejak perusahaan dalam menyelesaikan lebih dari 10 proyek pusat data.
Berapa besar pendapatan yang bisa dihasilkan GS E&C dari pesanan pusat data?
Menurut analis Hana Securities Kim Seung-jun, GS E&C berpotensi mengamankan pesanan konstruksi pusat data senilai lebih dari 10 triliun won, yang dapat dikonversi menjadi pendapatan dalam 2 hingga 3 tahun. Analis mencatat bahwa perusahaan saat ini memiliki 5 proyek pusat data yang sedang berjalan dari tahun lalu hingga tahun ini, dengan proyek Donghae mewakili peluang besar untuk pesanan skala gigawatt yang dapat mendorong pertumbuhan pendapatan perusahaan secara cepat.
