Saham Hong Kong mengalami volatilitas signifikan pada paruh pertama 2026, dengan Indeks Hang Seng memulai Januari di 25.500 dan naik ke 28.000 sebelum turun di bawah 23.000 pada pertengahan tahun. Penurunan ini didorong oleh konflik Timur Tengah yang meletus pada akhir Februari, melonjaknya harga minyak, meningkatnya inflasi, dan pembalikan ekspektasi suku bunga AS dari pemotongan menjadi kekhawatiran kenaikan. Meskipun berkinerja di bawah pasar global, para pakar investasi mencatat bahwa valuasi saham Hong Kong saat ini, imbal hasil dividen, dan lingkungan kebijakan telah kembali ke tingkat yang wajar dan cocok untuk akumulasi jangka menengah hingga panjang.
Indeks Hang Seng Mencatat Kisaran Volatilitas 5.000 Poin pada Paruh Pertama 2026
Indeks Hang Seng menunjukkan volatilitas ekstrem pada paruh pertama 2026, dengan rentang perdagangan melebihi 5.000 poin. Indeks memulai Januari di level 25.500 dan naik ke 28.000 sebelum berbalik arah. Pada akhir periode setengah tahun, indeks telah turun di bawah level 23.000. Peristiwa utama selama periode ini termasuk konflik Timur Tengah yang meletus pada akhir Februari, kenaikan tajam harga minyak, eskalasi inflasi, dan pergeseran ekspektasi kebijakan Federal Reserve AS dari pemotongan suku bunga menjadi kekhawatiran tentang kenaikan suku bunga.
Pasar Global Mencapai Rekor Tertinggi Sementara Saham Hong Kong Tertinggal
Sementara saham Hong Kong terus menurun pada bulan Juni, pasar luar negeri mengalami reli yang kuat, menciptakan kontras yang mencolok. Saham AS, saham Jepang, saham Korea, dan saham Taiwan berulang kali menembus level tertinggi sebelumnya. Indeks Rata-rata Nikkei stabil di 70.000 pada akhir periode setengah tahun. Saham AS melihat sentimen yang kuat didorong oleh pencatatan saham baru berkapitalisasi besar seperti SpaceX, dengan Dow Jones menembus level 52.000 untuk mencapai level tertinggi baru. Namun, pasar luar negeri di level tinggi menghadapi peningkatan volatilitas dan risiko yang lebih tinggi.
Sam Lam dari Yi Li Investment Merekomendasikan Posisi Jangka Menengah hingga Panjang pada Valuasi Saat Ini
Sam Lam, Managing Director dan Chief Investment Officer di Yi Li Investment Management, mengidentifikasi tiga alasan utama mengapa saham Hong Kong berkinerja buruk pada kuartal kedua dibandingkan dengan saham AS dan pasar Asia-Pasifik termasuk Jepang, Korea, dan Taiwan. Pertama, saham Hong Kong kekurangan saham semikonduktor yang diperdagangkan secara antusias oleh investor. Kedua, suku bunga AS cenderung naik, dan saham Hong Kong memiliki sensitivitas tinggi terhadap suku bunga AS. Ketiga, China telah memperkuat kontrol modal, memberantas investasi lintas batas ilegal.
Lam mencatat dalam pandangan kuartal keduanya bahwa Indeks Hang Seng seharusnya memiliki dukungan yang layak di level 22.000 hingga 23.000. Dengan indeks jatuh ke zona dukungan tersebut pada akhir bulan lalu, Lam percaya tidak perlu ada pesimisme berlebihan. Ia menunjukkan bahwa valuasi Indeks Hang Seng tidak mahal, dengan imbal hasil dividen rata-rata 3,5% dan tingkat pengembalian yang diharapkan sebesar 3,7% untuk tahun depan, yang merupakan level yang wajar. Bagi investor, ini sudah mendekati pengembalian investasi pendapatan tetap. Jika tidak ada berita negatif besar, indeks harus bertahan. Bahkan jika ada koreksi yang lebih dalam, penurunan lebih lanjut 10% dari level saat ini ke sekitar 21.000 akan membawa imbal hasil dividen menjadi 4%. Bahkan pada diskon 20% yang mencapai level 19.000, ini akan menjadi level yang layak diakumulasi untuk posisi jangka menengah hingga panjang. Peluang Indeks Hang Seng kembali ke 28.000 dalam dua tahun ke depan sangat tinggi.
Mengenai kekhawatiran tentang kenaikan suku bunga AS, Lam percaya akan sulit bagi AS untuk menaikkan suku bunga pada paruh kedua tahun ini, yang menguntungkan bagi saham Hong Kong. Lebih lanjut, AS secara efektif berada dalam posisi lemah dalam situasi Timur Tengah dan tidak dapat bertahan dalam kebuntuan yang berkepanjangan dengan Iran. Dengan mendekatnya pemilihan paruh waktu AS, pemerintahan Trump pasti tidak akan menginginkan penundaan. Selat Hormuz secara bertahap akan kembali dilayari, dan risiko geopolitik diperkirakan akan terus mendingin.
Mengenai tindakan keras China terhadap investasi lintas batas ilegal, Lam mencatat bahwa secara umum diyakini bahwa "akun yang ada" di tiga pialang internet luar negeri saat ini mencakup sekitar 10% dari total basis pelanggan mereka, dengan dana akun terkait mewakili 13% hingga 18% dari total aset pelanggan. Perkiraan jumlah aset keuangan yang perlu dijual oleh akun yang ada terkait selama dua tahun ke depan akan berkisar antara 200 miliar hingga 300 miliar yuan, di mana kurang dari setengahnya diinvestasikan dalam saham Hong Kong. Ini berarti total penjualan pasif saham Hong Kong selama dua tahun ke depan tidak boleh melebihi 150 miliar yuan, setara dengan hanya setengah dari volume perdagangan harian di pasar saham Hong Kong saat ini.
Tai Hui dari JPMorgan Asset Management Menyarankan Sikap Netral terhadap Saham Hong Kong
Tai Hui, Kepala Strategis Pasar untuk Asia Pasifik di JPMorgan Asset Management, menyatakan bahwa kinerja buruk saham Hong Kong pada paruh pertama tahun ini terutama disebabkan oleh kurangnya kejutan dalam aspek makroekonomi. Saham terkait konsep AI sebenarnya berkinerja baik, dengan perusahaan yang baru terdaftar menunjukkan kinerja yang kuat. Namun, karena saham-saham ini memiliki proporsi yang relatif kecil di pasar saham Hong Kong dan China, mereka tidak mendorong kenaikan indeks secara signifikan seperti di Taiwan, Korea Selatan, atau AS, di mana mereka mewakili bobot indeks yang lebih besar.
Mengenai lingkungan makroekonomi eksternal, Tai menunjukkan bahwa perang Timur Tengah telah meningkatkan tekanan inflasi. Banyak pejabat pada pertemuan Federal Reserve Juni percaya kenaikan suku bunga diperlukan. Namun, pandangannya adalah jika Selat Hormuz dapat dibuka kembali dalam waktu dekat dan harga minyak sudah mulai turun, meskipun pada dasarnya tidak ada peluang pemotongan suku bunga tahun ini, Federal Reserve mungkin tidak terburu-buru menaikkan suku bunga. Pandangan saat ini adalah bahwa suku bunga AS tetap datar pada paruh kedua adalah skenario yang paling mungkin.
Untuk saham Hong Kong, Tai percaya sikap yang relatif netral adalah tepat. Ia menjelaskan bahwa saham terkait AI di Hong Kong dan China yang berkinerja baik dalam enam bulan terakhir memiliki kemampuan terbatas untuk mendorong indeks. Pemimpin teknologi tradisional masih mengintegrasikan AI ke dalam ekosistem mereka. Oleh karena itu, paruh kedua sangat bergantung pada apakah perusahaan seperti perusahaan e-commerce dan internet dapat menunjukkan penghematan biaya atau ekspansi bisnis melalui AI, yang akan memberikan prospek yang lebih baik bagi saham Hong Kong di paruh kedua.
Ia menambahkan bahwa data ekonomi China selama dua hingga tiga bulan terakhir rata-rata. Produksi industri dan data ekspor masih dapat diterima, tetapi permintaan domestik lebih lemah. Pertumbuhan belanja pemerintah lebih lambat, bahkan menunjukkan pertumbuhan negatif. Pada saat yang sama, Bank Rakyat China dan pemerintah China belum menunjukkan kemauan yang jelas untuk merangsang ekonomi secara kuat. Ia memperkirakan ekonomi China akan tetap datar di musim panas tanpa kejutan besar.
Pang Po Lam dari Tung Kei Fund Mengidentifikasi Dukungan Level 20.000 dengan Risiko Puncak di Saham AS
Pang Po Lam, Managing Director Tung Kei Fund Management, menyatakan bahwa China dan negara asing memiliki fokus yang berbeda dalam AI. Pasar asing berkonsentrasi pada daya komputasi dan infrastruktur, menghasilkan perdagangan yang panas dalam saham chip dan penyimpanan. Daratan China menekankan model besar dan skenario aplikasi, yang merupakan alasan utama saham Hong Kong berkinerja buruk pada kuartal lalu. Pada kuartal kedua, saham chip melonjak secara signifikan, dengan TSMC sendiri mendorong seluruh pasar saham Taiwan. Investor Korea Selatan memiliki kecenderungan spekulatif yang lebih kuat, sebagaimana dibuktikan oleh leverage tinggi dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Pada saat yang sama, investor melakukan lindung nilai dengan menjual saham Hong Kong seperti Tencent (00700), Alibaba (09988), Xiaomi (01810), dan Meituan (03690), menciptakan situasi zero-sum.
Pang percaya bahwa pasar investasi global menghadapi risiko yang cukup besar di paruh kedua, dengan meningkatnya risiko saham AS mencapai puncak dan menurun. Rasio utang margin S&P AS saat ini 0,57 kali, dengan pembiayaan korporasi sudah lebih tinggi dari level 0,5 kali sebelum pecahnya gelembung dot-com tahun 2000 dan krisis keuangan 2008. Berdasarkan pengalaman masa lalu, level di atas 0,5 kali menunjukkan puncak tidak jauh lagi. Lebih lanjut, aplikasi AI telah memicu PHK di beberapa perusahaan besar AS, yang akan berdampak pada daya beli konsumen.
Untuk saham Hong Kong, rebound baru-baru ini lemah. Pang tidak mengecualikan pengujian lebih lanjut ke bawah pada level dukungan. Ia memperkirakan dukungan utama Indeks Hang Seng di paruh kedua berada di level 20.000, dengan resistensi rebound yang sesuai turun ke level 24.000 hingga 25.000. Ia menjelaskan bahwa belanja fiskal daratan hati-hati, subsidi kendaraan energi baru telah berakhir, investasi tetap menurun, dan meskipun situasi Timur Tengah telah mereda, dampaknya pada pasar investasi belum hilang, semuanya mempengaruhi sentimen investasi.
Ia percaya modal utara tetap menjadi faktor penting yang mendominasi kinerja masa depan saham Hong Kong. Tindakan keras China baru-baru ini terhadap investasi modal lintas batas ilegal telah menyebabkan beberapa gejolak pasar. Ia memperkirakan bahwa sementara dampak negatif faktor ini pada saham Hong Kong di paruh kedua akan melemah, masih akan ada beberapa gempa susulan. Di sisi lain, menurut pemahamannya, pendekatan China masih mendukung aliran modal masuk ke saham Hong Kong. Banyak pialang China melaporkan menerima banyak pertanyaan dari investor yang awalnya berada di platform perdagangan lintas batas yang ingin mentransfer dana ke pialang China, mewakili pergeseran dari "air gelap" ke "air jernih". Ia percaya modal utara akan tetap menjadi dukungan penting bagi saham Hong Kong ke depan.
FAQ
Apa yang menyebabkan saham Hong Kong turun di bawah 23.000 pada paruh pertama 2026?
Saham Hong Kong turun di bawah 23.000 pada paruh pertama 2026 karena konflik Timur Tengah yang meletus pada akhir Februari, melonjaknya harga minyak, meningkatnya inflasi, dan pembalikan ekspektasi kebijakan Federal Reserve AS dari pemotongan suku bunga menjadi kekhawatiran tentang kenaikan suku bunga. Indeks Hang Seng memulai Januari di 25.500, naik ke 28.000, lalu turun di bawah 23.000 pada pertengahan tahun.
Berapa imbal hasil dividen saat ini untuk saham Hong Kong menurut pakar investasi?
Menurut Sam Lam dari Yi Li Investment Management, Indeks Hang Seng saat ini memiliki imbal hasil dividen rata-rata 3,5%, dengan tingkat pengembalian yang diharapkan sebesar 3,7% untuk tahun depan. Ia menganggap ini sebagai level yang wajar yang sudah mendekati pengembalian investasi pendapatan tetap bagi investor.
Level dukungan apa yang diidentifikasi para pakar untuk Indeks Hang Seng pada paruh kedua 2026?
Sam Lam dari Yi Li Investment mengidentifikasi dukungan di 22.000 hingga 23.000, dengan potensi dukungan lebih dalam di 21.000 (imbal hasil dividen 4%) dan 19.000 sebagai level akumulasi. Pang Po Lam dari Tung Kei Fund memperkirakan dukungan utama di level 20.000 di paruh kedua, dengan resistensi rebound di 24.000 hingga 25.000.
