GameStop berencana mengakuisisi eBay senilai 5,6 miliar dolar AS, apakah saham meme gorengan dengan valuasi besar-besaran punya peluang berhasil?

迷因股遊戲驛站（GameStop Corp.）近日 mengajukan akuisisi platform e-commerce eBay dengan nilai sekitar 56 miliar dolar AS dalam bentuk kas dan saham, yang memicu perhatian besar dari pasar keuangan. CEO Ryan Cohen mengusulkan harga akuisisi 125 dolar AS per saham, dengan premi sekitar 20% dibanding harga penutupan Jumat pekan lalu di eBay. Saat ini, kapitalisasi pasar GameStop sekitar 12 miliar dolar AS, jauh di bawah eBay yang 46 miliar dolar AS. Merger bertema “kecil makan besar” ini menunjukkan niat kuat perusahaan untuk melakukan transformasi. Namun, analis pasar menilai peluang keberhasilan transaksi ini dengan hati-hati, seraya menyoroti adanya risiko dilusi ekuitas yang signifikan serta risiko eksekusi.

GameStop kecil makan besar, ingin mengakuisisi eBay

Menurut laporan Bloomberg, total nilai akuisisi yang diajukan GameStop kali ini mencapai sekitar 56 miliar dolar AS, dengan skema pembayaran campuran kas dan saham. Secara spesifik, game station membuka harga akuisisi 125 dolar AS per saham, yang memberi premi sekitar 20% dibanding harga penutupan pasar terbaru eBay. Dari sisi sumber dana, selain sekitar 9 miliar dolar AS kas yang dimiliki game station sendiri, perusahaan juga telah memperoleh komitmen dari TD Bank untuk menyediakan pendanaan utang sekitar 20 miliar dolar AS guna mendukung transaksi tersebut. Selain itu, GameStop saat ini sudah memperoleh sekitar 5% saham eBay di pasar terbuka. Jika manajemen kedua pihak gagal mencapai kesepakatan, CEO Cohen menyatakan tidak menutup kemungkinan melancarkan perebutan proxy (Proxy Fight), dengan meminta dukungan langsung kepada pemegang saham eBay.

Strategi transformasi CEO Ryan Cohen

Salah satu logika inti dari merger ini terletak pada transformasi bisnis dan tumpang tindih kedua perusahaan dalam beberapa tahun terakhir. Seiring meningkatnya popularitas game digital, pengecer game fisik GameStop menghadapi tekanan untuk bertransformasi: secara bertahap mengurangi etalase toko fisik, serta mengalihkan fokus operasi ke produk seperti mainan koleksi dan kartu koleksi yang dapat dikoleksi ulang. Pada saat yang sama, platform e-commerce eBay juga secara aktif mendorong perkembangan pasar barang bekas dan barang koleksi, sehingga keduanya menghasilkan persilangan yang signifikan dalam ranah bisnis. Cohen mengatakan kepada media bahwa ia berharap melalui penggabungan sumber daya, perusahaan gabungan dapat dibangun menjadi raksasa bernilai beberapa triliun dolar AS. Perusahaan bahkan menargetkan, setelah akuisisi selesai, dalam 12 bulan berikutnya dapat mencapai penghematan biaya sebesar 2 miliar dolar AS per tahun melalui optimalisasi operasional.

Analis memperingatkan soal dilusi ekuitas, investor ritel justru optimistis

Meski manajemen game station bersikap optimistis terhadap merger ini, penilaian lembaga profesional di pasar cenderung lebih konservatif. Analis Bloomberg menuturkan, meski kedua perusahaan memang memiliki tumpang tindih dalam bisnis barang koleksi dan reselling, peluang kesepakatan secara keseluruhan dinilai rendah. Analis menekankan bahwa karena kapitalisasi pasar GameStop hanya sekitar seperempat eBay, setiap skema akuisisi yang memungkinkan hampir pasti akan menyebabkan pemegang saham GameStop yang ada menghadapi dilusi ekuitas yang besar.

Namun, masih banyak investor ritel yang menyatakan dukungan. Mayoritas pandangan optimistis berfokus pada pengalaman CEO Cohen yang sukses mengelola platform e-commerce di masa lalu. Para investor memperkirakan, jika keunggulan jalur penjualan toko fisik GameStop dapat digabungkan dengan platform online eBay yang sangat besar, maka potensi penguatan daya saing kedua pihak dalam bidang barang koleksi, verifikasi produk, serta perdagangan live streaming dapat meningkat secara signifikan. Pendukung meyakini strategi ini akan membantu GameStop keluar dari kesulitan ritel fisik, serta memiliki peluang untuk menantang raksasa ritel besar; setelah kabar tersebut beredar, harga saham kedua perusahaan juga ikut melonjak dengan kenaikan dua digit pada perdagangan setelah jam bursa.

Artikel ini GameStop berencana mengakuisisi eBay senilai 56 miliar dolar AS—apakah meme stock “kecil makan besar” ini berpeluang sukses? Pertama kali muncul di Jaringan Berita ABMedia.