JPMorgan: Pertumbuhan Penggunaan Stablecoin Mungkin Tidak Mendorong Ekspansi Kapitalisasi Pasar

Analis JPMorgan yang dipimpin oleh managing director Nikolaos Panigirtzoglou mengatakan kecepatan stablecoin yang terus meningkat—frekuensi stablecoin yang sama digunakan dalam transaksi—dapat membatasi pertumbuhan kapitalisasi pasar meski penggunaan terus dipercepat. Para analis mencatat peningkatan efisiensi dalam sistem pembayaran berbasis stablecoin mendorong kenaikan kecepatan, sehingga jumlah stablecoin yang sama dapat menangani transaksi jauh lebih banyak.

“Menurut pendapat kami, semakin luas sistem pembayaran berbasis stablecoin digunakan, semakin tinggi efisiensi dan dengan demikian kecepatannya,” kata para analis dalam sebuah laporan. “Pada gilirannya, kecepatan yang lebih tinggi kemungkinan akan membatasi perluasan ekosistem stablecoin ke depan, bahkan jika penggunaannya dalam pembayaran meningkat secara eksponensial dari sini.”

Prospek Pasar Stablecoin JPMorgan

Ini mewakili posisi analitis yang konsisten dari JPMorgan. Pada Desember, para analis memperkirakan kapitalisasi pasar stablecoin sekitar $500–$600 miliar pada 2028, sambil mengingatkan terhadap proyeksi yang lebih luas dari industri. Pada Mei, mereka menggambarkan proyeksi pasar stablecoin senilai triliunan dolar oleh pihak lain sebagai “terlalu optimistis”.

Pertumbuhan Pasar Terkini dan Volume Transaksi

Meski mendukung tesis kecepatan, pasar stablecoin telah berkembang secara signifikan. Kapitalisasi pasar stablecoin naik hampir $100 miliar selama setahun terakhir, dengan total ukurannya melampaui $300 miliar jika memasukkan stablecoin berbasis imbal hasil, menurut analis JPMorgan. Pertumbuhan ini mengungguli kapitalisasi pasar kripto secara keseluruhan, yang mengisyaratkan stablecoin sedang melayani tujuan di luar perdagangan atau jaminan kripto.

Volume transaksi stablecoin onchain telah tumbuh besar, berjalan pada estimasi laju tahunan sekitar $17,2 triliun berdasarkan data year-to-date. Para analis mengaitkan percepatan ini sebagian pada disahkannya GENIUS Act di AS tahun lalu, yang mencerminkan meningkatnya adopsi stablecoin untuk pembayaran.

Skenario Penggunaan Pembayaran dan Tren Regional

Meskipun pembayaran antar-konsumen tetap menjadi segmen aktivitas terbesar, pembayaran konsumen-ke-bisnis dan merchant tumbuh pada laju yang lebih cepat, kata para analis, sambil mengutip data dari perusahaan modal ventura a16z crypto. Asia terus mendominasi penggunaan stablecoin secara global.