Tim analis yang dipimpin Nikolaos Panigirtzoglou, direktur pelaksana di JPMorgan, mengatakan dalam laporan tertanggal 7 Juni yang berjudul “Outlook dan Strategi Investasi Alternatif” bahwa cadangan dolar AS Strategy saat ini hanya cukup untuk membayar sekitar 6,3 bulan dividen. Analis menyatakan, “Perusahaan perlu membangun kembali cadangan dolar AS untuk memulihkan kepercayaan investor, serta mengurangi kekhawatiran investor bahwa perusahaan akan menjual lebih banyak bitcoin untuk membayar dividen.”
Data keuangan Strategy dan penilaian JPMorgan
Angka keuangan penting Strategy dalam laporan JPMorgan: cadangan dolar AS cukup untuk membayar sekitar 6,3 bulan dividen (cadangan 1,44 miliar dolar AS yang ditetapkan pada Desember 2025); kewajiban dividen tahunan sekitar 1,7 miliar dolar AS; jika kecepatan pembelian YTD sepanjang 2026 berlanjut, JPMorgan memperkirakan jumlah pembelian bitcoin Strategy tahun ini akan mencapai sekitar 32 miliar dolar AS (masing-masing sekitar 22 miliar dolar AS pada 2025 dan 2024).
JPMorgan menjelaskan bahwa penjualan 32 BTC milik Strategy—meskipun “simbolis dan sukarela”—tetap menimbulkan efek “mengguncang” pasar.
Penilaian JPMorgan terhadap “Clear Act” dan arus dana masuk pada 2026
Analis JPMorgan menjelaskan bahwa kinerja positif pasar kripto pada paruh kedua tahun ini bergantung pada: (i) apakah Strategy dapat menetapkan strategi pembayaran dividen 1,7 miliar dolar AS per tahun dengan jelas; (ii) apakah legislasi struktur pasar AS dapat disahkan.
Perkiraan komposisi total arus masuk aset digital hingga tahun ini (2026):
· Arus masuk dana dari dana kripto (termasuk)
· Kepemilikan futures CME (termasuk)
· Pendanaan ventura risiko kripto (termasuk)
· Pembelian oleh divisi keuangan perusahaan (termasuk akuisisi bitcoin oleh Strategy, termasuk)
· Total perkiraan: sekitar 22 miliar dolar AS, kecepatan tahunan sekitar 52 miliar dolar AS, sekitar setengah dari level perkiraan 2025
JPMorgan saat ini menilai peluang “Clear Act” untuk disahkan tahun ini kurang dari 50%, dan menyebutkan bahwa pemilu sela AS yang semakin dekat, persaingan imbal hasil stablecoin, serta beberapa hambatan kunci masih ada, sehingga jendela kelolosan RUU bisa sangat singkat.
Pertanyaan yang sering diajukan
Mengapa JPMorgan menyatakan Strategy perlu membangun kembali cadangan dolar AS?
Analis JPMorgan menjelaskan bahwa cadangan dolar AS Strategy saat ini hanya cukup untuk membayar sekitar 6,3 bulan dividen, lebih rendah daripada tingkat cadangan 1,44 miliar dolar AS saat didirikan pada Desember 2025. Analis berpendapat bahwa, mengingat pasar telah goyah kepercayaannya terhadap perusahaan setelah penjualan simbolis 32 BTC, membangun kembali cadangan menjadi hal yang krusial bagi ekspektasi investor yang stabil.
Berapa biaya produksi bitcoin yang saat ini diperkirakan JPMorgan?
Perkiraan biaya produksi bitcoin JPMorgan: sekitar 90.000 dolar AS di awal tahun, kemudian turun menjadi sekitar 77.000 dolar AS akibat penurunan daya komputasi dan kesulitan penambangan, lalu naik lagi menjadi sekitar 87.000 dolar AS. Harga bitcoin saat ini sekitar 62.000 dolar AS, lebih rendah daripada estimasi tersebut. JPMorgan menyatakan bahwa, berdasarkan data historis, biaya produksi sering kali berperan sebagai penopang “lantai lunak” terhadap harga bitcoin.
Mengapa JPMorgan menurunkan peringkat aset digital dari “Bullish” menjadi “Cautious”?
Analis JPMorgan mencantumkan tiga alasan utama: dampak penjualan 32 BTC Strategy yang mengguncang kepercayaan pasar; kecepatan arus masuk dana aset digital pada 2026 sekitar setengah dari 2025; dan sebagian besar waktu sepanjang tahun harga bitcoin berada di bawah biaya produksi yang diperkirakan JPMorgan.
