Saham sekuritas Korea Selatan berkinerja buruk selama kuartal kedua meskipun pasar mencatat kenaikan kuat dan ekspektasi laba Q2 yang solid. Dari April hingga Juni, KOSPI naik 67,77 persen sementara Indeks Sekuritas KRX turun 10,69 persen, dan pada Juni saja KOSPI tetap datar di 0,00 persen sementara Indeks Sekuritas KRX turun 16,43 persen, menurut data Bursa Korea. Partisipan pasar mengaitkan perbedaan ini dengan kekhawatiran bahwa tingkat pertumbuhan volume perdagangan—yang mendukung pendapatan komisi pialang—mungkin telah mencapai puncaknya dan dapat melambat di paruh kedua. Pola ini menggemakan ketidakcocokan serupa pada 2011 ketika modal terkonsentrasi di sektor-sektor unggulan tertentu sementara saham sekuritas tertinggal, meskipun kondisi saat ini berbeda dengan kinerja industri semikonduktor yang kuat dan angka ekspor yang mempertahankan volume perdagangan tinggi.
Indeks Sekuritas KRX Turun 16,43% pada Juni, KOSPI Tetap Datar
Menurut Bursa Korea, KOSPI naik 0,33 poin (0,00 persen) pada Juni, secara efektif tetap datar. Pada periode yang sama, Indeks Sekuritas KRX turun 16,43 persen, bergerak berlawanan arah dengan pasar yang lebih luas. Untuk seluruh kuartal kedua dari April hingga Juni, KOSPI meningkat 67,77 persen sementara Indeks Sekuritas KRX turun 10,69 persen. Perbedaan ini kontras dengan pola tipikal di mana saham sekuritas menguat seiring kenaikan volume perdagangan. Rata-rata volume perdagangan harian mencapai 100 triliun won selama periode tersebut, namun sektor sekuritas tetap relatif terisolasi dari reli pasar.
Analis SK Securities Membandingkan Pasar Saat Ini dengan Pola Rally 2011
Jang Young-im, seorang peneliti di SK Securities, menyatakan bahwa "meskipun kenaikan indeks yang belum pernah terjadi sebelumnya dan era volume perdagangan harian rata-rata 100 triliun won, harga saham sektor sekuritas telah sangat lemah." Jang mencatat bahwa "mirip dengan rally Cha-Hwa-Jeong (otomotif-kimia-pemurnian) tahun 2011, modal terkonsentrasi pada saham-saham unggulan tertentu, menciptakan fenomena paradoks di mana saham sekuritas terisolasi meskipun kondisi pasar menguntungkan." Menurut analisis Jang, pada tahun 2011 modal mengalir ke sektor-sektor tertentu termasuk otomotif, kimia, dan pemurnian, menjaga indeks dan volume perdagangan tetap solid sementara saham sekuritas turun lebih dulu. Jang menjelaskan bahwa situasi saat ini berbeda dengan 2011 dalam hal prospek industri semikonduktor dan ekspor Korea tetap kuat, dan volume perdagangan mempertahankan level tinggi, sedangkan 2011 melihat faktor negatif eksternal yang tumpang tindih termasuk melemahnya kondisi industri Cha-Hwa-Jeong, penurunan peringkat kredit AS, dan krisis fiskal Eropa.
Pertumbuhan Pasar ETF Mengompensasi Kekhawatiran Perlambatan Volume Perdagangan
Para pengamat pasar mengidentifikasi kekhawatiran bahwa pertumbuhan volume perdagangan mungkin telah mencapai puncaknya sebagai faktor yang membebani sentimen saham sekuritas. Dengan volume perdagangan harian rata-rata kuartal pertama meningkat lebih dari 80 persen dibandingkan kuartal sebelumnya, partisipan pasar memandang laju pertumbuhan serupa di paruh kedua sebagai tidak mungkin, dan persepsi ini tercermin dalam harga saham. Namun, beberapa analis berpendapat kekhawatiran tersebut berlebihan mengingat volume perdagangan absolut masih berada di level tinggi meskipun tingkat pertumbuhan melambat. Pertumbuhan struktural pasar exchange-traded fund (ETF) dapat sebagian mengompensasi kekhawatiran penurunan pendapatan komisi pialang. Perdagangan ETF berkembang pesat setelah peluncuran produk leveraged saham tunggal, mendukung volume perdagangan secara keseluruhan. Ekspansi perdagangan ETF tidak hanya memengaruhi pendapatan komisi pialang tetapi juga persaingan pangsa pasar di antara perusahaan sekuritas.
Pemerintah Mengejar Ekspansi Investasi Asing dan Kebijakan Aktivasi KOSDAQ
Otoritas keuangan sedang mengambil langkah-langkah untuk memperluas investasi yang memenuhi syarat untuk akun terpadu asing termasuk ETF domestik dan exchange-traded notes (ETN). Kebijakan pemerintah untuk mengaktifkan pasar KOSDAQ menjadi lebih konkret. Partisipan pasar berharap jika perdagangan yang saat ini terkonsentrasi pada saham semikonduktor berkapitalisasi besar di KOSPI menyebar ke seluruh pasar yang lebih luas, hal ini dapat menjadi faktor positif bagi sektor sekuritas.
FAQ
T: Apa yang terjadi pada saham sekuritas Korea pada kuartal kedua meskipun KOSPI melonjak?
J: Dari April hingga Juni, KOSPI naik 67,77 persen sementara Indeks Sekuritas KRX turun 10,69 persen. Pada Juni saja, KOSPI tetap datar di 0,00 persen sementara Indeks Sekuritas KRX turun 16,43 persen, menurut data Bursa Korea.
T: Mengapa saham sekuritas berkinerja buruk ketika volume perdagangan mencapai 100 triliun won per hari?
J: Partisipan pasar mengaitkan kinerja buruk ini dengan kekhawatiran bahwa pertumbuhan volume perdagangan mungkin telah mencapai puncaknya setelah volume harian rata-rata kuartal pertama meningkat lebih dari 80 persen dibandingkan kuartal sebelumnya. Analis SK Securities Jang Young-im mencatat bahwa modal terkonsentrasi pada saham-saham unggulan tertentu mirip dengan pola rally Cha-Hwa-Jeong 2011, menciptakan ketidakcocokan antara kenaikan pasar dan kinerja sektor sekuritas.
T: Kebijakan apa yang sedang dilakukan pemerintah untuk mendukung sektor sekuritas?
J: Otoritas keuangan sedang mengambil langkah-langkah untuk memperluas investasi yang memenuhi syarat untuk akun terpadu asing termasuk ETF domestik dan exchange-traded notes (ETN), dan kebijakan pemerintah untuk mengaktifkan pasar KOSDAQ menjadi lebih konkret.
