Perusahaan yang terdaftar di KOSDAQ merespons kriteria pencabutan pencatatan (delisting) yang lebih ketat melalui konsolidasi saham, merger, dan peningkatan modal tahun ini. Bursa Korea (Korea Exchange) menerapkan aturan baru bulan ini yang mewajibkan saham yang diperdagangkan di bawah 1.000 won selama 30 hari berturut-turut untuk dimasukkan ke dalam daftar pengawasan (watchlist), dengan delisting final jika gagal bertahan di atas 1.000 won selama 45 hari dari 90 hari berikutnya. Ambang batas kapitalisasi pasar untuk mempertahankan status pencatatan dinaikkan dari 15 miliar won menjadi 20 miliar won, yang berdampak pada 216 perusahaan KOSDAQ saat ini yang berada di bawah level tersebut. Perubahan regulasi ini bertujuan menghapus perusahaan berperforma buruk saat KOSDAQ menandai ulang tahun ke-30 dan berupaya menghilangkan reputasinya sebagai jebakan bagi investor ritel.
Bursa Korea Memperketat Ambang Batas Delisting KOSDAQ
Menurut sistem pengungkapan elektronik Otoritas Pengawas Keuangan (Financial Supervisory Service) pada tanggal 12, 256 perusahaan yang terdaftar di KOSPI dan KOSDAQ memutuskan konsolidasi saham tahun ini, meningkat 15 kali lipat dibanding 17 perusahaan tahun lalu. Perusahaan KOSDAQ menyumbang 203 dari kasus tersebut, atau sekitar 80% dari total. Lonjakan ini menyusul rencana reformasi delisting yang diumumkan pada bulan Mei, yang menetapkan saham yang diperdagangkan di bawah 1.000 won sebagai target delisting potensial. Berdasarkan kriteria baru, saham yang tetap berada di bawah 1.000 won selama 30 hari perdagangan berturut-turut masuk ke daftar pantauan, dan jika gagal diperdagangkan di atas 1.000 won selama 45 hari dari 90 hari berikutnya, perusahaan menghadapi delisting final. Persyaratan kapitalisasi pasar untuk mempertahankan status pencatatan dinaikkan dari 15 miliar won menjadi 20 miliar won. Pada hari perdagangan sebelumnya, 216 perusahaan KOSDAQ jatuh di bawah ambang batas tersebut.
Kim Sung-cheon, kepala tim sistem pengungkapan Bursa Korea, menyatakan pada acara peringatan 30 tahun KOSDAQ pada tanggal 2 bahwa delisting akan meningkat seiring pengetatan persyaratan saham penny dan kapitalisasi pasar bulan ini. Ia menambahkan bahwa meskipun belum ada saham KOSDAQ yang didelisting berdasarkan standar yang lebih ketat, kasus pertama mungkin muncul bulan depan. Kim memperkirakan sekitar 50 saham KOSDAQ akan didelisting tahun ini karena kekurangan kapitalisasi pasar.
Perusahaan KOSDAQ Mengejar Konsolidasi Saham dan Merger untuk Bertahan
Menghadapi standar pemeliharaan pencatatan yang lebih tinggi, beberapa perusahaan telah memulai merger dan akuisisi berorientasi kelangsungan hidup. Produsen set-top box Humax tengah mengejar merger penyerapan dengan perusahaan induknya Humax Holdings, yang saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar 14,8 miliar won, sehingga langkah tersebut diposisikan sebagai respons terhadap risiko delisting. Perusahaan produksi konten NP, dengan kapitalisasi pasar 18,8 miliar won, memutuskan untuk bergabung dengan Whiziwig Studios dan tengah menjalankan prosedur terkait.
Perusahaan lain berupaya meningkatkan kapitalisasi pasar melalui penambahan modal. Perusahaan hiburan Fantasio dan produsen pipa baja tahan karat Erem memutuskan melakukan peningkatan modal disetor (paid-in capital increase) untuk keluar dari status kapitalisasi pasar rendah.
Analis Memperingatkan Tindakan Pemolesan untuk Mempertahankan Pencatatan
Para ahli mengingatkan bahwa konsolidasi saham atau peningkatan modal tanpa perbaikan bisnis yang mendasar mungkin tidak mampu mengatasi masalah yang mendasarinya. Perusahaan yang terdaftar di KOSPI Woongjin Thinkbig melakukan konsolidasi saham pada bulan Maret untuk menanggulangi risiko harga saham rendah, namun kapitalisasi pasarnya turun dari lebih dari 130 miliar won sebelum konsolidasi menjadi sekitar 68,8 miliar won saat ini. Kasus ini menunjukkan bagaimana konsolidasi saham tanpa peningkatan operasional yang substansial dapat memperkuat persepsi perusahaan sebagai risiko delisting.
Eom Soo-jin, peneliti di Hanwha Investment & Securities, menyatakan bahwa meskipun wajar bagi perusahaan yang terdaftar menggunakan berbagai langkah hukum untuk mengatasi krisis delisting, perusahaan KOSDAQ dengan sumber daya manusia dan keuangan yang terbatas seharusnya menghindari berfokus semata-mata pada pemeliharaan pencatatan dengan mengorbankan daya saing bisnis inti. Eom menambahkan bahwa perusahaan sebaiknya tidak tiba-tiba mengejar konsolidasi saham, merger antarafiliasi dengan kapitalisasi pasar rendah, peningkatan modal dari pihak ketiga, atau penerbitan obligasi konversi alih-alih berinvestasi pada aset nyata, ekspansi R&D, atau pelatihan karyawan. Ia juga memperingatkan agar tidak mengandalkan pembelian saham treasury secara simbolis, menambah lini bisnis ke anggaran dasar, atau merilis pengungkapan positif yang sering semata-mata untuk sementara menopang harga saham.
FAQ
Apa kriteria baru delisting KOSDAQ yang diterapkan bulan ini?
Saham yang diperdagangkan di bawah 1.000 won selama 30 hari berturut-turut ditetapkan sebagai saham pengawasan (watchlist), dan jika gagal bertahan di atas 1.000 won selama 45 hari dari 90 hari berikutnya, saham tersebut menghadapi delisting final. Ambang batas kapitalisasi pasar untuk mempertahankan status pencatatan dinaikkan dari 15 miliar won menjadi 20 miliar won.
Berapa banyak perusahaan KOSDAQ melakukan konsolidasi saham tahun ini?
Menurut sistem pengungkapan elektronik Otoritas Pengawas Keuangan pada tanggal 12, 203 perusahaan KOSDAQ memutuskan konsolidasi saham tahun ini, yang mencapai sekitar 80% dari 256 total perusahaan KOSPI dan KOSDAQ yang mengambil keputusan tersebut.
Apa yang diperingatkan analis terkait langkah-langkah menghindari delisting perusahaan KOSDAQ?
Eom Soo-jin dari Hanwha Investment & Securities menyatakan bahwa perusahaan KOSDAQ harus menghindari memprioritaskan pemeliharaan pencatatan ketimbang daya saing bisnis inti, serta memperingatkan agar tidak mengandalkan konsolidasi saham, merger untuk bertahan, atau peningkatan modal tanpa perbaikan operasional mendasar seperti ekspansi R&D dan investasi pada aset nyata.
